2日，滬股通做空機制正式啟動。港交所資料顯示，有414只股票被列入滬市A股滬股通賣空股票名單，包括“兩桶油”、“四大行”等權(quán)重股，占滬股通568只標的股的72.89%。

本因由降息刺激走高的股市2日表現(xiàn)一般，主要是由于此輪上漲由藍籌推動，而藍籌面臨被做空的現(xiàn)實使得市場對降息利好的反應(yīng)打了折扣。

對此，南方基金首席策略分析師楊德龍表示，滬港通目前整體的交易量相對較小，做空機制啟動后，參與這類交易的市場主體和做空的市場規(guī)模還是比較少的，總體看，對于指數(shù)不會產(chǎn)生太大影響。同時，做空機制的引入形成了雙邊交易模式，單邊市場變成雙邊市場，短期內(nèi)理論上會加大滬指的波動，例如滬指跌的時候，空方會加大跌幅，滬指上漲時，同理會加深漲幅。但長期看，對滬指的走勢不會產(chǎn)生根本性的影響，一方面是受到交易規(guī)模限制，另一方面，投資工具本身不會對指數(shù)產(chǎn)生根本性的作用，比如期權(quán)、期貨的走勢是由現(xiàn)貨決定的，滬指的走勢會決定做空和做多工具的使用。目前監(jiān)管層對于外資通過滬港通做空A股設(shè)置了限制，也是為了防止滬指大起大落，減少對滬指的沖擊。

（圖片：2月23日，港交所行政總裁李小加出席港股羊年開市儀式后表示，很快會推出滬港通沽空機制。）

據(jù)了解，利用滬港通做空A股，與內(nèi)地的融券業(yè)務(wù)相似，即也必須向券商等機構(gòu)借用有關(guān)股票或通過自有股票做空，即不能“裸賣空”。另外，還有價格限制，即沽空盤輸入價不得低于最新成交價；同時在賣空比率方面，每只股票賣空量每日限額為1%，累計限額為10個連續(xù)交易日的5%。

港交所行政總裁李小加表示，港交所將制定完善相關(guān)交易規(guī)則，控制做空的限額，嚴格監(jiān)督，防止違規(guī)交易造成股價劇烈異動。

在面臨滬港通做空偏利空消息的同時，A股也再次迎來了降息的利好，這一利好的到來部分化解了做空機制對A股走勢的負面影響。2月28日，央行決定，同時下調(diào)貸存款基準利率0.25個百分點，并結(jié)合推進利率市場化改革，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍。

此次降息后，市場并未出現(xiàn)此前的大漲。分析認為，除了滬港通預期偏空的因素外，自從2014年11月下旬降息后，二次降息預期便已存在。當時降息就已經(jīng)確定了央行新一輪降息周期的來臨，由于2015年1月經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍不樂觀，人民幣貶值，通縮危機加大，進入2015年2月，市場談?wù)撟疃嗟谋闶墙迪⒑螘r來臨，在2月初降準后，降息的預期更加強烈。同時，此次降息，滬指正處于本輪反彈的高位，無論是藍籌股本身，還是主板市場整體估值都有不同程度的上升。此外，此次降息對A股未來增量資金入市的促進作用可能也較為有限。

（圖片：3月2日，滬深兩市雙雙上漲。）

資金面看，節(jié)后以來，公開市場逆回購到期規(guī)模達1800億元，央行實施了一期規(guī)模為380億元的14天期逆回購進行對沖，同時于2月27日以利率招標方式進行了一期規(guī)模為500億元的國庫定招標，進一步補充了市場資金。

對此，中誠信國際研究部總經(jīng)理張英杰表示，一方面，節(jié)前逆回購集中到期而節(jié)后資金完全回流進入市場尚需時日，另一方面節(jié)后首周即進入2月底，準備金繳納及月末因素都進一步加大資金需求量，在此背景下央行向市場注入一定流動性，意在維持資金面平穩(wěn)。此舉也向市場傳遞出央行呵護流動性的意圖。

“跨月后，資金需求量將明顯降低，而節(jié)前流出的資金也將陸續(xù)回流。”張英杰說。

對于后市股市走勢，光大證券表示，上周市場雖然最終錄得上漲，但量能水平依然沒有得到明顯改善，處于相對較低的水平上，兩市合計的成交水平維系在5500億元左右。另外，市場的熱點切換得較為迅速，環(huán)保、證券、軍工，每天的領(lǐng)漲板塊都在發(fā)生變化，而且強勢板塊隔天的表現(xiàn)往往就露出疲態(tài)。總體看，市場攀升趨勢雖沒有發(fā)生變化，但短期依然處于3100-3400點區(qū)間箱體中進行整理。如果量能無法出現(xiàn)明顯的放大，3400點附近將會有較大阻力。建議投資者重點關(guān)注年報業(yè)績優(yōu)秀的成長股，國企改革、“一帶一路”等主題投資。

（圖片：隨著春節(jié)假期結(jié)束，Ａ股上市公司將迎來年報密集發(fā)布期。）

巨豐投顧表示，此次降息在預期之內(nèi)，對大盤利好，但力度以及持續(xù)性較上次衰減，指數(shù)或不會出現(xiàn)連續(xù)大幅上行，但保持向好節(jié)奏可期。此外，從快速降息層面看，貨幣政策逐步寬松，無論是對實體還是市場都是進一步的刺激，指數(shù)大勢向好格局依舊。重點還是以個股操作為主，尤其是圍繞兩會行情炒作的國企改革、一帶一路以及軍工、環(huán)保等，還可重點關(guān)注。（完）

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