山東:經濟回暖“初露尖尖角”

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山東:經濟回暖“初露尖尖角”

上周起,7月份經濟數據開始批量出爐。投資、消費、進出口以及信貸等的溫和上升的走勢,說明此前官方PMI顯示的企業(yè)生產和需求的復蘇以及企業(yè)信心的回升并不為虛,隨著“微刺激”能量的釋放,經濟回暖確實已“初露尖尖角”。

從拉動經濟增長的三駕馬車來看,7月投資增速和上月持平,結束了此前連續(xù)4個月的回落態(tài)勢。經歷去年底以來的大幅回落后,消費從今年二季度起企穩(wěn)回升,雖然7月增速略低于上月,但總體呈現恢復性增長態(tài)勢?!?ldquo;擠水分”后的出口也掉頭向上,7月進出口增速雙雙轉正,均創(chuàng)下了3個月以來新高。另外,7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.7%,這是近5個月以來的新高,遠超市場預期。

經濟企穩(wěn)跡象初顯,經濟增長滑出“下限”的風險漸行漸遠,而物價走勢也傳遞出不會超出“上限”的信號。

7月CPI為2.7%,與6月持平,物價基本穩(wěn)定。但考慮到翹尾因素減弱的影響,其實7月CPI略有上升。環(huán)比回升主要是天氣異常帶來的蔬菜和豬肉價格上漲所致。氣候影響消失后,農產品價格會有一定回落。總體而言,今年通脹壓力不會太大,有利于繼續(xù)結構性刺激經濟。

與顯示終端市場物價的CPI指數相比,反映工業(yè)生產價格的PPI,更能顯示實體經濟的需求冷熱。7月份PPI同比下降2.3%,較6月份低0.4個百分點,降幅連續(xù)收窄,環(huán)比下降0.3%,4個月以來首次收窄,預示著企業(yè)的去庫存周期趨于結束,也有利于調動企業(yè)生產積極性,隨著穩(wěn)增長、調結構和促改革的穩(wěn)步推進,這種收窄趨勢有望延續(xù)。不過PPI的增幅已連續(xù)17個月為負,表明需求仍在下降,加之中國經濟增長中樞的下移已成為必然,一定的需求回升也難解去產能壓力等現實困境,因此,實體經濟需求不振的狀況仍難改變,PPI年內轉正可能性并不大。

總起來說,7月數據的向好,說明經濟運行中積極變化和有利因素在增多,政策微調效果明顯并還將繼續(xù)顯現。放眼全年,宏觀經濟將在“物價漲幅上有頂、經濟增速下有底”的區(qū)間運行。而“控通脹”又較“穩(wěn)增長”的壓力為小,這為宏觀政策“穩(wěn)增長”預留了空間。

不過,經濟初現向好跡象,只意味著暫時擺脫了繼續(xù)下行的風險,并不能證明已經開始走上健康發(fā)展的軌道,經濟的企穩(wěn),也更多是來自于直接的刺激政策,而對經濟的轉型更有決定性作用的結構性或者制度性紅利還有待于進一步釋放。就眼前而言,非但實體經濟的表現不能讓我們盲目樂觀,諸多確定和不確定的因素也注定經濟的企穩(wěn)回升不會一帆風順。

雖然,全年CPI漲幅超過“上限”的可能性幾乎沒有,但下半年整體上行是大概率,尤其是來自豬價的通脹壓力值得關注,畢竟,豬肉在CPI中占的權重較大,約占3%,而曾持續(xù)低迷的豬肉價格已經連續(xù)2個月上漲。居住價格的上漲影響也不容小覷,7月居住價格同比上漲2.8%。其中,住房租金價格上漲了4.4%。而目前房價、房租仍在走上升通道。另外,勞動力成本上升,油價上漲,資源品價格改革導致的水電、煤氣等能源上漲也都是推動CPI上漲的不利因素,因此,下半年的物價指數很可能無法真實反映出人們承受的物價壓力。

7月份外貿現溫和復蘇令人欣喜,但接下來的出口增長仍是喜憂參半。一方面,發(fā)達國家經濟復蘇將繼續(xù)支持外部需求,另一方面,原材料、人力成本的高企和人民幣實際有效匯率升值的雙向夾擊,則會對出口行業(yè)造成不利影響。而去年下半年出口基數較高,也會抑制出口同比增速的回升。

再如,盡管下半年經濟增速下滑的可能性較低,而且環(huán)比下會比上半年有所好轉,但預計三季度經濟增速也僅僅是企穩(wěn)而已,一來因為去年的基數較高,增長的改善很難在指數上體現出來,更重要的是,當前宏觀調控的重心仍是調結構,“穩(wěn)增長”意在保底,只要經濟運行在可承受的范圍內,放松政策加大刺激的空間其實有限,所以,也不能對下半年經濟的上行抱有過高的期望。

責任編輯:董潔校對:總編室最后修改:
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