正因為黑石和摩根士丹利的教訓，中投公司的投資節(jié)奏放慢了，對投資標的的選擇也更為謹慎。2009年3月份，樓繼偉在總結2008年時感嘆，“這一年是驚心動魄的一年，引起我們很多的思考，我們也看了一些趨勢，在這種變化中我們看到了長期的國內(nèi)的機會，也看到了短期的價格的錯位，在這種謹慎的懷疑的態(tài)度之下，我們正在進行謹慎的投資。”而對公眾關注的所謂中投投資美國房地美、房利美虧損巨大這一傳聞，事實上，這一情況并不屬實，中國外匯儲備和主權基金投資“兩房”僅投資了其債券，并未購買“兩房”股票。這也意味著，“兩房”的股價波動，對于中投來說并無影響：下跌未帶來損失，上漲也不會帶來收益。

海外投資的無形“天花板”

相比其他國際同行，中投在海外有著無形的“天花板”。在不少海外政客看來，讓一家中資公司控股或者持有重要公司的股權，這是一個敏感的事情。

回顧中投這幾年的投資業(yè)績，2008年至2011年，中投公司境外投資業(yè)務年化收益率分別為-2.1%、11.7%、11.7%和-4.3%。截至2011年底，累計年化收益率則為3.8%?？陀^地說，如果不是子公司匯金公司在國內(nèi)投資業(yè)績不錯，幫中投補了“皮褲”，中投海外的投資收益率還不夠償還當年發(fā)行國債的資金成本。目前中投的2012年投資業(yè)績還未經(jīng)審計。中投最近的動作讓人越發(fā)看不懂。原本定位于海外投資的中投公司在國內(nèi)市場動作頻頻，旗下公司甚至開始國內(nèi)拿地。2011年6月，中投的子公司建銀出資和綠城成立中投發(fā)展。去年11月，中投發(fā)展在天津一口氣拿下8宗地塊，成交總額達46.771億元。

財經(jīng)評論人士葉檀對此調(diào)侃，“難道中投想與多如牛毛的政府投資基金一較高下，還是想成為第二個國開行？或者中投想部分轉(zhuǎn)型成為國內(nèi)開發(fā)商？”在她看來，如果這是市場回報壓力下的產(chǎn)物，說明此前盈利不佳，如果是行政壓力下的產(chǎn)物，更是前景堪憂。

新聞內(nèi)存

中投的“撒胡椒面”式投資

在業(yè)內(nèi)，主權基金的投資策略大致兩種，一種是極盡分散，投資股權比例很小，目的并不是為了控制企業(yè)，而是為了獲得分紅和股票溢價，這類歸為財務投資。另一些主權基金投資某個企業(yè)股權比例較高，目的是控制或改造公司。從中投這幾年的投資來看，中投顯然屬于前者，典型的“撒胡椒面”投資方法。

梳理此前的投資記錄，中投購買過淡水河谷、切薩皮克能源公司、國際鋼鐵巨頭安賽樂米塔爾這類資源股，也有蘋果、黑莓、摩托羅拉這種電子科技股票。保健制藥類的強生及默克制藥也是中投的“菜”，可口可樂等快消品公司中投也十分看好。當然，中投倉位中股票比例很少，主要還是各種等級的債券。這幾年，中投又在歐洲布下了不少棋子，購買了衛(wèi)星運營商Eutelstat Communications以及法國能源集團GDF Suez。英國是中投在海外投資的受益者之一，其希思羅機場以及泰晤士水務均得到了中投的資金。最近英國還邀請中投投資其“超級下水道”項目。

中投是什么公司？

中投公司的全稱是中國投資有限責任公司。在公司籌備時，中投公司曾被稱為“國家外匯投資公司”。2007年6月29日，第十屆全國人大常委會通過了由財政部發(fā)行1.55萬億元人民幣特別國債的議案。按照當時美元兌人民幣匯率，這一特別國債數(shù)額相當于約2000億美元，這算是為中投公司的買賣湊了本錢。中投公司成立后，中央?yún)R金投資有限責任公司作為中投公司的全資子公司整體并入。了解中投的一位學者表示，中投看起來有錢，但它的資金來源并不是穩(wěn)定的，不像海外有些主權基金有明確持續(xù)的資金。在起步的2000億美元后，中投只獲得了一次300億美元的注資。