中石油千億管道連添合伙人 金融資本參股重點項目成抓手

短短一年間，中石油天然氣管道建設(shè)運營版圖上就增添了四個新成員。近日，中石油與泰康資產(chǎn)、國聯(lián)基金簽訂合同，后者共出資600億元與中石油成立合資公司，共同經(jīng)營中石油西部管道資產(chǎn)。而就在一年前，中石油引入全國社?；稹?lián)基金、寶鋼集團參股，為西氣東輸三線蓄資，涉及金額更是達(dá)到千億元。

國資委人士透露，這僅僅是正在推進(jìn)的國企產(chǎn)權(quán)多元化的一個個案。國資委研究中心主任李保民在接受中國證券報記者采訪時表示，已成形的《深化國有企業(yè)改革指導(dǎo)意見》中，國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化將是一個重點，而產(chǎn)權(quán)多元化實踐的一個重要方式則是吸引金融資本參股國家重點項目，在重大項目公司層面，成為國企、央企的戰(zhàn)略投資者。

管道合資“一舉三得” 

中石油近日公告，公司與泰康資產(chǎn)及國聯(lián)基金簽訂合資合同，三方共同設(shè)立中石油管道聯(lián)合有限公司。其中，中國石油以西部管道資產(chǎn)作為出資，西部管道資產(chǎn)經(jīng)評估后的價值合計200億元，認(rèn)繳合資公司注冊資本200億元，占合資公司注冊資本的50%；泰康資產(chǎn)以現(xiàn)金出資360億元，認(rèn)繳合資公司注冊資本120億元，占合資公司注冊資本的30%，其余計入資本公積；國聯(lián)基金以現(xiàn)金出資240億元，認(rèn)繳合資公司注冊資本80億元，占合資公司注冊資本的20%，其余計入資本公積。

根據(jù)公告，此次進(jìn)入合資公司的資產(chǎn)為中石油下屬西部管道分公司管理的除西氣東輸三線外的全部資產(chǎn)（不包括銷售公司業(yè)務(wù)及資產(chǎn)），以及在管道項目經(jīng)理部核算的、已建成的西氣東輸二線部分資產(chǎn)及相關(guān)負(fù)債。

中石油相關(guān)人士對中國證券報記者表示，上述資產(chǎn)均為已建成資產(chǎn)，但具體組成要待中報時方能披露。該部分管道資產(chǎn)屬于公司優(yōu)良資產(chǎn)，盈利模式可靠。

一位券商分析師也表示，管道資產(chǎn)屬于中石油手中的“香餑餑”，盈利能力強，毛利率可高達(dá)70%左右，凈利潤率為30%—40%，一般建成后5-7年可收回成本。不過，該分析師也指出，中石油近年來凈利潤下滑，未來多條管道建設(shè)都需大量資金投入，因此現(xiàn)金流緊張。根據(jù)中石油年報，2011年公司實現(xiàn)凈利潤1329.84億元，同比下降4.9%；2012年凈利潤為1153.26億元，同比降幅擴大至13.3%。

上述中石油人士坦言，此次“牽手民資”主要有三方面意義：一是落實“新36條”，促進(jìn)民營經(jīng)濟發(fā)展；二是中石油近年來負(fù)債率上升，亟須補充現(xiàn)金流；三是有利于社會資本進(jìn)入能源行業(yè)，獲得穩(wěn)定回報。