現(xiàn)在西班牙已經(jīng)宣布說,自己達不到援助目標,它認為援助目標太苛刻了。希臘是很好的例子,希臘經(jīng)濟出現(xiàn)問題已經(jīng)第五年了,去年GDP負增長6.8%,在接受援助的時候,它的經(jīng)濟也是在衰退的。但從本質(zhì)上說,要解除債務(wù)問題還是要靠經(jīng)濟增長,沒有經(jīng)濟增長靠什么還過去的負債呢?這本身就是一個矛盾,弄得不好就會產(chǎn)生惡性循環(huán)。所以,我認為歐洲的問題恐怕短期之內(nèi)很難解決。
第三,日本。
日本的情況,最近看起來還是比較好的,特別是2011年第三季度單季增長1.5%,折合年度增長率是6%,這是很好的數(shù)據(jù)。但是第四季度因為出口的負增長,GDP又再次下來。從今年一月份的數(shù)據(jù)來看,汽車銷售增長了24%,這是一個非常高的速度。工業(yè)產(chǎn)值增長也是比較好的,增長了2%。現(xiàn)在看來日本由于地震帶來的電力問題已經(jīng)基本解決。另外,在恢復(fù)重建的過程中,相關(guān)地方政府對實體經(jīng)濟的投入也是比較大的。
日本經(jīng)濟現(xiàn)在面臨最大的問題是日元升值的問題,日元升值以后使它的出口急劇下滑,今年二月份也是負增長,這是日本最大的問題。但總體上看,日本的情況還是比較好的,今年有可能出現(xiàn)GDP正增長2%,這是個很好的速度。
隨著日本經(jīng)濟的好轉(zhuǎn),日本的債務(wù)問題開始突出。世界經(jīng)合組織有一個預(yù)測,日本公共債務(wù)與GDP的比在2013年將達到228%,這是全球最高的,包括發(fā)生經(jīng)濟危機的國家都沒有這么高。但日本的情況和其他歐洲國家有些不一樣,就是92%左右的公共債務(wù)是日本人自己購買的,而不是像法國60%的國債是外國人買的。外國人買國債就有可能隨時在金融市場上拋售,會引起金融市場上的波動,在日本這種情況是不太可能發(fā)生的。
第四,發(fā)展中國家。
發(fā)展中國家經(jīng)濟繼續(xù)放緩。今年中國的兩會上已經(jīng)把經(jīng)濟增長目標調(diào)低到7.5%,而且國務(wù)院發(fā)展研究中心有一個中長期的預(yù)測,就是在“十二五”、“十三五”期間GDP增長可能還會再下一個臺階,因為中國經(jīng)濟的增長率已經(jīng)不可能像過去三十年那么高了。
最后,我對當前的國際環(huán)境做一個結(jié)論,就是2012年全球經(jīng)濟復(fù)蘇的進程還是不確定的,全球金融市場仍然有可能出現(xiàn)大幅的振蕩。全球的貨幣政策,從現(xiàn)在來看明顯是繼續(xù)保持寬松的。
當前國內(nèi)金融形勢
從貨幣供應(yīng)量和貸款增速情況來看,2011年中央銀行實施了名義穩(wěn)健、實際偏緊的貨幣調(diào)控,通過存款準備金率、貸款規(guī)模、存貸比等行政和市場相結(jié)合的手段,使我國的貨幣增速出現(xiàn)了大幅度的回落。
2011年從緊的貨幣調(diào)控給企業(yè)特別是中小企業(yè)帶來了很大的信貸方面的壓力。去年貨幣政策的首要目標是抑制通貨膨脹,從這一點上說中央銀行是有功的。
為了應(yīng)對這次國際金融危機,中國在2009年和2010年兩年大量投放貨幣,投放的力度前所未有,兩年中廣義貨幣供應(yīng)量M2增加25萬億,25萬億相當2008年年末M2數(shù)值的一半,這是歷史上從來沒有的貨幣投放。但是我們看到,2011年物價漲幅沒有達到上一輪物價周期的高點,上一輪的月度增幅最高達到8.7%,2011年最高好像是6.2%,這和調(diào)控是有關(guān)系的。
去年社會融資總量比較大的收縮,成為中小企業(yè)融資難、融資貴的客觀因素。2011年融資總量比上年減少了1.44萬億,貸款總量是收縮的。2012年1月份社會融資規(guī)模比上年同期少了八千億,整個融資規(guī)模是在收縮的。
市場的資金面偏緊,但最近有所緩解。從利率水平來看,2011年5月份以后,銀行間市場的同業(yè)拆借的月加權(quán)的平均利率和債券回購的月加權(quán)的平均利率突破3%,這是一個很高的水平。銀行之間拆借的利率比貸給企業(yè)的利率低,是一個最低的利率,最低利率都突破3%了,說明銀行間市場資金是相當緊的。2011年年末還在3%以上,到今年1月份最低利率都4.37%了。
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