二、如何評估未來八年的國際經(jīng)濟環(huán)境
在十八大報告的第三章就是要全面建成小康社會這一章當(dāng)中第一段就明確的提出,說縱觀國際國內(nèi)大勢,我國發(fā)展仍處于大有作為的重要戰(zhàn)略機遇期,我們要準(zhǔn)確判斷重要戰(zhàn)略機遇期內(nèi)涵和條件的變化,全面把握沉著應(yīng)對挑戰(zhàn),贏得主動,贏得優(yōu)勢,贏得未來,確保在2020年全面建成小康社會的宏偉目標(biāo)。十八大報告的一個核心主題就是要全面建成小康社會,用八年的時間。
如何來認(rèn)識這樣的重要戰(zhàn)略機遇期,如何在評價戰(zhàn)略機遇期依然存在著,同時他內(nèi)涵和條件也發(fā)生著變化。戰(zhàn)略機遇期首先是機遇,但是有沒有挑戰(zhàn),風(fēng)險與機遇不確定,只有既認(rèn)識到機遇,又充分關(guān)注到了挑戰(zhàn)和風(fēng)險,才能夠使得我們對這樣重要的歷史發(fā)展時期為順利實現(xiàn)全面建成小康社會這樣的奮斗目標(biāo),有一個科學(xué)合理高效的把握。因此我們認(rèn)為中國的發(fā)展包括中國全面建成小康社會是與國際環(huán)境,包括國家經(jīng)濟環(huán)境息息相關(guān)的,準(zhǔn)確判斷重要戰(zhàn)略機遇期的變化和挑戰(zhàn),必須準(zhǔn)確把握國際經(jīng)濟環(huán)境的變化及其帶來的機遇和挑戰(zhàn),正是基于這樣的考慮,我在這兒想重點對未來八年國際經(jīng)濟環(huán)境的總體特征和主要的走勢幫大家做一些分析和概括。
我主要從六個層面來把握未來8年的國際經(jīng)濟環(huán)境變化,這樣得出的結(jié)論是什么?未來八年——中國全面建成小康社會的時期,既是重要戰(zhàn)略機遇期這是一個大的判斷,我完全同意,但與此同時也要認(rèn)識到他也是風(fēng)險和不確定性增大的時期,這樣的結(jié)論至少可以從六個層面來解釋:
1、世界經(jīng)濟放緩與格局調(diào)整
首先,我們可以看到在近期或者說八年中,第一個重要的變化和趨向就是速度要放緩,但是與此同時國際經(jīng)濟格局在加速調(diào)整。關(guān)于世界經(jīng)濟增長速度的放緩我首先給出一個最基本的數(shù)據(jù),這是國際貨幣基金組織就是IMF在十月份,也是最新的世界經(jīng)濟展望當(dāng)中對全球經(jīng)濟走勢判斷,我們注意到這樣的判斷有一個基本的趨勢,這個趨勢是既不可能達(dá)到上世紀(jì)五、六十年代長達(dá)20年的持續(xù)高速增長,也很難恢復(fù)到上世紀(jì)90年代以美國新經(jīng)濟帶動的較快增長的速度。
上世紀(jì)五、六十年代是什么狀況?世界平均的經(jīng)濟增長率每年平均下來7%到8%。上世紀(jì)90年代每年平均下來大約是4%到5%的水平,未來八年是什么樣的狀態(tài)?肯定是波動,有起也有伏,有高也有低,但是總的情況我個人認(rèn)為是在3%到4%的水平,既難以恢復(fù)到7%到8%,也難以保持在4%到5%,很可能在3%到在4%,這是總體的情況。為什么?我個人認(rèn)為世界經(jīng)濟增長速度之所以放緩,因為存在著一系列不確定性,或者是沖擊、阻力、風(fēng)險。因為這些風(fēng)險和不確定性目前已經(jīng)暴露出來了,已經(jīng)對全球經(jīng)濟增長發(fā)揮了難以繞開的影響,更重要的是這樣的一些不確定性難以有一個決定性的評估,換句話說,現(xiàn)在存在的問題、危機很難在短期內(nèi)得到徹底的解決,他還會對全球經(jīng)濟增長造成干擾和阻礙,這些不確定性包括哪些方面我想以下幾點是最值得關(guān)注的:
首先是歐洲債務(wù)危機。歐洲債務(wù)危機不是一個新問題,他是在很長歷史時期包含了人口大幅度的高齡化,包含了大搞福利國家,包含了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整當(dāng)中,到的09年底在希臘包括到2010年形勢更加嚴(yán)峻,尤其是2011年爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機的國家越來越多,危機導(dǎo)致后果和影響越來越大,這個過程現(xiàn)在到什么程度?今年可以說有喜有憂,憂的是所有的救助措施都遇到了相反力量的阻礙和抵消,很難發(fā)揮應(yīng)有的效力,危機很難走出來,喜的是有一種觀點認(rèn)為歐洲的主權(quán)債務(wù)危機根源是歐洲統(tǒng)一貨幣的危機,伴隨的主權(quán)債務(wù)危機的深化,歐洲體一體化的進(jìn)程,尤其是貨幣一體化的進(jìn)程可能要倒退,再直接一點就是歐元可能解體,現(xiàn)實是至少現(xiàn)在看來伴隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機深化。
雖然危機沒有得到結(jié)局,歐洲一體化的進(jìn)程進(jìn)一步加速,因為現(xiàn)在他們已經(jīng)考慮財政一體化的問題,因為金融一體化、貨幣一體化之后,貨幣政策集中到歐洲央行來行使之后,各國的財政政策如果是獨立的,財政政策和貨幣政策之間的矛盾沒有辦法解決,我們也注意到歐盟已經(jīng)開始對它的管理系統(tǒng)要實現(xiàn)一體化。我們知道貨幣政策是國家的事,各個銀行自己在金融運行上,在金融經(jīng)營上有自主性,這個自主性過分自由化之后可能導(dǎo)致監(jiān)管的缺失,就可能暴露許多風(fēng)險甚至是危機,但是現(xiàn)在歐盟框架之下已經(jīng)在考慮這些問題,所以喜的是歐元不僅不會解體,歐洲的財政一體化也可能向前推進(jìn),但是從長遠(yuǎn)來看,歐洲的主權(quán)債務(wù)危機是一個結(jié)構(gòu)性、體制性、制度性問題,不是短期的周期性問題,既然它是結(jié)構(gòu)性、體制性、制度性問題,也就意味著在短期內(nèi)不可能得到根本解決,是因為主權(quán)債務(wù)是國家的債務(wù),國家為什么欠債是因為他的財政收支不平衡了,有的赤字為了彌補赤字不能不發(fā)行國債,每年都要發(fā)行新的國債,每年都到期舊國債,每年新發(fā)行的國債超過償還的舊國債部分就形成了國債余額,這個余額就是主權(quán)債務(wù)的余額,這個余額不是無限,一般認(rèn)為有一個國際警戒線,就是累計下來的主權(quán)債務(wù)不應(yīng)該超過本國GDP的60%,現(xiàn)在整個歐元區(qū)是90%,日本最厲害將近250%,它根源上是財政危機。
財政危機為什么會爆發(fā)?我后面分析會發(fā)現(xiàn)他是和此前的金融危機直接相關(guān)的,現(xiàn)在最可怕的是這個主權(quán)債務(wù)危機所代表的財政危機,他又回過頭來導(dǎo)致金融可能再度爆發(fā)危機,而且財政危機、金融危機攪合在一起,導(dǎo)致了經(jīng)濟進(jìn)一步的停滯甚至是衰退,而你要解決財政問題,解決金融問題,沒有好的經(jīng)濟增長的態(tài)勢是不可能的,比如說主權(quán)債務(wù)危機怎么去解決?在根源上講就是讓財政收支平衡,財政收入增加了,自然就能夠還債,財政收入怎么才能增加靠的是稅收,稅收增加是靠經(jīng)濟增長,現(xiàn)在是財政危機回過頭導(dǎo)致了金融危機,財政金融危機回過頭來導(dǎo)致了經(jīng)濟衰退,你會發(fā)現(xiàn)主權(quán)債務(wù)危機最嚴(yán)重的國家都是經(jīng)濟增長最差的國家,我把他叫做三重危機。
第二,就是美國的財政懸崖。美國大選結(jié)束了,奧巴馬依然執(zhí)政,但是最重要問題是年底財政懸崖馬上來臨了,能不能跳過去或者是摔下來,這在整個國際經(jīng)濟評估當(dāng)中是一個重要的問題,但是總體上我個人認(rèn)為美國的財政懸崖問題會跳過去,不會摔下來,但是美國財政懸崖突破了之后,意味著對財政的約束突破,現(xiàn)在財政問題本來就非常重,約束過去之后你不還,可以繼續(xù)發(fā)行國債,繼續(xù)減免稅收,從而導(dǎo)致的結(jié)果是財政危機還會進(jìn)一步惡化,財政懸崖可以過去,但是財政危機伴隨著懸崖的渡過之后還會進(jìn)一步的惡化,那問題還會更加嚴(yán)重,這是第二個不確定性。
第三個不確定性就是量化寬松意味著過于寬松的金融貨幣政策。他和前面的主權(quán)債務(wù)危機和財政懸崖又有關(guān)系,主權(quán)債務(wù)危機了、財政危機了,在這種情況下必須要刺激經(jīng)濟回升,必須要降低失業(yè)率,他的政策手段只能放在貨幣政策上,他的利率已經(jīng)是超低利率了,官定的利率已經(jīng)降到不可再降的地步,只好通過市場運作來回購政府有價證券,讓貨幣出籠,這就是所謂量化款和量化寬松,量化寬松是有度的,尤其是美國的情況來看,這個量化寬松過頭了,過頭以后導(dǎo)致的問題是大量的資金嚴(yán)重過剩,這種金融國際化的大背景之下,會有大量的資金在國際范圍內(nèi)作為游資四處游蕩,會供給一個又一個國家的財政金融體系,尤其是中國這樣的新型市場。西方量化寬松對我們造成的壓力是什么?第一,人民幣的升值壓力最大,第二,由于國際游資的沖擊,抑制通脹的政策努力可能會毀于一旦,過去幾次的量化寬松已經(jīng)證明了這一點,所以西方的量化寬松也會達(dá)成很大不確定性。
第四個是新興市場整體的減速。這一輪的經(jīng)濟增長有很多結(jié)構(gòu)性特征,其中重要的特征就是新興市場總體上保持了非常快的增長勢頭,也構(gòu)成了市場經(jīng)濟總體增長的重要的支撐,但是現(xiàn)在包括中國在內(nèi),你看看中國的前三個增加率數(shù)據(jù),尤其2010年相比已經(jīng)大幅度的下滑,印度、俄羅斯、巴西、南非下滑的更加嚴(yán)重,這意味著新興市場和發(fā)展中國家整體崛起被認(rèn)為是當(dāng)今世界經(jīng)濟發(fā)展的一股重要支撐力量,但是現(xiàn)在由于歐洲、美國的量化寬松,已經(jīng)導(dǎo)致整個新興市場經(jīng)濟增長的勢頭整體下調(diào),關(guān)于這一點后面還會講。
第五、第六分別是西亞、北非的動蕩。西亞、北非的動蕩對世界經(jīng)濟最大的沖擊就是在石油,就是油價攀升。另外一個東亞的島嶼爭端和中國有直接關(guān)系,尤其是中日,如果中日之間因為釣魚島爭端導(dǎo)致政治關(guān)系的全面惡化,已經(jīng)傷害到了中日之間經(jīng)貿(mào)。1到10月份下滑的非常嚴(yán)重,兩國經(jīng)濟受到?jīng)_擊以后,對全球經(jīng)濟增長帶來消極影響是顯而易見的。
簡單說在未來八年市場經(jīng)濟增長的形勢總體上不樂觀,之所以不樂觀是因為不確定,之所以不確定是因為上面提到的六個方面都出現(xiàn)了許多負(fù)面的因素,這些負(fù)面因素在短期內(nèi)很難得到根本的解決。
與此同時,整個世界經(jīng)濟格局,或者是結(jié)構(gòu)也在進(jìn)行調(diào)整。根據(jù)前面給出的數(shù)據(jù)我們首先注意到世界經(jīng)濟格局已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的變化,我用三話來概括:一是全球經(jīng)濟的亞太化,具體來說就是過去歐美是全球經(jīng)濟增長的支撐,現(xiàn)在越來越轉(zhuǎn)移到亞太了;第二是亞太經(jīng)濟的東亞化,過去亞太這一塊經(jīng)濟增長主要靠美國來支撐,現(xiàn)在越來越靠東亞;第三是東亞經(jīng)濟中國化,說原來東亞經(jīng)濟增長在很大程度上是以日本所謂雁行模式的雁頭來推動,現(xiàn)在越來越靠中國了。
2011年的情況是什么呢?歐盟對全球經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)力只有7.7%,美國的東亞就是狹義的亞太達(dá)到64.1%。從亞太來看,2011年美國的貢獻(xiàn)只有7.7,東亞的貢獻(xiàn)達(dá)到56.4%,從東亞來看,日本去年的貢獻(xiàn)是0,因為他本國是負(fù)增長,中國達(dá)到33.3%。所以把這三個化綜合在一起,最后化到中國了。這就是前面講的中國對全球經(jīng)濟增長的巨大貢獻(xiàn)。
另外一個就是發(fā)展格局的變化。發(fā)展格局的變化是兩句話:一個是新興市場和發(fā)展中國家在整體的崛起,但是仍然在全球經(jīng)濟格局當(dāng)中處于從屬地位,仍然沒有能夠和發(fā)達(dá)經(jīng)濟體與整個世界經(jīng)濟體脫鉤,換句話說所謂的脫鉤意味著你可以實現(xiàn)自主的增長,不受細(xì)分的紛擾,現(xiàn)在的情況下遠(yuǎn)遠(yuǎn)做不到。另外一個方面發(fā)展經(jīng)濟體雖然在日趨衰落,但仍然在全球經(jīng)濟格局當(dāng)中占據(jù)主導(dǎo)地位,目前的總體情況來看,近些年新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體要比發(fā)達(dá)經(jīng)濟體高4到5個百分點,2010年和2011年這兩年新興市場和發(fā)展中國家對全球經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)率分別高達(dá)66%和76.6%,就是分別高達(dá)三分之二和四分之三,而發(fā)達(dá)經(jīng)濟體僅僅占不到三分之一和五分之一。這就是格局變化的基本態(tài)勢。
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