當前經(jīng)濟運行中的突出矛盾

當前經(jīng)濟運行當中的主要問題是經(jīng)濟增長加速滑坡的趨勢。2008年，我國GDP總量是30萬億元人民幣，扣除價格因素，實際增長9%。在世界一片蕭條的時候，應該說這是很不容易的。但我們把2008年的經(jīng)濟增長分季度看，經(jīng)濟增長的加速滑坡趨勢就非常明顯：一季度經(jīng)濟增長是10.6%；二季度是10.1%，比上季度增長速度回落0.5個百分點；三季度是9%，比上季度回落1.1個百分點；四季度是6.8%，比上季度回落2.2個百分點。從國家統(tǒng)計局陸續(xù)公布的今年一二月份經(jīng)濟運行的情況來看，今年一二月份工業(yè)增加值增長3.8%，繼續(xù)保持了2008年以來經(jīng)濟增長加速滑坡的趨勢。

為什么當前經(jīng)濟運行中會出現(xiàn)經(jīng)濟增長的加速滑坡趨勢呢？我認為，從主要原因上來說，在經(jīng)過了2003至2007年連續(xù)五年10%以上的經(jīng)濟持續(xù)高速增長之后，我國經(jīng)濟本身面臨著周期性調(diào)整。當中國經(jīng)濟進行周期性調(diào)整時，國內(nèi)的投資或消費的增長呈現(xiàn)出下降的趨勢。然而，問題的嚴重性在于當中國經(jīng)濟在進行周期性調(diào)整時，美國次貸危機演變?yōu)槿虻慕鹑谖C，我們的外需也就是出口大幅度下降。因此，內(nèi)外需求同時收縮，再加上國內(nèi)多年來緊縮性政策的累積效應逐步顯現(xiàn)，就加速了經(jīng)濟的滑坡。在過去的一年中，大家談論比較多的是“三率兩價”。過去為了控制投資增長、控制物價上漲，我們大幅度提高了銀行存貸款利率；為了控制外貿(mào)出口規(guī)模過大、順差太多，我們大幅度降低甚至取消了很多產(chǎn)品的出口退稅率；再加上人民幣匯率的持續(xù)升值，從2005年以來升值幅度超過了20%。利率、出口退稅率、匯率，這是“三率”。“兩價”是土地的價格和勞動力的價格大幅度上升，超出了很多企業(yè)的承受能力，對實體經(jīng)濟的運行產(chǎn)生了很大的負面影響。要素成本上升會導致發(fā)展方式面臨轉(zhuǎn)變。在過去的30年中，中國經(jīng)濟的高速增長靠的是勞動力和土地資源的低價格，從而在國際上形成具有明顯的低成本競爭優(yōu)勢。為什么我國的很多產(chǎn)品能夠賣到美國去，打敗美國的企業(yè)，占領(lǐng)美國的市場呢？并不是因為我們企業(yè)管理得比美國更好，技術(shù)裝備比美國更先進。我們靠的就是低成本的競爭優(yōu)勢。勞動力、土地資源的高投入形成經(jīng)濟的高增長。經(jīng)過30年，這一系列因素都在發(fā)生著變化，我們需要在國際市場上尋找中國新的競爭優(yōu)勢，需要尋找新的適合中國特點的發(fā)展模式，這一些調(diào)整都會對短期的經(jīng)濟增長產(chǎn)生影響。

綜上所述，當前經(jīng)濟增長之所以出現(xiàn)加速滑坡的趨勢，原因主要有這么四個方面：一是我國經(jīng)濟的周期性調(diào)整導致國內(nèi)的投資和消費的增長放緩，經(jīng)濟增長速度下降；二是全球性的金融危機導致主要發(fā)達國家經(jīng)濟增長大幅度下降對中國出口產(chǎn)品的需求明顯減少，導致我們的外需下降；三是國內(nèi)多年來緊縮性政策的累積效應逐步顯現(xiàn)，超出了很多企業(yè)的承受能力，經(jīng)濟增長開始下降；四是我們在尋找新的競爭優(yōu)勢和探索新的發(fā)展模式的時候，對短期的經(jīng)濟增長產(chǎn)生了負面影響。

從國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展來說，當前我們遇到的一個很大的問題是房地產(chǎn)業(yè)的問題。去年，我們在起草中央經(jīng)濟工作會議文件時，曾經(jīng)專門組織了半天的時間聽取房地產(chǎn)及相關(guān)領(lǐng)域?qū)Ψ康禺a(chǎn)業(yè)的意見，其中也包括消費者。在討論中，大家對房地產(chǎn)業(yè)存在著明顯的意見分歧。一部分人認為，當前的房地產(chǎn)業(yè)盡管出現(xiàn)了價格下降、成交量萎縮等情況，但房地產(chǎn)價格仍然處在一個相對高的水平，超出了很多老百姓的承受能力。所以，政府應該繼續(xù)容許房地產(chǎn)業(yè)的價格進一步下降，讓價格回落到正常水平，把房地產(chǎn)市場的泡沫徹底釋放，房地產(chǎn)業(yè)才能走上一條健康穩(wěn)定發(fā)展的道路。這種觀點的意思是政府對房地產(chǎn)業(yè)應當放任自流，不應當干預。另一部分人的意見也是我的意見，認為房地產(chǎn)業(yè)是一個十分特殊的產(chǎn)業(yè)，從宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的角度來講，政府應當及時采取措施，讓房地產(chǎn)業(yè)走出“價跌量滯”不斷發(fā)展和蔓延的狀況。之所以說房地產(chǎn)業(yè)是一個特殊的產(chǎn)業(yè)，主要“特殊”在三個方面。第一，房地產(chǎn)業(yè)是與國民經(jīng)濟高度關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)。按照住房與城鄉(xiāng)建設部的說法，房地產(chǎn)業(yè)直接相關(guān)的產(chǎn)業(yè)近60個，2007年房地產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值占GDP的比重在6%左右，房地產(chǎn)業(yè)的投資占整個城市投資比重的1/4到1/5。第二，房地產(chǎn)業(yè)是與金融業(yè)息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)開發(fā)商買土地、蓋房子的錢大多來自銀行貸款，把房子蓋好賣給老百姓，老百姓買房子也大部分是通過銀行貸款，每個環(huán)節(jié)都與金融業(yè)高度關(guān)聯(lián)。美國次貸危機爆發(fā)以后，很快導致五大投資銀行破產(chǎn)，對它的金融業(yè)產(chǎn)生了強有力的沖擊。所以，只要房地產(chǎn)一出問題，背后一定是金融業(yè)出問題，如果房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷下去，可能會對中國金融業(yè)穩(wěn)定產(chǎn)生影響。第三，價格波動對供求的特殊影響。普通商品價格下降意味著需求上升，供給減少，所以價格自然會回歸到均衡狀態(tài)，不需要政府干預。但是，房地產(chǎn)業(yè)跟普通商品不太一樣。從需求角度來說，當房價持續(xù)上升時，很多人可能將購房計劃提前，這就透支了未來消費，并無限滾動透支；可當價格持續(xù)下降時，不能夠進一步透支未來的需求，需求立馬伴隨價格一同萎縮；另外還有一部分人持幣觀望。從供給角度看，由于在過去價格大幅上升時很多買房人并不是自住，而是一種投資，價格上升，房地產(chǎn)成為搶手貨導致供給不足；但當價格下降，這些人會將房子賣出，過去已經(jīng)實現(xiàn)的需求就轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o，使市場供給反而增加。因此，當房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)價格下降時，一方面需求會減少，另一方面供給還會增加，矛盾會越來越激烈，單靠“看不見的手”很難回歸到均衡狀態(tài)，就需要政府給予強有力的支持和干預，以解決當前房地產(chǎn)業(yè)所面臨“價跌量滯”不斷發(fā)展和蔓延的境況。

從支撐我國經(jīng)濟增長的產(chǎn)業(yè)因素來看，房地產(chǎn)和汽車兩大核心產(chǎn)業(yè)的加速增長帶動重化工業(yè)的快速發(fā)展是2003年到2007年中國經(jīng)濟擴張的主要力量，也就是說，這連續(xù)五年的經(jīng)濟高速增長主要是由于消費結(jié)構(gòu)升級，住房和汽車成為新時期的消費熱點，帶動房地產(chǎn)和汽車業(yè)的快速發(fā)展，從而帶來鋼鐵、水泥、建材、有色金屬、石化等重化工業(yè)的快速發(fā)展，這是支撐中國經(jīng)濟增長最主要的力量。這些產(chǎn)業(yè)具有產(chǎn)業(yè)鏈條長、相關(guān)產(chǎn)業(yè)多、占國民經(jīng)濟比重大的特點。當房地產(chǎn)、汽車產(chǎn)業(yè)進入調(diào)整期后，產(chǎn)生投資收縮效應，并沿著產(chǎn)業(yè)鏈的上游和下游蔓延，進而放大到對整體國民經(jīng)濟的負面影響，這是當前從國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展來說導致經(jīng)濟增長加速滑坡的主要原因。當房子賣不出去時，房地產(chǎn)開發(fā)商減少投資，結(jié)果就是鋼材、水泥賣不出去；當老百姓持幣觀望，不去買房子時，建材、家具、家電就賣不出去了。

再從世界經(jīng)濟衰退對中國的影響來分析。從宏觀層面上來講，世界經(jīng)濟衰退對中國的影響主要表現(xiàn)為進出口對經(jīng)濟增長的貢獻下降。2005—2007年，進出口增量對經(jīng)濟增長的拉動分別達到2.5、2.2和2.3個百分點，也就是這三年里，中國經(jīng)濟增長每年有兩個百分點以上來自于國際市場對中國產(chǎn)品的需求。未修訂前，國家統(tǒng)計局公布的2007年的經(jīng)濟增長是11.9%，所以我按11.9%計算，在這11.9%的經(jīng)濟增長中，有4.7個百分點來自消費，4.9個百分點來自投資，2.3個百分點來自貨物或服務的進出口，那么整個進出口增量對經(jīng)濟增長的拉動所占比重是近20%。今天我們就面臨著這么兩個問題。第一個問題是我們20%左右的經(jīng)濟增長依賴于外部需求，當美國、歐盟、日本，這些既是世界上的主要經(jīng)濟體又是中國最主要的貿(mào)易伙伴的國家經(jīng)濟衰退時，中國出口產(chǎn)品需求會大幅度的下降，20%的經(jīng)濟增長就不可能繼續(xù)。第二個問題是消費占GDP的比重是48.8%。在當前的情況下，擴大消費遇到兩個問題。一是社會保障。想讓老百姓敢大把花錢，就必須建立起完善的覆蓋全體居民的城鄉(xiāng)統(tǒng)籌的社會保障制度。二是消費占GDP的比重很低。這個比例在發(fā)達國家都在60%以上。這是因為我們老百姓勞動所得占GDP的比重很低。國民收入初次分配時，勞動者、資本、政府這三個部分中勞動者所得占的比重很低，老百姓的收入水平很低，所以消費能力不足。如何提高消費占GDP的比重呢？就必須改革國民收入的初次分配制度，大幅度提高勞動所得占國民收入分配的比重，提高居民收入水平。但我們的消費品市場總體處于供大于求的格局，絕大多數(shù)的工業(yè)消費品都處于供給大于需求的狀態(tài)。

在世界經(jīng)濟增長減緩，出口增收下降的情況下，國際市場需求旺盛時期形成的生產(chǎn)能力被迫轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場。2000年，中國加入WTO成為世界貿(mào)易組織的成員，很快就成為世界工廠，大量的企業(yè)是面向國際市場生產(chǎn)，這樣的企業(yè)叫外向型企業(yè)、出口導向型企業(yè)。國際市場需求旺盛時期，我們形成了大量的面向國際市場的生產(chǎn)能力?？墒?，當國際市場不景氣時，大量過去面向國際市場的生產(chǎn)能力被迫轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場，幾乎我們所有的行業(yè)都出現(xiàn)過度競爭、惡性競爭，生產(chǎn)能力閑置的現(xiàn)象更加普遍、更加嚴重。競爭越來越激烈，價格大幅度下降，迫使企業(yè)壓縮利潤空間來消化吸收生產(chǎn)成本的上升。企業(yè)在生產(chǎn)中，資金成本、勞動力成本、土地成本上升，但在產(chǎn)品的銷售環(huán)節(jié)，又遇到了過度競爭、惡性競爭，市場越來越擁擠，最終產(chǎn)品的銷售價格不斷下降，意味著企業(yè)的利潤大幅度下降，這是目前大量企業(yè)限產(chǎn)、停產(chǎn)，甚至破產(chǎn)倒閉的根源，這也可以說是全球性金融危機對中國微觀主體即企業(yè)的負面影響。這還只是問題的一個方面。

另外，國際市場原油期貨價格2008年7月11日達到每桶147美元之后，持續(xù)回落；鐵礦石的降幅也在20%以上。我國進口原油和鐵礦砂的價格大幅度下降，問題在于原油、鐵礦石等初級產(chǎn)品價格和工業(yè)品出廠價格在短期內(nèi)大幅度回落，工業(yè)企業(yè)前期高價進口的原材料成本無法轉(zhuǎn)移到制成品當中。高價原材料與低價制成品產(chǎn)生的價差損失，成為2008年世界工業(yè)企業(yè)利潤大幅度下降的主要原因。這個問題還會延續(xù)到今年。

我們再看看股票市場。股票市場紅火會產(chǎn)生財富效應，股票市場跌得一塌糊涂，很多人該買的房子不買了，該買的車不買了，所以股票市場跟宏觀經(jīng)濟是高度關(guān)聯(lián)的。十年以前面臨亞洲金融危機時，我國宏觀經(jīng)濟政策是積極的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策，現(xiàn)在我們的宏觀經(jīng)濟政策是積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策。顯然，宏觀經(jīng)濟政策的力度要超過了十年前的亞洲金融危機。但為什么股票市場并沒有隨著這些利好消息的不斷出臺而大幅度上揚呢？最根本的問題是，我們上市公司的業(yè)績大幅度滑坡。在現(xiàn)在的情況下，我認為寄希望于證券市場一片紅火是不正常的。經(jīng)過仔細研究，我判斷，2008年上市公司的業(yè)績虧損或者業(yè)績下滑應該在90%以上。