關(guān)于盧布暴跌

有了上述基本判斷，我們也就很容易理解盧布的暴跌了。“回歸”是回歸什么呢？當(dāng)然是從虛高的名義價值向?qū)嶋H價值回歸了，油價是虛高，把自己的價格定到了遠遠高于成本的位置上，并在各種力量的作用下，持續(xù)堅持在高位。于是終于在各種力量的作用下下來了。俄羅斯經(jīng)濟呢？是不是也同樣存在虛高問題？

如果我們剔除政治考慮專心看經(jīng)濟，我們的回答就會是“是的”。俄羅斯的什么產(chǎn)品在世界上有競爭力？當(dāng)然只有能源資源和軍火。雖然普京送給習(xí)近平總書記的手機也很好，但是在世界市場上占了多大份額？俄羅斯沒有阿里巴巴、蘋果、孟山都和輝瑞，也沒有富士康、小米、格力和華為，連7億噸鋼鐵、20億噸水泥、5億噸糧食的產(chǎn)能和市場都沒有。這樣的經(jīng)濟體能源資源和軍火的估值當(dāng)然在所有資產(chǎn)的估值中起決定性的作用了。其結(jié)果是：如果這兩者在世界上的估值高了，整個經(jīng)濟體的估值也就高了；如果兩者的估值低了，整個經(jīng)濟體的估值也就下來了。因為軍火在經(jīng)濟中的比重實在不大，因此俄羅斯經(jīng)濟是否虛高便決定于能源資源的估值是否虛高。既然如此，當(dāng)人們發(fā)現(xiàn)能源資源的價格跌去了很大一部分的時候，盧布會發(fā)生什么可想而知。

當(dāng)然世界政治對世界經(jīng)濟的反作用也不能忘記了。要說估值出了問題，虛高就要立即“回歸”本也并不盡然。為了避免短期了爆發(fā)“回歸”造成巨大痛苦，世界實際上已經(jīng)準(zhǔn)備了很好的緩沖機制。因此，即使是國際金融危機那么大的沖擊，通過世界各大經(jīng)濟體分頭以金融手段為國際金融危機“托市”，破壞也被減少到了最??；對付“歐債危機”時也是各國紛紛相助，硬生生阻止了“歐豬五國”的崩潰，歐盟還干脆為五國吸掉了大部分危機能量。但是，俄羅斯卻沒那么幸運。美國為首的西方陣營不僅沒有給俄羅斯提供一點幫助，反而還不斷加大對俄羅斯的制裁幅度，欲置之死地而后快。在政治的推波助瀾下，短期“回歸”，盧布怎能不面臨斷崖。還好，除了西方陣營以外，現(xiàn)在也還有了其他力量，所以盧布應(yīng)該能夠穩(wěn)定一陣。但因為現(xiàn)在的世界經(jīng)濟仍然是美國主導(dǎo)的世界經(jīng)濟，俄羅斯經(jīng)濟本身又確實存在問題，因此，如果西方陣營加大政治和經(jīng)濟力量的使用，盧布再下一個臺階的可能性也是存在的。

關(guān)于美國和中國的經(jīng)濟增速

依據(jù)同樣的邏輯，我們再來看世界上最大的經(jīng)濟體美國和中國。

首先是美國目前的繁榮。5%是一個可持續(xù)的增長速度嗎？當(dāng)然不是。一方面，美國是全球化的推動者和得益者，但與世界上其他從全球化中獲得好處的國家不同，美國得到的好處更多的是依據(jù)其在世界經(jīng)濟中的特殊地位，通過早就設(shè)定的制度來獲得的。比如通過美元向全世界征收了無數(shù)的鑄幣稅，而且全球化越發(fā)展，使用美元越多，美國得益就越大。另一方面，因為美國是世界科學(xué)技術(shù)、經(jīng)濟手段最大的發(fā)明者，是許多成熟管理模式的擁有者，使得他除了自己通過高投入創(chuàng)造出來，很難通過引進來實現(xiàn)發(fā)展。因此，即使包括20世紀(jì)90年代的戰(zhàn)后最長繁榮時期（1992—2000年均增長率高達3.8%），冷戰(zhàn)結(jié)束23年以來美國的年均經(jīng)濟增速也不過2.5%多一點。由于我們看不到美國任何能在未來十年達到1990年代那9年繁榮的可能性，因此，只能把當(dāng)前的繁榮看作危機后的報復(fù)性反彈。若論持續(xù)，未來十年頂多也就會有個年均3%左右。

再來看中國。與美國一樣，中國也從經(jīng)濟全球化中得到了很大的好處。但同美國不一樣的是，中國之所得來自于自身的制度改進和經(jīng)濟要素投入，而非收取好處費。因此，看中國經(jīng)濟發(fā)展就得看這兩個方面。從制度改進方面看，中國1978—2012年的改革對應(yīng)的是約10%的增長，當(dāng)然這是和人口紅利，技術(shù)引進，高儲蓄、高投入聯(lián)系在一起的。由于中國從2013年又展開了一輪新的更全面深刻的改革，這一輪新的改革所能帶來的新的正面效應(yīng)應(yīng)該不小于上一輪。因此，對比便主要轉(zhuǎn)移到了經(jīng)濟要素方面。顯然，中國的人口紅利在未來十年將進入持平并略有下降，與前三十年的不斷增長相比是不如的。儲蓄、投入增長速度也不會比前三十年差，引進技術(shù)方面也還有一定余地。但環(huán)境容量的余地和前三十年已經(jīng)無法相比，因此增長只能更多地依賴于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的提升，這就預(yù)設(shè)了比前三十年高得多的成本。這些疊加的結(jié)果是，未來十年中國經(jīng)濟還會高速增長，但這個高速是“新常態(tài)”下的高速，大約會比前三十年的平均增速低3個百分點左右。

我們相信，未來的2015年會比2014年穩(wěn)定得多，美國雖然難以達到年增5%的增速，但繼續(xù)復(fù)蘇是可見的。中國經(jīng)濟雖然還會面臨許多成長中的煩惱，但在“新常態(tài)”下“穩(wěn)中求進”一點問題都沒有。在美國的帶動下，歐盟的經(jīng)濟同樣會轉(zhuǎn)好。為了不往下走，日本會不斷自我刺激，以待更遠的未來經(jīng)濟對刺激麻木。由于2015年還不至于麻木，因此日本經(jīng)濟也會延續(xù)2014年的狀況。麻煩的是各能源資源出口大國。好在這些國家實際在世界經(jīng)濟中所占的比重并不大，全加起來也到不了10%，在世界已經(jīng)有了2014年底的心理準(zhǔn)備之后，他們的麻煩已經(jīng)不可能對世界經(jīng)濟造成太大的沖擊。