市場化管理“破冰”

今年有兩件養(yǎng)老金的大事：一是機關(guān)事業(yè)單位都要建立職業(yè)年金，二是基本養(yǎng)老保險基金今年將有望出臺市場化運作方案。說得簡單一點，以后養(yǎng)老金市場化運作、按照個人賬戶投資管理是大勢所趨。

為何要進行市場化投資管理呢？先來看養(yǎng)老金的現(xiàn)狀。人力資源和社會保障部基金監(jiān)督司有關(guān)負責人在第七屆富國論壇上介紹，目前我國的養(yǎng)老保障體系有三根支柱。第一支柱是基本養(yǎng)老保險。如果從參加人群來講，基本養(yǎng)老保險涉及幾類人群，包括城鎮(zhèn)職工、農(nóng)民以及機關(guān)事業(yè)單位人員等。第二支柱是補充養(yǎng)老保險，包括企業(yè)年金和職業(yè)年金兩塊。城鎮(zhèn)職工是企業(yè)年金，機關(guān)事業(yè)單位是職業(yè)年金。第三支柱是個人儲蓄性養(yǎng)老保險，簡單說，就是存在銀行的錢，用途不一。

除了三根支柱外，還有作為國家戰(zhàn)略儲備基金的全國社?；?。全國社會保障基金5月29日的年報顯示，2014年基金權(quán)益投資收益額1424.6億元，最終確定投資收益率為11.69%。全國社?；鹱猿闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率為8.38%，累計投資收益額5611.95億元。這部分“總預備隊”的錢主要用于彌補我國人口老齡化高峰時期養(yǎng)老金收支缺口，由全國社?；鹄硎聲撠煿芾?。

目前，真正進入市場運作的養(yǎng)老資金有基本養(yǎng)老保險金、全國社會保障基金、金融機構(gòu)管理的企業(yè)年金三大類。盡管資金類型很多，但占養(yǎng)老金“大頭”的基本養(yǎng)老保險基金投資渠道依然比較單一，收益率相對不樂觀。

投資渠道方面，目前基本養(yǎng)老金規(guī)模僅有3.5萬億元左右，每年大概以30%的速度在增長，但由于原有的政策規(guī)定比較單一，只能從銀行買國債，收益率與定期存款相差無幾。

無論從總量和增量上看，養(yǎng)老資金僅靠第一根支柱顯然不夠。中國社科院世界社保研究中心副秘書長齊傳鈞介紹，目前，我國每年領取養(yǎng)老金待遇的企業(yè)職工有8000多萬，但其實約有2億老年人口需要養(yǎng)老。往后看，2025年我國60歲人口約為3億人，2035年可能達到4億人，每10年增加1億人。20年后，每4個人中就有一個60歲的老人。

齊傳鈞認為，從第一根支柱看，基本養(yǎng)老金的缺口的確存在，而且僅靠提高繳費率、政府補貼、延遲退休、國有股份減持等形式，不能從根本上解決問題。第二根支柱也有規(guī)模太小、參與企業(yè)不多等問題。企業(yè)年金目前的規(guī)模為7700億元，僅為2013年全國GDP的1%左右，而職業(yè)年金尚未完全建立。本就不穩(wěn)定的第三根支柱個人儲蓄，還要經(jīng)受貨幣貶值、個人投資失敗等風險。

因此，在現(xiàn)有制度下，要解決“養(yǎng)老的錢從哪里來”的問題，進行市場化投資運作不失為現(xiàn)實和明智之舉。

營造商業(yè)投資環(huán)境

那么，誰來管好養(yǎng)老資金？目前看，三根支柱發(fā)展現(xiàn)狀不同，短期內(nèi)擴大第一根支柱投資范圍顯然風險更大，市場化投資潛力最大的是第二根支柱。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會副會長洪磊認為，公募基金在助力養(yǎng)老金保值增值方面貢獻巨大。基金管理公司作為全國社保基金最主要的委托投資資產(chǎn)管理人，在18家管理人中占16席，約管理40%的全國社?；鹳Y產(chǎn)。這樣的管理技能有望在職業(yè)年金和企業(yè)年金管理方面貢獻新力量。

既然在政策層面上養(yǎng)老金投資已幾乎沒有爭議，那么目前投什么？怎么投呢？