第二階段是1998年下半年到2010年。劉偉說(shuō)，這一階段宏觀經(jīng)濟(jì)失衡的主要問(wèn)題是內(nèi)需乏力。1998年下半年，亞洲金融危機(jī)沖擊到了中國(guó)，由于中國(guó)本身內(nèi)需不足，結(jié)構(gòu)調(diào)整較大，國(guó)有企業(yè)改革矛盾突出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)失衡。當(dāng)時(shí)官方公布有三千多萬(wàn)國(guó)有企業(yè)職工下崗，三分之一鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)差不多倒閉，大量的進(jìn)城民工提前返鄉(xiāng)。2008年，中國(guó)受到了世界金融危機(jī)的沖擊。這次沖擊力度更大。應(yīng)對(duì)失衡，這一階段中國(guó)開(kāi)始采取全面反危機(jī)的舉措，用更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，一直刺激到2010年的10月，宣布擇機(jī)退出。

2010年底到至今是第三個(gè)階段。劉偉表示，現(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡的主要問(wèn)題是：我們一方面承擔(dān)通貨膨脹的壓力，另一方面有經(jīng)濟(jì)下行嚴(yán)峻的危險(xiǎn)，這被我們稱為雙重風(fēng)險(xiǎn)并存。而解決這兩個(gè)問(wèn)題要求的宏觀政策方向是相反的，因而增加了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)失衡的復(fù)雜性。

劉偉表示，許多人說(shuō)通貨膨脹率過(guò)高，這顯然是沒(méi)有全面結(jié)合中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度來(lái)思考。

2011年是5.4%，而2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是9.2%，相對(duì)來(lái)說(shuō)通貨膨脹率還是溫和的。之所以有人說(shuō)中國(guó)通貨膨脹率高了，是指2011年“兩會(huì)”的時(shí)候，政府工作報(bào)告鎖定的目標(biāo)是控制在4%左右，實(shí)際是5.4%，超出了政府年初提的預(yù)定目標(biāo)。2013年通貨膨脹率肯定會(huì)在3%以下。從數(shù)據(jù)看，中國(guó)目前的通貨膨脹水平是很低的。

然而，通貨膨脹率不高，國(guó)民為什么感受到通貨膨脹的壓力和擔(dān)心的程度很高？劉偉表示，是因?yàn)閷?duì)這次面臨的通貨膨脹背后的原因的復(fù)雜性的認(rèn)識(shí)，引發(fā)了人們對(duì)通貨膨脹預(yù)期值的上升和擔(dān)憂。

為了更好地理解通貨膨脹概念，劉偉圍繞此次通貨膨脹的兩大特點(diǎn)做了全面性解答。

首先，不能用傳統(tǒng)緊縮銀根的辦法應(yīng)對(duì)此次通貨膨脹。

現(xiàn)階段中國(guó)的情況是較為典型的需求拉上和成本推動(dòng)共同作用的通貨膨脹。對(duì)于需求拉上型的通貨膨脹，中國(guó)不僅有治理經(jīng)驗(yàn)也有制度優(yōu)勢(shì)。但當(dāng)下面臨的問(wèn)題較為復(fù)雜，如果用傳統(tǒng)的緊縮銀根的辦法，對(duì)需求拉上型的通貨膨脹或許能有作用，但是對(duì)成本推動(dòng)的通貨膨脹，不僅沒(méi)有積極的作用，反而有副作用。收緊銀根等于資本和貨幣市場(chǎng)上貨幣供給減少，市場(chǎng)利率上升，企業(yè)融資成本提高，而融資成本是進(jìn)入企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用的，財(cái)務(wù)費(fèi)用是進(jìn)入產(chǎn)品成本的。劉偉表示，采取這種辦法，不僅沒(méi)有降低企業(yè)的成本，反而抬高了企業(yè)的成本，加劇了成本推動(dòng)的通貨膨脹的壓力。

其次，國(guó)際開(kāi)放性因素的加入形成了通貨膨脹的另一個(gè)重要特點(diǎn)。

一是貿(mào)易因素。中國(guó)的市場(chǎng)大，基本上中國(guó)買什么，什么就漲價(jià)。數(shù)據(jù)表明，國(guó)際市場(chǎng)大豆價(jià)格漲一塊錢，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大豆價(jià)格平均漲八毛三。中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大豆?jié)q一塊錢，C PI消費(fèi)價(jià)格里的肉禽蛋這組商品平均漲六毛二。

二是國(guó)際收支方面的因素。中國(guó)長(zhǎng)期在國(guó)際收支領(lǐng)域里收大于支。外匯存款要定期結(jié)匯，外幣不能流通，要把它換成人民幣投資和消費(fèi)。如果保持匯率不變，結(jié)匯量越大，外匯占款越多，意味著從結(jié)匯這個(gè)通道投入到流通中的貨幣量越大，導(dǎo)致通貨膨脹的壓力越大。

收入分配問(wèn)題要高度關(guān)注

收入分配的問(wèn)題不僅僅是所謂平等的問(wèn)題，它同時(shí)涉及到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展的效率問(wèn)題，所以要引起社會(huì)的高度關(guān)注。

面對(duì)當(dāng)前階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的另一大問(wèn)題，劉偉認(rèn)為，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的威脅，其主要原因是內(nèi)需不足，其中包括兩個(gè)方面，一是投資，二是消費(fèi)。

在劉偉看來(lái)，中國(guó)投資需求增長(zhǎng)的速度并不低，從2008年金融危機(jī)以來(lái)，一直到2012年這五年時(shí)間，中國(guó)的名義固定資產(chǎn)投資需求增速都在20%以上。但關(guān)鍵問(wèn)題在于，中國(guó)投資需求的主體主要是各級(jí)政府，而作為市場(chǎng)力量的企業(yè)投資信心不足。相當(dāng)一部分國(guó)有大企業(yè)雖然擁有暢通的直接融資渠道和間接融資渠道，但創(chuàng)新能力不足，易造成產(chǎn)能過(guò)剩。以民營(yíng)企業(yè)為主的中國(guó)小企業(yè)在融資問(wèn)題上卻困難重重。這是造成大型企業(yè)有錢投不出去、小型企業(yè)有市場(chǎng)但沒(méi)有錢投的尷尬局面的主要原因，進(jìn)而把政府套牢，使得政府必須投資。

在消費(fèi)需求方面，劉偉稱，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速這些年并不低，這些年平均保持在14%左右，之所以擔(dān)心這個(gè)問(wèn)題主要是因?yàn)橹袊?guó)國(guó)民收入分配存在扭曲，短期內(nèi)比較難以解決。劉偉表示，中國(guó)國(guó)民收入的扭曲可分為幾個(gè)層面。

首先，在宏觀層面上，國(guó)民收入宏觀分配在三個(gè)主體———政府、企業(yè)和居民中進(jìn)行，政府是財(cái)政收入，企業(yè)是資本盈余，居民是居民收入。這三項(xiàng)近年來(lái)增長(zhǎng)最快的是財(cái)政收入，最慢的是居民收入。最近十年的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)居民收入占國(guó)民收入的比重下降了10個(gè)百分點(diǎn)左右。這是導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期主要依靠投資拉動(dòng)的一個(gè)癥結(jié)所在。