區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動力分化

從區(qū)域角度觀察，現(xiàn)階段中國經(jīng)濟(jì)分化調(diào)整的格局也是比較明顯的。一些產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對單一、過多地依靠原材料、燃料、重化工或者某單個行業(yè)的地區(qū)，近期經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)都不太好。較為突出的，東北地區(qū)作為中國重要的原材料基地和重化工基地，長期以來形成單一產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在宏觀經(jīng)濟(jì)運行進(jìn)入新通道后抗風(fēng)險能力、抗市場沖擊能力相對比較弱，近期經(jīng)濟(jì)增速回落幅度較大。數(shù)據(jù)顯示，2015年1－3月份遼寧、吉林、黑龍江三省經(jīng)濟(jì)增速分別回落至1.9%、5.8%與4.8%。而山西經(jīng)濟(jì)對煤炭行業(yè)依賴程度過大，2015年1－3月份增速快速下滑至2.5%；海南經(jīng)濟(jì)對旅游業(yè)依賴性大，經(jīng)濟(jì)增速下滑至4.7%，比2014年增速回落近4個百分點。而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較齊全、順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向、超前調(diào)整、超前轉(zhuǎn)型的一些地區(qū)，經(jīng)濟(jì)則保持了持續(xù)健康發(fā)展態(tài)勢，甚至一些地區(qū)增速有所回升。數(shù)據(jù)顯示，處于東部地區(qū)的上海、北京、江蘇、廣東、山東等省，經(jīng)濟(jì)增速回落幅度較小，廣東與去年同期持平，上海、北京、江蘇、山東小幅回落0.4、0.3、0.4與0.9個百分點，浙江省經(jīng)濟(jì)增速則比去年增速提高1.2個百分點。除貴州、重慶兩地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長保持了強勁勢頭外，中西部地區(qū)多數(shù)省份經(jīng)濟(jì)增速回落幅度適中?？傮w上來看，當(dāng)前中國各省份經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢基本上反映出各地經(jīng)濟(jì)調(diào)整、轉(zhuǎn)型能力與現(xiàn)狀。

企業(yè)盈利水平不斷分化

在經(jīng)濟(jì)增長動力轉(zhuǎn)換銜接期，微觀領(lǐng)域分化態(tài)勢也不斷顯現(xiàn)。2015年以來中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速繼續(xù)加速下滑，1-2月份，工業(yè)企業(yè)利潤總額較2014年12月大幅下降7.5個點至-4.2%，為三年來的最低水平。引人關(guān)注的是，在此次利潤下滑過程中不同類型、不同行業(yè)企業(yè)表現(xiàn)各異。一是國企盈利能力最差，股份制企業(yè)次之，私營企業(yè)表現(xiàn)較好。數(shù)據(jù)顯示，2015年1-2月份國有控股企業(yè)凈利潤大幅下跌-37%，股份制工業(yè)企業(yè)凈利潤也下跌7%，而私營工業(yè)企業(yè)盈利狀況卻較為良好，凈利潤同比增長9.1%。二是上游采掘和中游部分原材料加工業(yè)的利潤負(fù)增長態(tài)勢在加速擴大，不同行業(yè)企業(yè)盈利分化明顯。數(shù)據(jù)顯示，2015年1－3月份，采礦業(yè)企業(yè)利潤總額大幅下滑62.6%，其中，石油和天然氣開采業(yè)大幅下降74.9%，煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)企業(yè)利潤分別大幅下降61.9％與49.3％。中游石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)企業(yè)利潤同比暴跌239.9%，橡膠和橡膠制品業(yè)同比比去年同期下降近15.5個百分點，而黑色金屬冶煉及壓延業(yè)利潤總額同比小幅增長2.2％，有色金屬冶煉及壓延業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)則同比大幅增長28.2%和44.6%。三是設(shè)備制造業(yè)企業(yè)盈利水平分化明顯，2015年1－3月鐵路、船舶、航空航天等運輸設(shè)備制造業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長17.8%，計算機、通信及其他電子設(shè)備制造業(yè)同比增長22.9％，而通用設(shè)備制造業(yè)僅增長2.2%，專用設(shè)備制造業(yè)則同比下降1.7%。

金融監(jiān)管差別化、存款利率市場化推動銀行業(yè)逐步分化

近年來，中國金融監(jiān)管差別化、利率市場化以及存款保險制度改革，推動銀行業(yè)逐步分化。一是配合利率市場化改革，存款保險將從基準(zhǔn)費率開始逐步走向風(fēng)險差別費率。二是農(nóng)村金融差異化監(jiān)管原則、措施進(jìn)一步細(xì)化將促進(jìn)農(nóng)村金融發(fā)展分化。日前，銀監(jiān)會在《關(guān)于做好2015年農(nóng)村金融服務(wù)工作的通知》中明確提出，對涉農(nóng)不良貸款給予更大的容忍度；結(jié)合涉農(nóng)貸款季節(jié)性特點，對涉農(nóng)貸款占比較高的縣域法人金融機構(gòu)實施彈性存貸比要求；支持符合條件的銀行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)行“三農(nóng)”金融債；優(yōu)先對涉農(nóng)貸款開展資產(chǎn)證券化和資產(chǎn)流轉(zhuǎn)試點等等。三是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方案出臺將加速新型金融業(yè)態(tài)整合。2014年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融飛速發(fā)展的同時帶來行業(yè)亂象，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方案呼之欲出。預(yù)計P2P或歸屬銀監(jiān)會監(jiān)管，眾籌和余額寶類產(chǎn)品歸屬證監(jiān)會監(jiān)管，第三方支付則可能歸屬央行監(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)融資也將納入社會融資總量，并建立完善的互聯(lián)網(wǎng)融資統(tǒng)計監(jiān)測指標(biāo)體系。監(jiān)管方案實施后，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)朝健康有序穩(wěn)定方向發(fā)展的同時，也會加速行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)將朝著更精細(xì)化、細(xì)分化的方向發(fā)展，各平臺在細(xì)分領(lǐng)域的競爭也將更加激烈。四是從國外情況來看，利率市場化期間及其完成后銀行業(yè)乃至整個金融行業(yè)呈現(xiàn)分化態(tài)勢，中小商業(yè)銀行破產(chǎn)、倒閉、行業(yè)并購事件增多，行業(yè)集中度得到提升。資料顯示，1986年美國存款利率市場化完成時，F(xiàn)DIC保險的商業(yè)銀行機構(gòu)總數(shù)為14210家，隨后開始急劇下降，2009年末商業(yè)銀行機構(gòu)總數(shù)下降為6839家；同時，資產(chǎn)規(guī)模最小的金融機構(gòu)生存空間被擠壓，1986－2010年一季度，資產(chǎn)規(guī)模較大的金融機構(gòu)（100億美元以上）資產(chǎn)份額從28.3%上升到77.7%；1985－1994年間，資產(chǎn)規(guī)模在100億美元以上銀行占銀行數(shù)量比例由50%上升至63.45%。美國銀行業(yè)經(jīng)營實踐顯示，商業(yè)銀行通過并購增強自身規(guī)模來應(yīng)對利率市場化沖擊，成為導(dǎo)致銀行業(yè)集中度提高的重要途徑。在利率市場化改革完成初期，因經(jīng)營失敗而被并購的中小金融機構(gòu)數(shù)量持續(xù)上升，1988年到達(dá)并購頂峰，有201家機構(gòu)被并購，隨后有所下降，但年均仍有百家機構(gòu)被并購。中國利率市場化改革完成后，隨著市場約束不斷增強，銀行業(yè)競爭將更為激烈。這將對商業(yè)銀行產(chǎn)品利率定價、風(fēng)險防范、產(chǎn)品創(chuàng)新、資債管理、競爭發(fā)展戰(zhàn)略等提出更高要求，有力推動銀行業(yè)加快分化。

（中國建設(shè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）