王大樹 北京大學經(jīng)濟學院教授

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《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》（以下簡稱規(guī)劃《建議》）指出，要建立現(xiàn)代財稅金融體制。我認為，建立現(xiàn)代財稅金融體制，包括兩個結(jié)合：一是財稅和金融要結(jié)合起來考慮，二是財政和稅收要結(jié)合起來考慮。今天我就圍繞這兩個方面，談一談我對規(guī)劃《建議》的學習體會。

一、穩(wěn)健的貨幣政策

我們首先回顧一下穩(wěn)健的貨幣政策。

圖1

從圖1看，紅線是廣義貨幣供應(yīng)量（M2），在20世紀90年代增速接近30%，2009年為了應(yīng)對全球金融危機，增速又一度接近30%，之后開始下降，2017年以后增速不到10%，是比較穩(wěn)健的。

圖2

從圖2看，紅線表示社會融資規(guī)模，雖然2020年略有上升，但上升幅度不大，總體來看趨于平緩。

2020年9月末，社會融資規(guī)模存量為280.07萬億元，同比增長13.5%。在社會融資規(guī)模中，除了考慮貸款以外，還要考慮政府債券和股票。具體來看，截至2020年9月底，地方債累計發(fā)行56789億元。此外，企業(yè)債券也有所增長，特別是公司債發(fā)行額已經(jīng)達到23293億元。以上是社會融資規(guī)模情況。

從利率看，各國利率普遍都處于歷史低點。美國聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在0-0.25%之間；歐元區(qū)再融資利率為0%；日本央行表示，繼續(xù)將短期利率維持在-0.1%的水平；英國央行利率為0.1%；加拿大銀行在2020年10月28日宣布將基準利率繼續(xù)維持在0.25%的水平不變；澳大利亞央行宣布下調(diào)基準利率至0.1%；新西蘭央行將基準利率維持在0.25%；瑞士國家銀行(央行)2020年3月19日發(fā)布公報，宣布仍將本國基準利率維持在-0.75%；韓國央行將政策利率維持在0.5%。我國一年期存款利率為1.5%，明顯高于世界主要經(jīng)濟體。

從貸款利率來看，據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2019年12月，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為5.12%，而今年3月、6月、9月，這一利率逐期降低，分別為4.82%、4.64%、4.63%。

總體來看，我國實行穩(wěn)健的貨幣政策取得了巨大成績，十多年來我國沒有發(fā)生過系統(tǒng)性金融風險，經(jīng)濟實現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展。