改革、增長和穩(wěn)定的統(tǒng)一

最近，穆迪分析人員斯卡特表示，中國確立并尋求的改革、增長和金融穩(wěn)定三個目標，不可能同時達到，終究要有所取舍，至少在一定時期內(nèi)放棄其中一個。之所以把三個目標割裂開，賦予其彼此獨立且對立的性質，也是由于作者因循了流行的觀察視角和方法，因而未能抓住中國經(jīng)濟面臨問題的本質。一旦我們從供給側觀察現(xiàn)象、分析問題和尋找出路，就會發(fā)現(xiàn)，改革、增長和穩(wěn)定三者之間并不存在非此即彼或者此消彼長的關系。恰恰相反，正如三角形是力學上最穩(wěn)定的結構一樣，從供給側入手，正確選擇結構性改革方向和優(yōu)先領域、分寸恰當并精準地推進這些改革，既可直接達到保持經(jīng)濟中高速增長的目標，又有助于防范金融風險，實現(xiàn)經(jīng)濟和金融穩(wěn)定。

供給側結構性改革的性質，可以從其目標即提高潛在增長率來理解。有利于提高生產(chǎn)要素供給和全要素生產(chǎn)率增長的改革，即屬于此類改革，應該放在改革日程的優(yōu)先位置。例如，在勞動力總規(guī)模不再增長的情況下，提高勞動參與率是今后一個時期擴大勞動力供給的重要選擇。我們的分析表明，勞動參與率每提高1個百分點，可以為潛在增長率贏得0.88個百分點的改革紅利；而全要素生產(chǎn)率增長率每提高1個百分點，則可以贏得0.99個百分點的改革紅利。這方面的改革包括戶籍制度改革、降低企業(yè)成本和交易費用的政策調(diào)整、從體制上拆除不利于競爭的進入和退出障礙等等。由于這類改革著眼于供給側，無須過度倚重需求側的刺激政策，因而也降低了金融風險，因此可以打破所謂的改革、增長和穩(wěn)定“不可能三角”。

（作者系中國社會科學院副院長）