五方面促進(jìn)產(chǎn)融良性互動(dòng)

首先，要?jiǎng)澏ń鹑谫Y本的邊界。金融資本是有一定邊界的，而且應(yīng)該受到政府的嚴(yán)格監(jiān)管。但由于它與產(chǎn)業(yè)資本總是交織不清，并且新的金融產(chǎn)品和信用形式層出不窮，當(dāng)政府的管理措施滯后時(shí)，它就會(huì)突破邊界，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來危害。實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到危害，必然會(huì)反過來影響金融資本，從而對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成沖擊。對(duì)此，監(jiān)管層應(yīng)及時(shí)更新監(jiān)管理念，出臺(tái)有關(guān)政策和法規(guī)，限定金融資本的運(yùn)營邊界，限制金融資本過度控制實(shí)體經(jīng)濟(jì)。金融資本對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資，在任何一家公司內(nèi)的比例應(yīng)以不實(shí)質(zhì)性影響公司決策為限。

其次，建立實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)利益分配的引導(dǎo)機(jī)制。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是國民經(jīng)濟(jì)的根基，這個(gè)利益分配機(jī)制應(yīng)該向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜。比如，通過利率調(diào)整，減輕實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)擔(dān)；通過稅收等手段，遏制房地產(chǎn)價(jià)格，確保實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的投資收益率基本保持相當(dāng)。同時(shí)，完善產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通，有效發(fā)揮市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用，緩解和消除資本在產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)之間存在的巨大的無風(fēng)險(xiǎn)套利空間和行為。

第三，完善產(chǎn)業(yè)資本和金融資本快速轉(zhuǎn)換機(jī)制。這包括暢通IPO通道，簡化債券產(chǎn)品發(fā)行，加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)，提高資產(chǎn)證券化效率，讓產(chǎn)業(yè)資本具有更強(qiáng)的流動(dòng)性，從而讓更多金融資本愿意投資到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去。

第四，金融資本需加強(qiáng)行業(yè)內(nèi)控管理。具備自我約束的能力是金融資本風(fēng)險(xiǎn)控制和內(nèi)在發(fā)展的要求。當(dāng)金融資本不受約束的時(shí)候，資本貪婪的本性將暴露無遺，會(huì)傷及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。保險(xiǎn)資金和各類資管計(jì)劃等類型的金融資本都來源于產(chǎn)業(yè)資本和普通民眾，應(yīng)該受到嚴(yán)格的約束和監(jiān)督，否則極易形成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致惡劣的經(jīng)濟(jì)后果，甚至影響社會(huì)穩(wěn)定。

第五，實(shí)體經(jīng)濟(jì)亦需要不斷成長，具備抵御金融資本侵害的意識(shí)和能力。產(chǎn)業(yè)資本應(yīng)該在資金管理、股權(quán)結(jié)構(gòu)、協(xié)議策略等方面對(duì)金融資本構(gòu)筑有效的防御工事。政府亦應(yīng)在立法層面嘗試支持股權(quán)與投票權(quán)分離的雙層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，支持類似的協(xié)議安排，確保實(shí)業(yè)家對(duì)企業(yè)的控制力。

（作者單位：武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）