北京時(shí)間12月17日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)自2006年以來(lái)首次加息。美聯(lián)儲(chǔ)維持0%利率已長(zhǎng)達(dá)78個(gè)月，這意味著自2008年金融危機(jī)以來(lái)全球廉價(jià)資金泛濫歷史將劃上句號(hào)。

原本美聯(lián)儲(chǔ)加息就該早早降臨，為何一拖再拖，到此時(shí)才加息？原有很簡(jiǎn)單：

首先，從2008年實(shí)施“量化寬松”貨幣至今7年時(shí)間里，美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯著復(fù)蘇，就業(yè)好轉(zhuǎn)，物價(jià)回升，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為該回籠資金，以維持經(jīng)濟(jì)平衡，保持美元幣值穩(wěn)定，吸引更多外資注入美國(guó)市場(chǎng)，進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。據(jù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)分析，自今年9月份以來(lái)，美國(guó)失業(yè)率從5.1%降至5.0%，同時(shí)上月核心通脹率升至2%。薪資通脹達(dá)到每月2.5%，為危機(jī)之后最高水平。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況的改善，是美聯(lián)儲(chǔ)傾向加息最大考量。

其次，以美元貨幣計(jì)價(jià)國(guó)家較多，美元也成世界第一大儲(chǔ)備貨幣，美聯(lián)儲(chǔ)的一舉一動(dòng)都會(huì)對(duì)其他國(guó)家金融市場(chǎng)和金融秩序穩(wěn)定產(chǎn)生重大影響。原本今年9月份美聯(lián)儲(chǔ)就有加息打算，但彼時(shí)全球經(jīng)濟(jì)不景氣，遭遇股災(zāi)的中國(guó)市場(chǎng)令人擔(dān)憂，一旦資本大量從其他經(jīng)濟(jì)體中抽出，后果難以預(yù)料。因此，美聯(lián)儲(chǔ)只好謹(jǐn)慎選擇了延遲加息。

隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化程度加深，美聯(lián)儲(chǔ)加息舉動(dòng)不可避免地對(duì)世界金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深刻影響，即引發(fā)國(guó)際資本流動(dòng)新趨向，對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣幣值穩(wěn)定帶來(lái)較大沖擊。從目前看，對(duì)于那些經(jīng)常賬戶赤字、經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴外部融資、金融體系尚不完善的新興經(jīng)濟(jì)體，美元回流打擊尤為嚴(yán)重。如墨西哥、秦國(guó)、印尼、韓國(guó)、巴西、阿根廷等國(guó)家就會(huì)受到嚴(yán)重影響。而且，美聯(lián)儲(chǔ)一旦退出量化寬松，美元走強(qiáng)，新興市場(chǎng)將立即從資本流入地區(qū)變?yōu)榱鞒龅貐^(qū)，多年以來(lái)靠潛伏的國(guó)際資本支撐的高房?jī)r(jià)也將迎來(lái)真正重?fù)簟?/p>

同時(shí)，中國(guó)作為世界新興經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)體，美聯(lián)儲(chǔ)加息同樣難獨(dú)善其身：其一， 美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)加劇人民幣匯率的貶值壓力。從2014年以來(lái)，人民幣匯率進(jìn)入雙向波動(dòng)時(shí)代，但波動(dòng)的中樞在不斷貶值。2014年的人民幣兌美元匯率平均6.16,2015年已貶到6.47。未來(lái)幾年的人民幣匯率中樞可能繼續(xù)貶值。如果人民幣長(zhǎng)期貶值，將極大地影響世界其他國(guó)家對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)信心。同時(shí)，中國(guó)境內(nèi)資本有可能從原來(lái)流入變成流出，會(huì)影響中國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，從而對(duì)中國(guó)充分利用外資來(lái)助動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)不利影響。

其二，對(duì)中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升將帶來(lái)不小壓力。過(guò)去我國(guó)通過(guò)金融高杠桿進(jìn)行信貸擴(kuò)張，導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫和產(chǎn)能過(guò)剩，出現(xiàn)了大量僵尸企業(yè)，與之相伴的還有投資減速、外貿(mào)下滑等問(wèn)題，中國(guó)正處于去產(chǎn)能過(guò)剩和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)艱難期和陣痛期，也處于一個(gè)“風(fēng)險(xiǎn)釋放期”，美聯(lián)儲(chǔ)加息無(wú)疑在很大程度上會(huì)加深中國(guó)經(jīng)濟(jì)矛盾和困難。

其三，會(huì)增加我國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)誘因。

因?yàn)槿绻坏┏霈F(xiàn)國(guó)際資本外流，會(huì)加劇我國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，有可能引發(fā)中國(guó)股市和債市動(dòng)蕩，如1994年以來(lái)的美國(guó)三輪緊縮中，上證指數(shù)在首次加息后的1個(gè)月內(nèi)都是下跌的，首次加息后一季度表現(xiàn)也不佳。同時(shí)，也會(huì)進(jìn)一步引發(fā)我國(guó)“錢荒”，更會(huì)導(dǎo)致與影子銀行和地方債務(wù)緊密關(guān)聯(lián)的房地產(chǎn)業(yè)及政府債務(wù)發(fā)生危機(jī)，從而有可能引發(fā)金融領(lǐng)域系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其四，美聯(lián)儲(chǔ)加息還會(huì)惡化整個(gè)新興市場(chǎng)體貨幣全面貶值，進(jìn)一步惡化貨幣金融環(huán)境，從而殃及中國(guó)金融貨幣體系穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。