繼續(xù)稀釋債務

對美國政府財政而言，持續(xù)的超寬松環(huán)境顯然有利于稀釋美國債務。加尼翁７月１５日表示，美聯(lián)儲ＱＥ政策有助于增加美國政府稅源和減少債務壓力，從而幫助美國政府改善財政狀況。

這位前美聯(lián)儲資深經(jīng)濟學家當天在該智庫網(wǎng)站發(fā)表文章說在美聯(lián)儲最終退出ＱＥ政策和啟動加息的數(shù)年間，美聯(lián)儲還能通過資產(chǎn)購買計劃得到巨額收益，美國財政部還能用較低收益率發(fā)行長期國債。

加尼翁認為，受美聯(lián)儲資產(chǎn)購買計劃影響，美國經(jīng)濟復蘇能夠提速，從而能幫助美國政府增加稅源；此外，資產(chǎn)購買計劃還能推升通脹率，從而使得美國國債縮水，并幫助美國政府稀釋債務。

自從伯南克在５月份暗示將退出ＱＥ政策以來，美國國債的收益率明顯上升，但是依舊大幅低于金融危機前的水平，使得美國政府仍可以用較低的成本發(fā)債，維持寅吃卯糧的財政政策。受購入巨額資產(chǎn)的利息收入推動，２０１２年美聯(lián)儲向美國財政部上繳８８９億美元利潤，創(chuàng)歷史最高紀錄，遠高于金融危機爆發(fā)之前２００６年的２９１億美元利潤。

經(jīng)濟前景仍不明朗

盡管自６月１９日美聯(lián)儲議息會議以來，市場逐步消化了美聯(lián)儲退出ＱＥ的負面消息，但正如花旗集團前首席執(zhí)行官查爾斯·普林策那句名言，當市場流動性的音樂停止時，事情將變得復雜。

目前美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表已經(jīng)超過３．４萬億美元，包括逾１．９萬億美元的美國國債和逾１．１萬億美元的抵押貸款支持證券，這些舉措在美國國內外引發(fā)較多質疑和批評。

（圖片：美國經(jīng)濟前景難言明朗。）

自金融危機以來，伯南克執(zhí)掌的美聯(lián)儲采取了多種超寬松貨幣政策，美聯(lián)儲在２００８年１２月將聯(lián)邦基金利率降至零至０．２５％的歷史低位，此前通過兩輪量化寬松貨幣政策，購入大量美國國債和抵押貸款支持證券，從去年１２月開始執(zhí)行“擴大版”ＱＥ３，每月資產(chǎn)購買計劃總額達到８５０億美元。

在美國股指屢創(chuàng)新高和美國并未出現(xiàn)強勁經(jīng)濟復蘇的背景下，流動性寬松的預期成為維持股市上揚的關鍵力量，市場已經(jīng)患上了“伯南克依賴癥”?！度A爾街日報》６月１９日就曾發(fā)表評論文章指出，伯南克的言行主宰了股市的漲跌，當前的經(jīng)濟是“伯南克經(jīng)濟”。

貨幣政策不是萬能藥。如果市場擺脫不了“伯南克依賴癥”，實體經(jīng)濟無法取得實質進展，未來美國經(jīng)濟前景依然難以明朗。（完）

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