王大樹 北京大學經(jīng)濟學院教授
《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》(以下簡稱規(guī)劃《建議》)指出,要建立現(xiàn)代財稅金融體制。我認為,建立現(xiàn)代財稅金融體制,包括兩個結(jié)合:一是財稅和金融要結(jié)合起來考慮,二是財政和稅收要結(jié)合起來考慮。今天我就圍繞這兩個方面,談一談我對規(guī)劃《建議》的學習體會。
一、穩(wěn)健的貨幣政策
我們首先回顧一下穩(wěn)健的貨幣政策。
圖1
從圖1看,紅線是廣義貨幣供應(yīng)量(M2),在20世紀90年代增速接近30%,2009年為了應(yīng)對全球金融危機,增速又一度接近30%,之后開始下降,2017年以后增速不到10%,是比較穩(wěn)健的。
圖2
從圖2看,紅線表示社會融資規(guī)模,雖然2020年略有上升,但上升幅度不大,總體來看趨于平緩。
2020年9月末,社會融資規(guī)模存量為280.07萬億元,同比增長13.5%。在社會融資規(guī)模中,除了考慮貸款以外,還要考慮政府債券和股票。具體來看,截至2020年9月底,地方債累計發(fā)行56789億元。此外,企業(yè)債券也有所增長,特別是公司債發(fā)行額已經(jīng)達到23293億元。以上是社會融資規(guī)模情況。
從利率看,各國利率普遍都處于歷史低點。美國聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在0-0.25%之間;歐元區(qū)再融資利率為0%;日本央行表示,繼續(xù)將短期利率維持在-0.1%的水平;英國央行利率為0.1%;加拿大銀行在2020年10月28日宣布將基準利率繼續(xù)維持在0.25%的水平不變;澳大利亞央行宣布下調(diào)基準利率至0.1%;新西蘭央行將基準利率維持在0.25%;瑞士國家銀行(央行)2020年3月19日發(fā)布公報,宣布仍將本國基準利率維持在-0.75%;韓國央行將政策利率維持在0.5%。我國一年期存款利率為1.5%,明顯高于世界主要經(jīng)濟體。
從貸款利率來看,據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示,2019年12月,企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為5.12%,而今年3月、6月、9月,這一利率逐期降低,分別為4.82%、4.64%、4.63%。
總體來看,我國實行穩(wěn)健的貨幣政策取得了巨大成績,十多年來我國沒有發(fā)生過系統(tǒng)性金融風險,經(jīng)濟實現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展。
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