厲以寧 著名經(jīng)濟學家、北京大學光華管理學院名譽院長

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我要講的題目是《經(jīng)濟下行壓力的緩解》。

一、如何理解當前我國經(jīng)濟的下行

這個問題在認識上一定要搞清楚，分幾點來談。

第一，經(jīng)濟下行的壓力是指經(jīng)濟增長率的降低，與負增長毫無關(guān)系。我們不是在負增長階段，而是經(jīng)濟增長的速度與過去相比緩慢了。比如，過去幾年我們都處在高速增長的階段，但高速增長并不一定符合客觀規(guī)律，高速增長帶來的后遺癥是慢慢才被人們所察覺的，一開始都覺得高速增長挺好，10%、11%，即使降到百分之八九也覺得是很好的，但它的后遺癥是慢慢顯示的。

第一個后遺癥是資源過渡消耗；第二個后遺癥是生態(tài)破壞；第三個后遺癥是某些部門出現(xiàn)產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品積壓狀況；第四個后遺癥是低效率；第五個后遺癥是看不見的，就是錯過了技術(shù)創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整的最佳時機。在高速增長過程中，如果我們抓緊結(jié)構(gòu)的調(diào)整，如果我們抓緊技術(shù)的創(chuàng)新，那問題就會減少。恰恰是在2008年美國金融危機之后，我們在技術(shù)創(chuàng)新上的力量不夠，但這不是負增長。

第二，經(jīng)濟下行即使不是負增長，但仍然會造成企業(yè)虧損、倒閉和失業(yè)、稅收減少等現(xiàn)象。如果經(jīng)濟增長保持在7%，比如今年年初或者去年年底，而稅收的增加非常少，甚至是減少的，這就值得我們注意。這里經(jīng)濟下行帶來的問題主要反映在稅收的下降。

第三，經(jīng)濟下行以后，如果處理不當，不是沒有可能發(fā)生通貨膨脹的。這怎么會發(fā)生通貨膨脹呢？因為現(xiàn)在的通貨膨脹是新型的通貨膨脹，是成本推進式的通貨膨脹，而不一定是需求拉動式的通貨膨脹。需求拉動型的通貨膨脹比較容易解決，財政閘門、信貸閘門一關(guān)，總需求就下來了。成本推進型的通貨膨脹就很難辦了，它是勞動力成本、交易成本、融資成本等上升所構(gòu)成的，這種通貨膨脹并不因為經(jīng)濟下行就會消失。這種情況下，成本推進型的通貨膨脹和經(jīng)濟下行結(jié)合在一起就是滯脹，我們要防止的是滯脹。滯脹在上世紀70年代，在美國首先出現(xiàn)，經(jīng)濟學家沒辦法。因為經(jīng)濟學家過去都覺得總需求過大好辦，壓下去就行，所以尼克松聽信了有些美國經(jīng)濟學家的意見，那些美國經(jīng)濟學家怎么來解釋滯脹的呢？

經(jīng)濟中有兩個剛性存在，一個剛性是工資剛性，工資只能漲不能跌，工資一跌，工會就要出來干預，工人就罷工，這樣工資成了剛性。另外一個是價格剛性，價格為什么形成剛性？價格上漲容易，下降很難，因為它是壟斷企業(yè)所控制的。有兩個剛性，現(xiàn)在遇到了滯脹怎么辦？給尼克松出的主意是這樣的，就像小孩子在玩兒跳背游戲一樣，跳背游戲怎么玩？一個小孩爬著，另一個小孩從他身上跳過去，這個小孩起來，另一個再跳過去，這個叫蛤蟆跳。所以尼克松采取了錯誤的決策——新經(jīng)濟政策。既然是兩個剛性存在相互的跳躍，把物價拉上去，經(jīng)濟就停滯，怎么辦？按住一個，頂多再跳一次就跳不成了。把兩個小孩都壓下去，不讓你跳了，這樣跳背游戲就弄不成了。因此，尼克松的新經(jīng)濟政策就變成了物價凍結(jié)、工資凍結(jié)，但是這是違背市場經(jīng)濟規(guī)律的，結(jié)果美國經(jīng)濟就亂了。整個70年代，美國都處在滯脹當中，到了福特和卡特都不解決問題。里根上臺以后聽取另外一個學派的經(jīng)濟學家的意見，就是供給學派，認為關(guān)鍵問題在供給不足。供給不足就要增加供給，增加供給不好銷，那就技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新出來的是新產(chǎn)品，這樣就有銷路了，打開了市場。80年代，美國擺脫了滯脹，進入一個新的高漲時期，這是技術(shù)創(chuàng)新帶動的。

這個例子告訴我們，我們當前真要擔心的不完全是經(jīng)濟下滑，而是經(jīng)濟下滑造成滯脹的局面。