《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》近日由國務院正式頒布實施。這是我國養(yǎng)老保險制度改革發(fā)展史上的一項大事，標志著數(shù)以萬億計的基本養(yǎng)老保險基金即將在中國資本市場上橫空出世，并將成為促進中國經(jīng)濟持續(xù)增長強有力的助推器和穩(wěn)定國內(nèi)金融市場的重要力量。

據(jù)人力資源社會保障部最近發(fā)布的《中國社會保險年度發(fā)展報告2014》顯示，2014年末全國養(yǎng)老基金累計結余3.56萬億。其中，城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老基金累計結余3.18萬億，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金累計結余3845億。預計在未來一段時期內(nèi)，基金累計結余規(guī)模將持續(xù)擴大。特別是城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險的基礎養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌方案預計也將出臺實施，這將進一步增強養(yǎng)老基金的支付調(diào)劑能力并擴大基金累計結余規(guī)模。

但長期以來，為保障基金安全，國家有關政策規(guī)定養(yǎng)老基金只能存銀行和購買國債，歷年來基金收益率不僅低于銀行一年期存款利率，而且也低于同期通貨膨脹率，導致龐大的資金難以實現(xiàn)保值增值。因此，建立養(yǎng)老基金投資運營機制，實行市場化、多元化投資運營勢在必行，這是實現(xiàn)基金保值增值目標的內(nèi)在要求和客觀規(guī)律。

我國在制定《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》的過程中，也深入研究和借鑒了國際上的相關做法以及成功經(jīng)驗。目前養(yǎng)老基金將在境內(nèi)投資，投資范圍比較廣泛，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

一是可以投資于國家重大工程和重大項目建設，對國有重點企業(yè)改制、上市進行股權投資，這將使養(yǎng)老基金成為國家經(jīng)濟建設的重要融資渠道和國有重點企業(yè)長期、可靠、穩(wěn)定的戰(zhàn)略投資伙伴，為促進經(jīng)濟增長提供直接的、強大的資金支持。

二是可以投資于購買國債、政策性或開發(fā)性銀行債券、信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)（公司）債、地方政府債券、可轉換債（含分離交易可轉換債）、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券等固定收益類投資品種。這將使養(yǎng)老基金成為政府和企業(yè)在債券市場上融資的一個重要資金來源渠道，有利于籌集國家經(jīng)濟建設急需資金，也有利于緩解一些地方政府基礎設施建設項目以及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營項目融資難的問題。

三是可以投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品。由于養(yǎng)老基金投資追求長期穩(wěn)健的投資收益，奉行價值投資、長期投資、專業(yè)投資、市場運作的投資理念和投資策略，養(yǎng)老基金入市將成為支撐和穩(wěn)定股票市場的一支生力軍，并與先前已經(jīng)進入股市投資的全國社?；鸷推髽I(yè)年金、以及未來也將入市的職業(yè)年金形成共同維護股票市場穩(wěn)定發(fā)展的同盟軍，將有利于促進國內(nèi)股市逐步企穩(wěn)回升。

不過，鑒于養(yǎng)老基金在投資運營過程中將面臨錯綜復雜的投資環(huán)境以及形勢變化，應當采取必要的風險防控措施來確?；鸢踩?。在上述已經(jīng)發(fā)布的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》中，為確保基金投資運營的安全，規(guī)定由省級政府委托給國務院授權的養(yǎng)老金管理機構投資運營，從而避免地方分散投資所產(chǎn)生的風險，并有利于增強基金投資的規(guī)模效益。

同時，上述投資管理辦法還明確規(guī)定委托人、受托機構、托管機構、投資管理機構等各個相關主體的權利和責任，建立相互制衡的機制；管理機構建立健全養(yǎng)老基金投資管理內(nèi)部控制制度，加強風險管控，維護委托人利益；同時要求相關工作人員必須遵守職業(yè)規(guī)范，嚴禁利用職務便利為自己和他人謀取利益；為規(guī)避在國際市場的投資風險，還明確規(guī)定養(yǎng)老基金目前只在境內(nèi)投資；嚴格控制投資產(chǎn)品種類的范圍，投資主要集中在一些比較成熟的投資品種方面；建立風險準備金制度，要求投資機構和受托機構分別按管理費的20%和年度投資收益的1%建立風險準備金，專項用于彌補養(yǎng)老基金投資發(fā)生的虧損。通過采取上述措施，加強防范并嚴格控制養(yǎng)老基金投資運營的風險。

應當強調(diào)的是，養(yǎng)老基金是老百姓的“養(yǎng)命錢”，應當堅持“安全第一、效益第二”的基本原則，實行嚴格的、全面的市場監(jiān)管，防范投資風險，打擊不法行為，在確保基金安全的前提下，實現(xiàn)基金保值增值，并為促進國民經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展、維護國內(nèi)資本市場穩(wěn)定發(fā)揮積極的、重要的作用。

（作者系人力資源社會保障部社會保障研究所所長）