有利于資金保值增值，增進百姓福祉

從理論上講，采用名義賬戶的混合制統(tǒng)賬模式，意味著資金可以集中管理、分配，并可進行靈活的投資組合，基金的收益率將會大大提高，更有利于增進百姓福祉。

首先，本質(zhì)上講，個人賬戶做實與否都不會改變所有者權(quán)益。對企業(yè)參保職工來說，由于不能從個人賬戶隨意取現(xiàn)，因此它對職工養(yǎng)老金的支付并不產(chǎn)生實質(zhì)性影響。但從法律意義上講，投保者對其個人賬戶的記賬資金都具有財產(chǎn)權(quán)，在職工退保或死亡時個人賬戶余額可歸參保人或其繼承人所有。

其次，這一模式可以降低繳費者的繳費率，提高其當期的消費水平。影響?zhàn)B老保險制度財務(wù)可持續(xù)性的人口增長率、工資增長率不變和其他條件不變的情況下，投資收益率的提高，意味著百姓可適當降低費率。

再次，可以提高養(yǎng)老金領(lǐng)取者的待遇水平，名義賬戶下的資金與社會統(tǒng)籌資金混合管理，加強了資金給付能力，可以提高養(yǎng)老金領(lǐng)取者的整體替代率。

另外，名義賬戶資金或全部分配到繳費者個人賬戶之中，或全部劃入社會統(tǒng)籌部分，可用于提高制度的支付能力，減輕財政負擔或未來繳費者的經(jīng)濟負擔等。

名義賬戶可以使社會統(tǒng)籌賬戶和個人賬戶混合管理，這有利于實繳養(yǎng)老基金實際效用的發(fā)揮，有利于養(yǎng)老保險基金的全國統(tǒng)籌，是養(yǎng)老保險頂層設(shè)計的有益路徑。

資金的混合管理，一方面使得沉睡的個人賬戶基金得以盤活，另一方面，配套的國家社?；鸸芾頇C制可使有資質(zhì)的社?；鸸芾頇C構(gòu)對這部分基金進行靈活投資，得以保值增值。當然此種投資收益具有不穩(wěn)定性，但是可以通過如下配套制度予以化解：一是“風險準備金制度”，即由養(yǎng)老基金投資運營機構(gòu)提取風險準備金，以備不時之需；二是建立市場化擔保制度，即運營機構(gòu)購買“商業(yè)再保險制度”；三是建立政策性的再保險制度，即成立“中央擔保公司”。

同時，這種混合型的統(tǒng)賬模式可較好地節(jié)約轉(zhuǎn)制成本，混合管理制下的養(yǎng)老基金可以用來代際支付，這就降低了國家財政對于轉(zhuǎn)制過程中的貼補，節(jié)省了國家財政支出。

《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中明確指出，要完善個人賬戶制度，而不是做實個人賬戶，這是個人賬戶改革的積極信號?？傊x賬戶籌資模式下的混合型統(tǒng)賬模式是適合我國國情的養(yǎng)老保險改革的理性選擇，有利于百姓福祉和國家利益的實現(xiàn)。