“上任之初，感覺時針?biāo)坪跬Ｖ沽?。這100天，一直為取得成果而努力。希望國民能感覺時針在走動。”日本首相安倍晉三4月4日在內(nèi)閣滿百天時說。

就在當(dāng)天，日本央行議息會議后宣布，推出新一輪量化寬松政策。此次政策之大膽完全出乎市場意料，為安倍內(nèi)閣百日打了一劑“強(qiáng)心針”。不過，對于政策的效果，市場的看法是這或?qū)⑹晴R花水月。此外，充當(dāng)馬前卒的貨幣政策仍不能掩蓋“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”存在的三大隱憂。

黑田玩起“量化寬松總動員”

日本央行4月4日在東京舉行了黑田東彥就任日本央行行長以來的首次貨幣政策會議，宣布推出新的大規(guī)模“質(zhì)化兼量化寬松措施”。這一“組合拳”被《讀賣新聞》稱為“量化寬松總動員”，顯示新行長黑田東彥徹底貫徹執(zhí)行“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的決心。

雖然此輪量化寬松在市場的預(yù)料之中，但舉措力度之大還是超出預(yù)期。市場分析認(rèn)為，日本央行的舉措比美聯(lián)儲更為激進(jìn)。

（圖片：4月4日，日本央行再度“開閘”，寬松規(guī)模超出預(yù)期。）

日本央行是最早實(shí)行量化寬松政策的國家，但一直被學(xué)界批評過于保守，一是央行資產(chǎn)擴(kuò)張速度相對平穩(wěn)，二是購買資產(chǎn)主要集中在短期國債上，導(dǎo)致刺激效果并不理想。

在安倍支持下，剛剛大換血的日本央行一改保守形象，決心借助多渠道的流動性釋放，將日本經(jīng)濟(jì)由常年通縮扭轉(zhuǎn)為溫和通脹，在推高資產(chǎn)價格、抑制日元升值的同時管控中長期利率，最終刺激市場需求和經(jīng)濟(jì)活動。

在這次議息會議后，日本央行確立了實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的兩年時間期限，宣布用基礎(chǔ)貨幣量取代無擔(dān)保隔夜拆借利率作為央行貨幣市場操作的主體目標(biāo)，兩年內(nèi)將基礎(chǔ)貨幣量擴(kuò)大一倍，同時擴(kuò)大購買更長期限的國債和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，比市場預(yù)期的更為大膽。

根據(jù)巴克萊銀行測算，新政策下日本央行每月資產(chǎn)購買額相當(dāng)于日本國內(nèi)生產(chǎn)總值的1%，而美聯(lián)儲目前每月資產(chǎn)購買額相當(dāng)于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的0.54%，這意味著日本央行的資產(chǎn)擴(kuò)張速度是美聯(lián)儲的約2倍。另外，美聯(lián)儲僅購買國債和抵押貸款支持證券，而日本央行還擴(kuò)大購買交易所交易基金和房地產(chǎn)投資信托基金等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這比美聯(lián)儲要更加激進(jìn)。