亞洲加固區(qū)域金融防火墻(2)

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亞洲加固區(qū)域金融防火墻(2)

加強區(qū)域經(jīng)濟監(jiān)測能力是運行前提

劉映月:CMIM協(xié)議已經(jīng)獲得了較大成就,但仍面臨著很多挑戰(zhàn)。

第一,CMIM協(xié)議與國際貨幣基金組織(IMF)的掛鉤降低了CMIM協(xié)議的靈活性。成員向CMIM協(xié)議提出援助申請,初步可獲得30%的貸款額度,在該國向IMF提出援助申請并獲批后,才有權使用剩下的70%的資金;

第二,如果發(fā)生區(qū)域性金融危機,貨幣互換的有效性不足。制定貸款條件能夠避免CMIM協(xié)議使用中可能發(fā)生的道德風險。然而,各成員擔心苛刻的貸款條件會損害國家利益,并不想受貸款條件約束;

第三,成員可申請貸款的額度不足以應對嚴重的金融危機,或CMIM協(xié)議不能應對多個國家同時發(fā)生經(jīng)濟危機的局面。

高海紅:CMIM協(xié)議建立的動力之一是亞洲國家對IMF在1997年亞洲金融危機中救助表現(xiàn)的失望和不滿,希望通過建立自身的救助機制補充國際機構的不足。但在實施中,由于CMIM協(xié)議尚未建立有效的跟蹤、監(jiān)管貸款成員經(jīng)濟平穩(wěn)狀況的機制,CMIM協(xié)議救助資金的啟動不得不與IMF的貸款條件在一定比例上掛鉤,才能夠保證資金運用的有效和合理。

此舉降低了成員使用CMIM協(xié)議的積極性,也有悖于CMIM協(xié)議建立的初衷,不能充分體現(xiàn)區(qū)域性融資安排的特性。事實上,減少CMIM協(xié)議啟動資金與IMF貸款條件的掛鉤比率在成員之間已經(jīng)達成共識。

貸款的條件性并非是危機救助的“萬惡之源”。原因之一是在危機爆發(fā)初期很難判斷是流動性問題還是存在清償性風險,對前者提供流動性救助是有效的;而對后者提供救助不僅無效,還可能招致道德風險。對亞洲區(qū)域來說,與IMF貸款條件脫鉤不等于完全放棄任何條件。亞洲國家如果要建立起符合成員經(jīng)濟現(xiàn)狀和特點的貸款條件,AMRO應該發(fā)揮重要作用。

河合正弘:2008年,韓國爆發(fā)小型貨幣危機。韓國金融當局選擇避開IMF和清邁倡議,與美國、中國和日本簽署了貨幣互換協(xié)議,很快穩(wěn)定了市場,逐漸恢復了韓元的價值。

韓國不愿意求助于清邁倡議的原因是:第一,可利用的資金規(guī)模太少;第二,清邁倡議是為陷入危機而不是接近危機的成員提供流動性支持,而韓國并不認為其已陷入危機;第三,IMF貸款附加一些貸款條件,即受援國必須接受IMF就恢復財政貨幣穩(wěn)定而提出的嚴格措施,受援國的相關政策實施將會受到干預。

差隆波·素桑甘:2012年10+3財長和央行行長會對CMIM協(xié)議進行修訂后,CMIM協(xié)議有了較大改進,但是,各成員仍舊認為CMIM協(xié)議與IMF貸款的30%的脫鉤比例太低,都想避開IMF的監(jiān)管。

與各成員已從IMF獲得的貸款額度以及其已簽署的各項貨幣互換協(xié)議相比,CMIM協(xié)議原有的危機解決機制不可能為成員提供更多價值。因此,CMIM協(xié)議應該將重點放在風險防范機制上。必須加強AMRO的區(qū)域經(jīng)濟監(jiān)測能力,推動CMIM協(xié)議成為可靠、有效的區(qū)域金融安排。

秦杰:CMIM協(xié)議自建立以來尚未啟動過。近年來,為了提升CMIM協(xié)議的實用性和有效性,10+3各方重點做了以下幾方面工作:一是不斷提升AMRO監(jiān)測能力,為CMIM協(xié)議運行提供支持;二是制定并完善CMIM協(xié)議操作指南,在非危機時期做好CMIM協(xié)議運行準備;三是定期開展不同情形的危機救助演練;四是完善經(jīng)濟評估和政策對話模型。

安瓦爾·納蘇蒂安:出于以下三方面原因,亞洲各國多少都對IMF、世界銀行、國際清算銀行等國際金融機構心存不滿:

第一,盡管東亞的經(jīng)濟總量占世界很大比例,東亞在現(xiàn)有國際金融機構中的份額仍然偏低;第二,IMF的投票權仍然偏向美國和歐洲,亞洲國家的話語權仍然有限;第三,國際金融機構會使用定量指標或績效標準對改革方案進行密切監(jiān)測,并建立嚴格的貸款條件,以確保借款國在規(guī)定時間內(nèi)償還借款。

在CMIM協(xié)議中,中日韓的投票權高達71.59%,中日韓可以利用CMIM協(xié)議平臺在國際金融體系中發(fā)揮更大作用,承擔更多責任。

責任編輯:蔡暢校對:楊雪最后修改:
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