繼續(xù)稀釋債務
對美國政府財政而言,持續(xù)的超寬松環(huán)境顯然有利于稀釋美國債務。加尼翁7月15日表示,美聯(lián)儲QE政策有助于增加美國政府稅源和減少債務壓力,從而幫助美國政府改善財政狀況。
這位前美聯(lián)儲資深經(jīng)濟學家當天在該智庫網(wǎng)站發(fā)表文章說在美聯(lián)儲最終退出QE政策和啟動加息的數(shù)年間,美聯(lián)儲還能通過資產(chǎn)購買計劃得到巨額收益,美國財政部還能用較低收益率發(fā)行長期國債。
加尼翁認為,受美聯(lián)儲資產(chǎn)購買計劃影響,美國經(jīng)濟復蘇能夠提速,從而能幫助美國政府增加稅源;此外,資產(chǎn)購買計劃還能推升通脹率,從而使得美國國債縮水,并幫助美國政府稀釋債務。
自從伯南克在5月份暗示將退出QE政策以來,美國國債的收益率明顯上升,但是依舊大幅低于金融危機前的水平,使得美國政府仍可以用較低的成本發(fā)債,維持寅吃卯糧的財政政策。受購入巨額資產(chǎn)的利息收入推動,2012年美聯(lián)儲向美國財政部上繳889億美元利潤,創(chuàng)歷史最高紀錄,遠高于金融危機爆發(fā)之前2006年的291億美元利潤。
經(jīng)濟前景仍不明朗
盡管自6月19日美聯(lián)儲議息會議以來,市場逐步消化了美聯(lián)儲退出QE的負面消息,但正如花旗集團前首席執(zhí)行官查爾斯·普林策那句名言,當市場流動性的音樂停止時,事情將變得復雜。
目前美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表已經(jīng)超過3.4萬億美元,包括逾1.9萬億美元的美國國債和逾1.1萬億美元的抵押貸款支持證券,這些舉措在美國國內外引發(fā)較多質疑和批評。
(圖片:美國經(jīng)濟前景難言明朗。)
自金融危機以來,伯南克執(zhí)掌的美聯(lián)儲采取了多種超寬松貨幣政策,美聯(lián)儲在2008年12月將聯(lián)邦基金利率降至零至0.25%的歷史低位,此前通過兩輪量化寬松貨幣政策,購入大量美國國債和抵押貸款支持證券,從去年12月開始執(zhí)行“擴大版”QE3,每月資產(chǎn)購買計劃總額達到850億美元。
在美國股指屢創(chuàng)新高和美國并未出現(xiàn)強勁經(jīng)濟復蘇的背景下,流動性寬松的預期成為維持股市上揚的關鍵力量,市場已經(jīng)患上了“伯南克依賴癥”?!度A爾街日報》6月19日就曾發(fā)表評論文章指出,伯南克的言行主宰了股市的漲跌,當前的經(jīng)濟是“伯南克經(jīng)濟”。
貨幣政策不是萬能藥。如果市場擺脫不了“伯南克依賴癥”,實體經(jīng)濟無法取得實質進展,未來美國經(jīng)濟前景依然難以明朗。(完)
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