“上任之初，感覺時(shí)針?biāo)坪跬Ｖ沽?。這100天，一直為取得成果而努力。希望國(guó)民能感覺時(shí)針在走動(dòng)。”日本首相安倍晉三4月4日在內(nèi)閣滿百天時(shí)說(shuō)。

就在當(dāng)天，日本央行議息會(huì)議后宣布，推出新一輪量化寬松政策。此次政策之大膽完全出乎市場(chǎng)意料，為安倍內(nèi)閣百日打了一劑“強(qiáng)心針”。不過(guò)，對(duì)于政策的效果，市場(chǎng)的看法是這或?qū)⑹晴R花水月。此外，充當(dāng)馬前卒的貨幣政策仍不能掩蓋“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”存在的三大隱憂。

黑田玩起“量化寬松總動(dòng)員”

日本央行4月4日在東京舉行了黑田東彥就任日本央行行長(zhǎng)以來(lái)的首次貨幣政策會(huì)議，宣布推出新的大規(guī)模“質(zhì)化兼量化寬松措施”。這一“組合拳”被《讀賣新聞》稱為“量化寬松總動(dòng)員”，顯示新行長(zhǎng)黑田東彥徹底貫徹執(zhí)行“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的決心。

雖然此輪量化寬松在市場(chǎng)的預(yù)料之中，但舉措力度之大還是超出預(yù)期。市場(chǎng)分析認(rèn)為，日本央行的舉措比美聯(lián)儲(chǔ)更為激進(jìn)。

（圖片：4月4日，日本央行再度“開閘”，寬松規(guī)模超出預(yù)期。）

日本央行是最早實(shí)行量化寬松政策的國(guó)家，但一直被學(xué)界批評(píng)過(guò)于保守，一是央行資產(chǎn)擴(kuò)張速度相對(duì)平穩(wěn)，二是購(gòu)買資產(chǎn)主要集中在短期國(guó)債上，導(dǎo)致刺激效果并不理想。

在安倍支持下，剛剛大換血的日本央行一改保守形象，決心借助多渠道的流動(dòng)性釋放，將日本經(jīng)濟(jì)由常年通縮扭轉(zhuǎn)為溫和通脹，在推高資產(chǎn)價(jià)格、抑制日元升值的同時(shí)管控中長(zhǎng)期利率，最終刺激市場(chǎng)需求和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

在這次議息會(huì)議后，日本央行確立了實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的兩年時(shí)間期限，宣布用基礎(chǔ)貨幣量取代無(wú)擔(dān)保隔夜拆借利率作為央行貨幣市場(chǎng)操作的主體目標(biāo)，兩年內(nèi)將基礎(chǔ)貨幣量擴(kuò)大一倍，同時(shí)擴(kuò)大購(gòu)買更長(zhǎng)期限的國(guó)債和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，比市場(chǎng)預(yù)期的更為大膽。

根據(jù)巴克萊銀行測(cè)算，新政策下日本央行每月資產(chǎn)購(gòu)買額相當(dāng)于日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的1%，而美聯(lián)儲(chǔ)目前每月資產(chǎn)購(gòu)買額相當(dāng)于美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的0.54%，這意味著日本央行的資產(chǎn)擴(kuò)張速度是美聯(lián)儲(chǔ)的約2倍。另外，美聯(lián)儲(chǔ)僅購(gòu)買國(guó)債和抵押貸款支持證券，而日本央行還擴(kuò)大購(gòu)買交易所交易基金和房地產(chǎn)投資信托基金等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這比美聯(lián)儲(chǔ)要更加激進(jìn)。