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當(dāng)前國(guó)內(nèi)外金融形勢(shì)及我國(guó)金融政策走向(3)

摘要:現(xiàn)在看,我們對(duì)美國(guó)的判斷過(guò)于悲觀了。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)還是有很大優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力的;2012年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程還是不確定的,全球金融市場(chǎng)仍然有可能出現(xiàn)大幅的振蕩。全球的貨幣政策是繼續(xù)保持寬松的;在國(guó)際環(huán)境不發(fā)生大的變動(dòng),不出現(xiàn)很惡劣的風(fēng)險(xiǎn)的情況下,中國(guó)經(jīng)濟(jì)壞不到哪里去,好也可能好得很有限,可以說(shuō)是“既無(wú)風(fēng)雨也無(wú)晴”。

現(xiàn)在西班牙已經(jīng)宣布說(shuō),自己達(dá)不到援助目標(biāo),它認(rèn)為援助目標(biāo)太苛刻了。希臘是很好的例子,希臘經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題已經(jīng)第五年了,去年GDP負(fù)增長(zhǎng)6.8%,在接受援助的時(shí)候,它的經(jīng)濟(jì)也是在衰退的。但從本質(zhì)上說(shuō),要解除債務(wù)問(wèn)題還是要靠經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),沒(méi)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)靠什么還過(guò)去的負(fù)債呢?這本身就是一個(gè)矛盾,弄得不好就會(huì)產(chǎn)生惡性循環(huán)。所以,我認(rèn)為歐洲的問(wèn)題恐怕短期之內(nèi)很難解決。

第三,日本。

日本的情況,最近看起來(lái)還是比較好的,特別是2011年第三季度單季增長(zhǎng)1.5%,折合年度增長(zhǎng)率是6%,這是很好的數(shù)據(jù)。但是第四季度因?yàn)槌隹诘呢?fù)增長(zhǎng),GDP又再次下來(lái)。從今年一月份的數(shù)據(jù)來(lái)看,汽車銷售增長(zhǎng)了24%,這是一個(gè)非常高的速度。工業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)也是比較好的,增長(zhǎng)了2%。現(xiàn)在看來(lái)日本由于地震帶來(lái)的電力問(wèn)題已經(jīng)基本解決。另外,在恢復(fù)重建的過(guò)程中,相關(guān)地方政府對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投入也是比較大的。

日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在面臨最大的問(wèn)題是日元升值的問(wèn)題,日元升值以后使它的出口急劇下滑,今年二月份也是負(fù)增長(zhǎng),這是日本最大的問(wèn)題。但總體上看,日本的情況還是比較好的,今年有可能出現(xiàn)GDP正增長(zhǎng)2%,這是個(gè)很好的速度。

隨著日本經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn),日本的債務(wù)問(wèn)題開(kāi)始突出。世界經(jīng)合組織有一個(gè)預(yù)測(cè),日本公共債務(wù)與GDP的比在2013年將達(dá)到228%,這是全球最高的,包括發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的國(guó)家都沒(méi)有這么高。但日本的情況和其他歐洲國(guó)家有些不一樣,就是92%左右的公共債務(wù)是日本人自己購(gòu)買的,而不是像法國(guó)60%的國(guó)債是外國(guó)人買的。外國(guó)人買國(guó)債就有可能隨時(shí)在金融市場(chǎng)上拋售,會(huì)引起金融市場(chǎng)上的波動(dòng),在日本這種情況是不太可能發(fā)生的。

第四,發(fā)展中國(guó)家。

發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩。今年中國(guó)的兩會(huì)上已經(jīng)把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)調(diào)低到7.5%,而且國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心有一個(gè)中長(zhǎng)期的預(yù)測(cè),就是在“十二五”、“十三五”期間GDP增長(zhǎng)可能還會(huì)再下一個(gè)臺(tái)階,因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率已經(jīng)不可能像過(guò)去三十年那么高了。

最后,我對(duì)當(dāng)前的國(guó)際環(huán)境做一個(gè)結(jié)論,就是2012年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程還是不確定的,全球金融市場(chǎng)仍然有可能出現(xiàn)大幅的振蕩。全球的貨幣政策,從現(xiàn)在來(lái)看明顯是繼續(xù)保持寬松的。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融形勢(shì)

從貨幣供應(yīng)量和貸款增速情況來(lái)看,2011年中央銀行實(shí)施了名義穩(wěn)健、實(shí)際偏緊的貨幣調(diào)控,通過(guò)存款準(zhǔn)備金率、貸款規(guī)模、存貸比等行政和市場(chǎng)相結(jié)合的手段,使我國(guó)的貨幣增速出現(xiàn)了大幅度的回落。

2011年從緊的貨幣調(diào)控給企業(yè)特別是中小企業(yè)帶來(lái)了很大的信貸方面的壓力。去年貨幣政策的首要目標(biāo)是抑制通貨膨脹,從這一點(diǎn)上說(shuō)中央銀行是有功的。

為了應(yīng)對(duì)這次國(guó)際金融危機(jī),中國(guó)在2009年和2010年兩年大量投放貨幣,投放的力度前所未有,兩年中廣義貨幣供應(yīng)量M2增加25萬(wàn)億,25萬(wàn)億相當(dāng)2008年年末M2數(shù)值的一半,這是歷史上從來(lái)沒(méi)有的貨幣投放。但是我們看到,2011年物價(jià)漲幅沒(méi)有達(dá)到上一輪物價(jià)周期的高點(diǎn),上一輪的月度增幅最高達(dá)到8.7%,2011年最高好像是6.2%,這和調(diào)控是有關(guān)系的。

去年社會(huì)融資總量比較大的收縮,成為中小企業(yè)融資難、融資貴的客觀因素。2011年融資總量比上年減少了1.44萬(wàn)億,貸款總量是收縮的。2012年1月份社會(huì)融資規(guī)模比上年同期少了八千億,整個(gè)融資規(guī)模是在收縮的。

市場(chǎng)的資金面偏緊,但最近有所緩解。從利率水平來(lái)看,2011年5月份以后,銀行間市場(chǎng)的同業(yè)拆借的月加權(quán)的平均利率和債券回購(gòu)的月加權(quán)的平均利率突破3%,這是一個(gè)很高的水平。銀行之間拆借的利率比貸給企業(yè)的利率低,是一個(gè)最低的利率,最低利率都突破3%了,說(shuō)明銀行間市場(chǎng)資金是相當(dāng)緊的。2011年年末還在3%以上,到今年1月份最低利率都4.37%了。

責(zé)任編輯:李天翼校對(duì):總編室最后修改:
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