居民消費潛力不斷激發(fā)

瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟學家 沈建光

2017年，中國經(jīng)濟“成績單”令人驚喜，罕見地實現(xiàn)了“三駕馬車”同時發(fā)力。其中，得益于全球經(jīng)濟復蘇與外貿環(huán)境轉好，凈出口對增長貢獻由負轉正；消費積極穩(wěn)健，消費轉型升級逐步推進；投資雖受去杠桿影響增速有所下滑，但服務業(yè)快速發(fā)展，在互聯(lián)網(wǎng)、移動支付、新能源等帶動下經(jīng)濟新動能表現(xiàn)積極，帶動2017年中國經(jīng)濟增長超出預期。

盡管投資增速有所下行，但消費與凈出口仍將支持2018年經(jīng)濟發(fā)展。從數(shù)據(jù)來看，2017年，消費對經(jīng)濟增長的帶動基本穩(wěn)定，全年社會零售總額增速為10.2%。與此同時，消費作為支持中國經(jīng)濟增長的重要動力，轉型升級已然發(fā)生，網(wǎng)絡消費、旅游消費、娛樂消費等欣欣向榮。例如，2017年的“雙11”，“天貓”的成交金額達到1682億元，全天支付總筆數(shù)達到14.8億，交易覆蓋全球225個國家和地區(qū)，再創(chuàng)新高。

更進一步，近年來中國在全球范圍內的相對高速增長，也帶動了同期居民收入水平提升，激發(fā)了中國居民的消費潛力。以美國最大汽車公司通用的銷售為微觀例證，2007年該公司的銷售來自美國的市場份額是中國的4倍，但去年該公司在華市場銷量超過387萬輛，中國市場連續(xù)7年成為其全球最大市場。

匯率方面，去年以來，在美元走弱的背景下，人民幣貶值壓力已經(jīng)得到了明顯釋放。2018年初，美元仍然延續(xù)低迷走勢，考慮到特朗普稅改的中期隱憂，歐洲經(jīng)濟的強勢復蘇，以及歐洲政治風險的降低，預計2018年美元仍將保持弱勢。相反，歐元會延續(xù)2017年的強勁走勢，成為2018年的強勢貨幣。在此背景下，人民幣貶值壓力將進一步緩解，得益于國內經(jīng)濟穩(wěn)健，以及基于去杠桿的要求而不會放松的貨幣政策，也許今年年底人民幣兌美元或小幅升值。資金大規(guī)模外流壓力進一步減輕，外匯儲備有望進一步回升，將推動供給側結構性改革創(chuàng)造較好時間窗口。

（本報記者 ?；荽赫恚?/p>