第二階段是1998年下半年到2010年。劉偉說，這一階段宏觀經(jīng)濟失衡的主要問題是內(nèi)需乏力。1998年下半年，亞洲金融危機沖擊到了中國，由于中國本身內(nèi)需不足，結(jié)構(gòu)調(diào)整較大，國有企業(yè)改革矛盾突出，經(jīng)濟增長出現(xiàn)失衡。當時官方公布有三千多萬國有企業(yè)職工下崗，三分之一鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)差不多倒閉，大量的進城民工提前返鄉(xiāng)。2008年，中國受到了世界金融危機的沖擊。這次沖擊力度更大。應對失衡，這一階段中國開始采取全面反危機的舉措，用更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟，一直刺激到2010年的10月，宣布擇機退出。

2010年底到至今是第三個階段。劉偉表示，現(xiàn)階段中國經(jīng)濟失衡的主要問題是：我們一方面承擔通貨膨脹的壓力，另一方面有經(jīng)濟下行嚴峻的危險，這被我們稱為雙重風險并存。而解決這兩個問題要求的宏觀政策方向是相反的，因而增加了當前經(jīng)濟失衡的復雜性。

劉偉表示，許多人說通貨膨脹率過高，這顯然是沒有全面結(jié)合中國的經(jīng)濟增長速度來思考。

2011年是5.4%，而2011年中國經(jīng)濟增長速度是9.2%，相對來說通貨膨脹率還是溫和的。之所以有人說中國通貨膨脹率高了，是指2011年“兩會”的時候，政府工作報告鎖定的目標是控制在4%左右，實際是5.4%，超出了政府年初提的預定目標。2013年通貨膨脹率肯定會在3%以下。從數(shù)據(jù)看，中國目前的通貨膨脹水平是很低的。

然而，通貨膨脹率不高，國民為什么感受到通貨膨脹的壓力和擔心的程度很高？劉偉表示，是因為對這次面臨的通貨膨脹背后的原因的復雜性的認識，引發(fā)了人們對通貨膨脹預期值的上升和擔憂。

為了更好地理解通貨膨脹概念，劉偉圍繞此次通貨膨脹的兩大特點做了全面性解答。

首先，不能用傳統(tǒng)緊縮銀根的辦法應對此次通貨膨脹。

現(xiàn)階段中國的情況是較為典型的需求拉上和成本推動共同作用的通貨膨脹。對于需求拉上型的通貨膨脹，中國不僅有治理經(jīng)驗也有制度優(yōu)勢。但當下面臨的問題較為復雜，如果用傳統(tǒng)的緊縮銀根的辦法，對需求拉上型的通貨膨脹或許能有作用，但是對成本推動的通貨膨脹，不僅沒有積極的作用，反而有副作用。收緊銀根等于資本和貨幣市場上貨幣供給減少，市場利率上升，企業(yè)融資成本提高，而融資成本是進入企業(yè)的財務費用的，財務費用是進入產(chǎn)品成本的。劉偉表示，采取這種辦法，不僅沒有降低企業(yè)的成本，反而抬高了企業(yè)的成本，加劇了成本推動的通貨膨脹的壓力。

其次，國際開放性因素的加入形成了通貨膨脹的另一個重要特點。

一是貿(mào)易因素。中國的市場大，基本上中國買什么，什么就漲價。數(shù)據(jù)表明，國際市場大豆價格漲一塊錢，中國國內(nèi)市場大豆價格平均漲八毛三。中國國內(nèi)市場大豆?jié)q一塊錢，C PI消費價格里的肉禽蛋這組商品平均漲六毛二。

二是國際收支方面的因素。中國長期在國際收支領(lǐng)域里收大于支。外匯存款要定期結(jié)匯，外幣不能流通，要把它換成人民幣投資和消費。如果保持匯率不變，結(jié)匯量越大，外匯占款越多，意味著從結(jié)匯這個通道投入到流通中的貨幣量越大，導致通貨膨脹的壓力越大。

收入分配問題要高度關(guān)注

收入分配的問題不僅僅是所謂平等的問題，它同時涉及到國民經(jīng)濟的增長和社會發(fā)展的效率問題，所以要引起社會的高度關(guān)注。

面對當前階段中國經(jīng)濟增長的另一大問題，劉偉認為，面對經(jīng)濟下行的威脅，其主要原因是內(nèi)需不足，其中包括兩個方面，一是投資，二是消費。

在劉偉看來，中國投資需求增長的速度并不低，從2008年金融危機以來，一直到2012年這五年時間，中國的名義固定資產(chǎn)投資需求增速都在20%以上。但關(guān)鍵問題在于，中國投資需求的主體主要是各級政府，而作為市場力量的企業(yè)投資信心不足。相當一部分國有大企業(yè)雖然擁有暢通的直接融資渠道和間接融資渠道，但創(chuàng)新能力不足，易造成產(chǎn)能過剩。以民營企業(yè)為主的中國小企業(yè)在融資問題上卻困難重重。這是造成大型企業(yè)有錢投不出去、小型企業(yè)有市場但沒有錢投的尷尬局面的主要原因，進而把政府套牢，使得政府必須投資。

在消費需求方面，劉偉稱，社會消費品零售總額增速這些年并不低，這些年平均保持在14%左右，之所以擔心這個問題主要是因為中國國民收入分配存在扭曲，短期內(nèi)比較難以解決。劉偉表示，中國國民收入的扭曲可分為幾個層面。

首先，在宏觀層面上，國民收入宏觀分配在三個主體———政府、企業(yè)和居民中進行，政府是財政收入，企業(yè)是資本盈余，居民是居民收入。這三項近年來增長最快的是財政收入，最慢的是居民收入。最近十年的數(shù)據(jù)顯示，中國居民收入占國民收入的比重下降了10個百分點左右。這是導致中國經(jīng)濟長期主要依靠投資拉動的一個癥結(jié)所在。