美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)１月２９日宣布，在原有基礎(chǔ)上再削減購(gòu)債規(guī)模１００億美元。而此前雖報(bào)出美國(guó)２０１３年１２月成屋銷售總數(shù)連續(xù)第四個(gè)月不及預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)依然按照計(jì)劃推進(jìn)退出進(jìn)程。受此影響，主要大宗商品與新興市場(chǎng)貨幣均出現(xiàn)下跌。

量化寬松（ＱＥ）縮減預(yù)示著過(guò)去十年全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體推行的寬松政策或?qū)⒏嬉欢温?，全球?jīng)濟(jì)依靠債務(wù)擴(kuò)張的模式也即將終結(jié)，大宗商品價(jià)格也將進(jìn)入下行波動(dòng)期。

ＱＥ縮減預(yù)示全球債務(wù)增長(zhǎng)模式走到盡頭

美聯(lián)儲(chǔ)縮減ＱＥ代表過(guò)去幾年全球采取的依靠發(fā)行債務(wù)推動(dòng)增長(zhǎng)的模式已經(jīng)走到盡頭，未來(lái)全球主要經(jīng)濟(jì)體或?qū)⑦M(jìn)入削減債務(wù)階段。

（圖表：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政府債務(wù)接近極限　數(shù)據(jù)來(lái)源：世界銀行）

２００８年以來(lái)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，紛紛采取了通過(guò)增加政府債務(wù)來(lái)消化金融系統(tǒng)的“有毒資產(chǎn)”并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使得政府負(fù)債率迅速上升?，F(xiàn)在這條路已快走到盡頭，債務(wù)的增長(zhǎng)過(guò)度將嚴(yán)重?fù)p害政府的信用，迫使政府采取緊縮的政策并削減債務(wù)，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)就是一個(gè)鮮明的例子。

隨著ＱＥ縮減預(yù)期增強(qiáng)，美國(guó)國(guó)債收益率上行，意味著美國(guó)的發(fā)債成本上升。為解決這個(gè)問(wèn)題，美國(guó)政府只有兩種辦法，一是兩黨盡快達(dá)成減赤協(xié)議控制債務(wù)增長(zhǎng)；二是制造地緣政治危機(jī)，使得資金重新回到美國(guó)國(guó)債這個(gè)傳統(tǒng)的“避風(fēng)港”。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的去杠桿化意味著其不能或不愿意扮演全球經(jīng)濟(jì)引擎的角色。而此時(shí)新興經(jīng)濟(jì)體也面臨增速放緩、通脹加劇、結(jié)構(gòu)性問(wèn)題凸顯等問(wèn)題，世界經(jīng)濟(jì)面臨“二次探底”的威脅。