國內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)之外，中國經(jīng)濟(jì)的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)來自于國際方面，主要是美國。美國經(jīng)濟(jì)的兩大不確定因素——國債上限和量化寬松退出，是2014年全球關(guān)注的焦點(diǎn)。

2014年伊始，美國就將面臨著國債上限提高的政治斗爭——這是一個(gè)重要的不確定性。到目前為止，美國國會(huì)仍然沒有就提升國債上限釋放正面信號(hào)，因此，沒有人能有把握地講，這一輪政治斗爭不會(huì)帶來美國國債市場的波動(dòng)，繼而引起全球金融市場的大動(dòng)蕩。特別有意思的是，目前美國的金融市場一片歌舞升平，股指屢創(chuàng)新高。但正是在這種鶯歌燕舞的樂觀情緒下，有可能出現(xiàn)重大的負(fù)面沖擊。一旦美國國債上限不能夠順利提高，國際金融市場將出現(xiàn)新的恐慌和混亂，資金有可能進(jìn)一步從海外重返美國，造成全球資金成本的上升。

第二個(gè)來自美國的不確定性就是，量化寬松政策會(huì)否在2014年以超過預(yù)期的力度加快退出。當(dāng)前普遍的看法是美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比較健康，2014年全年經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到2.8%，失業(yè)率會(huì)持續(xù)下降。這種情況下，如果美國的量化寬松政策比目前的預(yù)期更快退出，將對(duì)世界其他國家?guī)碡?fù)面的影響?？傮w上講，美國經(jīng)濟(jì)增速的上漲不足以抵消其他經(jīng)濟(jì)體由于資金成本上升所帶來的收縮。這對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)而言是利空的因素。

改革措施值得期待

2014年的政策有若干個(gè)看點(diǎn)，這些政策直接影響著中國經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)決策者期望的目標(biāo)，繼續(xù)保持平穩(wěn)上升的勢頭。

第一個(gè)看點(diǎn)是如何整頓和盤活地方債。2014年，很可能出現(xiàn)個(gè)別地區(qū)地方債違約的情形，相關(guān)的政策制定者如何處理違約地區(qū)是一個(gè)考驗(yàn)。比較合理的政策，是把這些違約現(xiàn)象局部隔離開來，嚴(yán)防違約情緒向其他地區(qū)蔓延。具體辦法可能是，針對(duì)這些違約地區(qū)進(jìn)行局部的債務(wù)整頓，這需要地方政府、銀行和中央政府三方都拿出一定的真金白銀，以化解債務(wù)，弱化債務(wù)違約的影響。

第二個(gè)看點(diǎn)，就是如何能夠通過簡政放權(quán)，引導(dǎo)民營經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大投資，維系一定的固定資產(chǎn)投資增速。固定資產(chǎn)投資是目前中國經(jīng)濟(jì)增長最直接的影響因素。當(dāng)前的問題是，民營經(jīng)濟(jì)以及國有企業(yè)自發(fā)投資的動(dòng)力不足，企業(yè)家普遍反映找不到投資的亮點(diǎn)。這一問題只能通過簡政放權(quán)，向民營經(jīng)濟(jì)開放更多的投資領(lǐng)域，甚至于由政府直接在環(huán)保、基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域提出明確的讓利，才能解決。這部分的改革，十分值得期待。部分地方政府的確也需要加快基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，但是苦于沒有資金。2014年頗有可能的是，或者由中央政府無條件轉(zhuǎn)移部分財(cái)政資金，或者允許部分地方政府委托中央政府代發(fā)市政債，來推動(dòng)固定資產(chǎn)的投資。

第三個(gè)看點(diǎn)是財(cái)政政策能否真正積極到位。中央財(cái)政政策可能會(huì)采取比較激進(jìn)的手段來穩(wěn)增長。整體上講，中央財(cái)政具有擴(kuò)大赤字、增加國債發(fā)行的巨大空間。中國當(dāng)前貨幣存量雖然很高，但是國債水平卻相當(dāng)?shù)?，約占GDP的18%。國債與貨幣事實(shí)上是兩類在正常情況下公眾期待長期持有的金融資產(chǎn)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中都是需要的。加之有相當(dāng)一部分期待人民幣國際化的國外投資者，非常希望投資中國的國債，在這樣的背景下，適當(dāng)擴(kuò)大國債的發(fā)行，以此獲得資金轉(zhuǎn)移給地方政府，也是一個(gè)值得期待的舉措。

第四個(gè)看點(diǎn)是金融改革能否及時(shí)到位，其與貨幣政策是否有相應(yīng)的配合。當(dāng)前銀行的資金相對(duì)緊張，央行左右為難：一方面希望維系當(dāng)前較緊的貨幣存量來推動(dòng)銀行的改革，讓銀行實(shí)現(xiàn)更加精細(xì)化的管理，清理舊賬、壞賬;另一方面又不得不適當(dāng)?shù)卦黾恿鲃?dòng)性，來維系經(jīng)濟(jì)的增長。這種兩難的境地，事實(shí)上完全可以通過加快金融體制改革，尤其是放松一部分區(qū)域性銀行的準(zhǔn)入限制來破解。這一部分新銀行的入市，不僅能夠從數(shù)量上壯大商業(yè)銀行群體，并成為貨幣的發(fā)行者(商業(yè)銀行是貨幣存量的重要?jiǎng)?chuàng)造者)，直接緩解資金緊張的局面;同時(shí)，這些區(qū)域性銀行也能夠更好地為區(qū)域性的中小型企業(yè)服務(wù)。金融改革的另一個(gè)重要舉措就是給商業(yè)銀行松綁，讓它們把部分的資產(chǎn)證券化，轉(zhuǎn)移到債券市場。通過這個(gè)舉措，可以讓商業(yè)銀行獲得更多的資本金，更好地發(fā)揮創(chuàng)造金融資產(chǎn)的作用，同時(shí)也可以提升債券市場的作用。

第五個(gè)看點(diǎn)，就是人民幣匯率市場化能否進(jìn)一步加快。在美國量化寬松政策退出的大背景下，人民幣升值的壓力將有所緩解，中國的進(jìn)出口有望在2014年獲得比較穩(wěn)定的增長，盡管以貿(mào)易順差為代表的外需已經(jīng)難以成為支撐中國經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿Α?/p>