核心要點：

■ 2016年世界經(jīng)濟依然在低速增長的軌道之中徘徊。一方面，世界經(jīng)濟諸多領(lǐng)域復(fù)蘇乏力，如國際貿(mào)易持續(xù)低迷，國際直接投資活動有所回落，全球債務(wù)水平高位攀升，國際金融市場反復(fù)動蕩；另一方面，世界經(jīng)濟長達8年的調(diào)整，在部分領(lǐng)域有初見成效的跡象，如國際大宗商品價格觸底反彈，全球物價水平有所回升，發(fā)達經(jīng)濟體勞動市場有所改善。

■ 全球經(jīng)濟持續(xù)行進在低速增長軌道。與前幾年類似，2016年世界經(jīng)濟增速再次低于此前各主要國際組織的預(yù)期。國際貨幣基金組織預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2016年世界經(jīng)濟增長率為3.1%，比2015年的3.2%略有下降。其中，發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增速明顯回落，從2015年的2.1%下滑至2016年的1.6%，其中美國和歐元區(qū)各下降1.0個和0.3個百分點。

■ 世界經(jīng)濟復(fù)蘇乏力的根源在于勞動生產(chǎn)率增長下降，這主要是由于全球投資不足和全要素生產(chǎn)率增長緩慢所致。美國金融危機以后，各國投資尤其是私人投資增速放緩，造成單位勞動使用的資本增長放慢，從而制約了勞動生產(chǎn)率的提升。

■ 2017年世界經(jīng)濟依然會在低速增長中緩慢復(fù)蘇。2016年10月國際貨幣基金組織預(yù)測，2017年按購買力平價（PPP）計算的世界經(jīng)濟增長率為3.4%。其中發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增長率為1.8%，新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟體為4.6%。亞洲新興與發(fā)展中經(jīng)濟體增長最快，經(jīng)濟增長率為6.3%。

2016年世界經(jīng)濟依然在低速增長的軌道之中徘徊。一方面，世界經(jīng)濟諸多領(lǐng)域復(fù)蘇乏力，如國際貿(mào)易持續(xù)低迷，國際直接投資活動有所回落，全球債務(wù)水平高位攀升，國際金融市場反復(fù)動蕩；另一方面，世界經(jīng)濟長達8年的調(diào)整，在部分領(lǐng)域有初見成效的跡象，如國際大宗商品價格觸底反彈，全球物價水平有所回升，發(fā)達經(jīng)濟體勞動市場有所改善。展望2017年，全球面臨勞動生產(chǎn)率增速下降、全球化進程受阻等諸多挑戰(zhàn)，世界經(jīng)濟仍將低速前行。

一、世界經(jīng)濟總體形勢

全球經(jīng)濟持續(xù)行進在低速增長軌道。與前幾年類似，2016年世界經(jīng)濟增速再次低于此前各主要國際組織的預(yù)期。國際貨幣基金組織預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2016年世界經(jīng)濟增長率為3.1%，比2015年的3.2%略有下降。其中，發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增速明顯回落，從2015年的2.1%下滑至2016年的1.6%，其中美國和歐元區(qū)各下降1.0個和0.3個百分點。比較而言，新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟體則有望結(jié)束連續(xù)5年增速下跌的局面，從2015年的4.0%升至4.2%。其中印度繼續(xù)保持7%以上的增速，中國則保持了6.7%的中高速增長。

勞動市場走勢分化。2016年11月美國失業(yè)率為4.6%，為2007年8月以來最低。歐盟勞動力市場改善較為顯著，失業(yè)率從2013年7月10.9%的最高值下降到了2016年10月的8.3%，為7年來最低。新興經(jīng)濟體的勞動力市場表現(xiàn)差異較大。中國和俄羅斯的勞動力市場總體上比較穩(wěn)定，巴西和南非的就業(yè)狀況則出現(xiàn)惡化，失業(yè)率繼續(xù)高位攀升。

物價水平總體有所回升。在極度寬松的宏觀政策的作用下，多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體的物價上揚。2016年11月美國消費者價格指數(shù)（CPI）同比增長1.7%，扣除能源和食品后的核心CPI同比增長率為2.1%，后者已成為美聯(lián)儲調(diào)整貨幣政策的依據(jù)之一。歐盟消費者價格調(diào)和指數(shù)（HICP）月度同比增長率從2015年的零左右提升至2016年10月的0.5%。俄羅斯、巴西和印度這幾個原本通貨膨脹比較嚴重的國家，2016年在控制通脹方面都取得了明顯成效，CPI同比增長率有不同程度的回落。中國的物價則相對比較穩(wěn)定，2016年11月CPI同比增長率為2.3%。

貿(mào)易增長依然步履蹣跚。世界貿(mào)易組織數(shù)據(jù)顯示，世界貨物出口總額從2014年第四季度開始出現(xiàn)負增長，至2015年第三季度，世界貨物出口總額同比增長率達到-15.4%，隨后開始收窄，至2016年9月同比增長率為-1.1%。世界貿(mào)易組織預(yù)計，2016年包括貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易的全球貿(mào)易將增長1.7%。國際貿(mào)易持續(xù)低迷且日趨惡化，折射出貿(mào)易保護和“逆全球化”抬頭的趨勢。2015年全球新增貿(mào)易限制措施達到創(chuàng)紀錄的736項，排在前10位的國家占總數(shù)81%且均為二十國集團成員，而最大受限國是中國。

國際直接投資活動陰晴不定。聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議數(shù)據(jù)顯示，2015年全球?qū)ν庵苯油顿Y流入額為1.76萬億美元，達到全球金融危機以來的最高值，同比增長了38%。2016年上半年全球?qū)ν庵苯油顿Y流入額下降5%，預(yù)計2016年全年將下降10%至15%。從各國投資政策出臺和投資協(xié)定簽署的情況來看，全球投資環(huán)境朝著更加自由化的方向發(fā)展。2015年10月至2016年10月，全球有50個國家和地區(qū)出臺了94個與對外直接投資相關(guān)的新政策，其中78%為投資促進措施，22%為投資限制措施。2016年9月，在中國杭州召開的二十國集團峰會通過了《二十國集團全球投資指導(dǎo)原則》，提出下一代國際投資政策的基本原則，為形成多邊投資規(guī)則框架奠定堅實基礎(chǔ)，這在國際投資領(lǐng)域具有里程碑意義。

全球公共債務(wù)總水平持續(xù)攀升。國際貨幣基金組織預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2016年發(fā)達經(jīng)濟體政府總債務(wù)與經(jīng)濟總量（GDP）之比為108.6%，較2015年上升3.2個百分點。其中，美國政府的總債務(wù)為20.09萬億美元，與經(jīng)濟總量之比為108.2%，較2015年上升3.1個百分點；歐元區(qū)政府債務(wù)水平有所回落，但希臘、意大利和西班牙等部分重債成員國的債務(wù)負擔持續(xù)加重。2016年新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟體政府債務(wù)也有不同程度的上升，其債務(wù)水平盡管不高，但是債務(wù)風險亦不可忽視。

國際外匯市場反復(fù)動蕩。由于美聯(lián)儲推遲加息，美元指數(shù)在2016年前三個月出現(xiàn)快速下跌，10月又出現(xiàn)快速上漲。美元的劇烈震蕩導(dǎo)致其他主要貨幣基本上經(jīng)歷了年初大幅升值、年末大幅度貶值的過程。2016年年初到5月2日，歐元、日元和人民幣兌美元匯率分別升值了6.2%、13%和0.6%；從2016年5月3日到11月25日，歐元、日元和人民幣兌美元匯率又分別貶值了8.1%、6.0%和6.7%。新興經(jīng)濟體主要貨幣走勢與歐元、日元和人民幣基本一致。

國際大宗商品觸底反彈。2016年1月以現(xiàn)價美元計價的全球大宗商品價格指數(shù)同比下降16.9%，創(chuàng)2006年5月以來的最低點。其中，原油平均價格一度跌破30美元/桶，創(chuàng)2003年12月以來的最低點。此后，全球大宗商品價格觸底反彈，震蕩上行。2016年10月，以現(xiàn)價美元計價的全球大宗商品價格指數(shù)較1月上升12.1%。11月30日，石油輸出國組織（OPEC）成員國達成2008年以來首個減產(chǎn)協(xié)議，原油平均價格在12月中旬突破了52美元/桶，由此可見，原油價格正在進入低速攀升通道。