消費(fèi)率的提升有賴(lài)于諸多體制改革，可能需要一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的過(guò)程。但這提示我們應(yīng)加快體制改革步伐，而不是繼續(xù)滿(mǎn)足于投資驅(qū)動(dòng)的飲鴆止渴。

有“繁榮博士”（Dr. Boom）之稱(chēng)的林毅夫近日拋出“新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)”，其觀點(diǎn)再度引發(fā)關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的爭(zhēng)論。林毅夫觀點(diǎn)的核心有兩點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力是投資而不是消費(fèi)，因此從投資驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的想法是危險(xiǎn)的；與自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)“看不見(jiàn)的手”相反，政府應(yīng)該發(fā)揮“產(chǎn)業(yè)甄別和因勢(shì)利導(dǎo)”的積極作用，特別是要通過(guò)軟硬基礎(chǔ)設(shè)施的完善來(lái)打破增長(zhǎng)的瓶頸。

按照這樣的觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的迫切性并不那么突出；政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)是必要的甚至有益的，政府職能的改革迫切性也不明顯。這顯然是說(shuō)不通的。

1.中國(guó)投資率過(guò)高嗎？

2008年金融危機(jī)后，在四萬(wàn)億的推動(dòng)下，中國(guó)的投資率升至50％的歷史高位。這一水平不僅高于中國(guó)自身的歷史水平，在全世界也是最高的。從國(guó)際比較來(lái)看，歐美日發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體投資率都在30％以下，美國(guó)2010年投資率只有15.5%，其歷史最高水平（1943年）也不過(guò)23.2%。即使與日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣等經(jīng)濟(jì)起飛時(shí)期相比，這些經(jīng)濟(jì)體投資率的歷史最高水平也不過(guò)是36.4%（1973年）、38％（1991年）、30.9％（1975年）。

中國(guó)如此高的投資率能夠維持，很大程度上得益于2001年加入WTO以來(lái)的全球化紅利，掩蓋了中國(guó)投資過(guò)度的問(wèn)題。全球金融危機(jī)爆發(fā)后，歐美陷入去杠桿化，中國(guó)大量投資形成的產(chǎn)能難以消化，開(kāi)始出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的窘?jīng)r。在此背景下，再來(lái)一遍刺激的想法是極其危險(xiǎn)的。正如李克強(qiáng)總理所言，“靠刺激政策、政府直接投資,空間已不大。”

2.投資過(guò)高是禍水嗎？

林毅夫認(rèn)為“投資”被冤枉了，成了一個(gè)不好的代名詞，那些認(rèn)為我國(guó)應(yīng)該放棄投資拉動(dòng)、改為以消費(fèi)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的觀點(diǎn)，是“把嬰兒和洗澡水一起倒掉”。

投資當(dāng)然不應(yīng)為所有的社會(huì)問(wèn)題背黑鍋，但也不能否認(rèn)投資驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式是導(dǎo)致諸多問(wèn)題的重要原因。例如，1996年至2007年間居民可支配收入占GDP比重下降了10.93個(gè)百分點(diǎn)，這是因?yàn)橘Y本密集型增長(zhǎng)，必然導(dǎo)致居民收入占比下降；而投資率升高的背后是生產(chǎn)要素價(jià)格（土地、勞動(dòng)力、環(huán)境、資本）的長(zhǎng)期低估，以及政府主導(dǎo)的投資模式所引發(fā)的一系列腐敗與尋租現(xiàn)象。種種現(xiàn)象告訴我們，以投資為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式難以長(zhǎng)期持續(xù)下去。而且我們提出從投資驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，并非不要投資，而是要把過(guò)高的投資率降低到合理水平。

3.消費(fèi)不能成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力嗎？

在美國(guó)，消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為70％左右。不僅如此，消費(fèi)也可以成為創(chuàng)新的動(dòng)力。美國(guó)一方面擁有世界上最挑剔的消費(fèi)者，一方面擁有世界上最創(chuàng)新的公司。二者是相互促進(jìn)的。

現(xiàn)階段，中國(guó)的消費(fèi)水平還很低，增長(zhǎng)潛力極其廣闊，只要通過(guò)收入分配體制改革、社會(huì)保障體制改革等一系列改革提升居民的消費(fèi)能力，消費(fèi)完全可以成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵動(dòng)力。提升消費(fèi)，也是“對(duì)沖”歐美經(jīng)濟(jì)去杠桿化所導(dǎo)致的中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩的必由之路。

政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的大力投入，的確為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)消除了瓶頸。但站在今天的時(shí)點(diǎn)來(lái)看，中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施總體上已經(jīng)不再是瓶頸因素，在不少地方甚至出現(xiàn)了供給過(guò)剩、超前供應(yīng)的問(wèn)題。如今的地方融資平臺(tái)債務(wù)之所以成為風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，本身就是因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施投資過(guò)剩的問(wèn)題。

因此，降低投資依賴(lài)，是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然選擇，要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，需要從深層次原因入手：消除生產(chǎn)要素價(jià)格扭曲、政府退出經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、深化國(guó)企改革。在降低投資率的同時(shí)，必須通過(guò)大膽的體制改革來(lái)釋放消費(fèi)的潛力：利率市場(chǎng)化推動(dòng)居民財(cái)富的增值保值，減稅，完善社會(huì)保障體系等。

當(dāng)然，消費(fèi)率的提升有賴(lài)于諸多體制改革，可能需要一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的過(guò)程。但這提示我們應(yīng)加快體制改革步伐，而不是繼續(xù)滿(mǎn)足于投資驅(qū)動(dòng)的飲鴆止渴。