【啟示與思考】

我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，人口老齡化挑戰(zhàn)愈發(fā)嚴峻。在此背景下，加快完善養(yǎng)老基金投資政策，有利于增強制度的吸引力，調(diào)動群眾繳費積極性，擴大參保覆蓋面；有利于拓寬基金來源，減輕企業(yè)和財政負擔，推進全國統(tǒng)籌；有利于增強養(yǎng)老基金支撐能力，促進制度可持續(xù)發(fā)展；有利于盤活存量資金，促進經(jīng)濟發(fā)展，應對經(jīng)濟下行壓力。同時，我國資本市場監(jiān)管也逐步規(guī)范，為養(yǎng)老基金投資創(chuàng)造了較好的外部環(huán)境。應該說，養(yǎng)老基金進行市場化、多元化投資運營是形勢發(fā)展的客觀要求，時機也是有利的。

養(yǎng)老基金投資的多種方式，集中體現(xiàn)了多元化投資的原則。規(guī)定中“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%”，指的是養(yǎng)老基金投資股市的上限比例，重點仍是合理控制投資風險。在實際運營中，進入股市的資金規(guī)模和時點，不是由政府直接操作的，而是由授權受托的市場機構具體運作，而且也不可能很快達到投資比例上限。因此，養(yǎng)老基金投資運營對股市會產(chǎn)生一定影響，但這種影響是平緩和循序漸進的。

未來的養(yǎng)老金入市可能會由誰來開展投資運營，具體的投資操作要特別注意：從過去幾年的改革經(jīng)驗來看，社保理事會應該是一個合理的、合適的運營機構，在具體操作方面要注意的事項還是比較多，關鍵還是如何合理的去應對市場風險、流動性風險和操作風險，這三類風險是養(yǎng)老金入市所面臨的主要風險，市場風險和流動性風險管理涉及到如何去選擇合理的投資標的和如何去積極進行保值操作，而操作風險則是要在機構內(nèi)部建立起健全合理的內(nèi)部控制制度。 

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