（二）金磚國家結(jié)構(gòu)性問題日漸突出

在國際貿(mào)易條件發(fā)生變化、大宗商品價格大幅調(diào)整、國際流動性環(huán)境逐漸收緊的形勢下，金磚國家所面臨的增長困境已不再僅是周期性問題，結(jié)構(gòu)性問題更加突出。

首先，經(jīng)濟(jì)增長點單一，結(jié)構(gòu)失衡。發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)不振導(dǎo)致外需減弱，大宗商品繁榮期結(jié)束等因素，導(dǎo)致出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體遭遇國際市場寒潮。金磚國家中以油氣能源出口為主要增長動力的俄羅斯、以農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石等礦產(chǎn)品出口為主要增長動力的巴西、南非，外貿(mào)優(yōu)勢明顯下降。巴西對外貿(mào)易從2012年11月開始由順差轉(zhuǎn)向持續(xù)逆差。俄羅斯、巴西、南非等國工業(yè)還出現(xiàn)不同程度的停滯和萎縮。

第二，“三高”加劇資本市場風(fēng)險。巴西、印度等國面臨財政赤字、經(jīng)常賬戶赤字、通脹率高企的“三高”癥結(jié)，掣肘財政和貨幣政策。目前巴西財政赤字占GDP比例為3.8%；巴西對外貿(mào)易1至7月出現(xiàn)49.8億美元逆差，為1993年以來同期最差表現(xiàn)；6月份通脹率創(chuàng)6.7%的年內(nèi)新高，同時也突破了政府通脹目標(biāo)管理上限6.5%。截至2012年底，印度經(jīng)常項目赤字占GDP比重已達(dá)6.7%；該國財政赤字占GDP比率常年在5%左右，遠(yuǎn)高于3%的國際警戒線；7月份批發(fā)價格指數(shù)同比上升5.79%，超出4%-5%的溫和區(qū)間，表明通脹形勢加劇。這些與資本外流形成惡性循環(huán)，導(dǎo)致本幣貶值、股市下跌。

第三，投資不足制約實體經(jīng)濟(jì)增長?；A(chǔ)設(shè)施落后是制約巴西、印度、南非經(jīng)濟(jì)的重要因素之一，但由于國家財力有限，同時又對外資設(shè)置一定壁壘，問題始終難以解決。今年上半年俄羅斯固定資產(chǎn)投資繼續(xù)下降，6月份還出現(xiàn)固定資產(chǎn)投資大幅下降的“危險信號”。由于擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)前景，私人資本投資意愿也受到抑制。

（三）金磚國家亟待改革與合作釋放增長潛力

從短期來看，國際資本流出對于金磚國家影響有限。因為這些國家大都有著比較充裕的外匯儲備，目前印度擁有2800億美元外匯儲備，巴西握有3720億美元外匯儲備，俄羅斯擁有5128億美元國際儲備；并采取相對靈活的匯率政策，這有助于緩沖國際資本撤離，減輕其對實體經(jīng)濟(jì)的直接傷害。

從長期來看，金磚國家已經(jīng)意識到問題所在，大力推出多種措施，改革經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，解決增長問題。中國財政部副部長朱光耀9月5日在圣彼得堡表示，“目前，一些金磚國家出現(xiàn)貨幣貶值、資本外逃等現(xiàn)象，其重要誘因是外部因素，但也反映出金磚國家自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在的問題，突出表現(xiàn)在國際收支困難，”朱光耀說，“目前，所有金磚國家無需特殊的救援計劃，自身的經(jīng)濟(jì)改革至關(guān)重要。我們相信，經(jīng)過國際收支困難的挑戰(zhàn)，通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策在市場原則基礎(chǔ)上加以應(yīng)對，金磚國家的內(nèi)生增長動力會進(jìn)一步提高，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度會繼續(xù)以健康、持續(xù)的態(tài)勢向前發(fā)展。”

一些國家已經(jīng)推出經(jīng)濟(jì)改革舉措。俄政府今年5月和7月兩次出臺大規(guī)模經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)措施，包括調(diào)整貨幣政策、擴(kuò)大信貸供應(yīng)、改善投資環(huán)境、激發(fā)投資活力、扶持中小企業(yè)、加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還啟動了重修全長4200余公里的“貝阿鐵路”等一系列大型工程。今年8月，俄政府宣布將在2020年之前為有“俄羅斯硅谷”之稱的斯科爾科沃創(chuàng)新中心注資5020億盧布（約合152億美元）。俄總理梅德韋杰夫寄望斯科爾科沃創(chuàng)新中心能夠建立俄羅斯的創(chuàng)新體系，將其打造為俄羅斯試驗新經(jīng)濟(jì)政策、摸索創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)模式的最大平臺。