中國需要漸進(jìn)性改革(3)

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中國需要漸進(jìn)性改革(3)

寄望金融業(yè)修復(fù)

歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)者希望推進(jìn)強有力改革運動和架構(gòu)重塑的努力,面臨來自不同地方、不同問題的挑戰(zhàn)

當(dāng)人們終于開始認(rèn)為歐元區(qū)一而再、再而三的金融危機已得到控制之時,歐元區(qū)最小國家之一的塞浦路斯點爆了一場嚴(yán)重的金融危機。

在拉加德看來,顯然歐元區(qū)需要一個真正的銀行業(yè)聯(lián)盟以加強貨幣聯(lián)盟的基礎(chǔ),這意味著建立一個統(tǒng)一決策機構(gòu)并推出以統(tǒng)一財政為背景的儲蓄保險,對統(tǒng)一的銀行監(jiān)管機制進(jìn)行補充,這樣貨幣政策才能完全有效,金融穩(wěn)定才能得到保證。

《財經(jīng)》:我們至今仍未走出債務(wù)危機的陰影,歐盟、美國和中國都有可能引爆下一個債務(wù)危機,我們?nèi)绾尾拍苤亟ㄐ判?,避免重蹈債?wù)危機的覆轍?

拉加德:讓我們重拾信心的一些事情正在發(fā)生。

金融業(yè)是需要修復(fù)的至關(guān)重要的一個行業(yè)。金融業(yè)的健康發(fā)展基于兩大基本要素:一是貨幣,二是信心。通過提高資本比率、對大批銀行進(jìn)行資本重組并加強對所有金融機構(gòu)的流動性要求,我們需要的信心通常能夠得以重塑。

《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》已經(jīng)敲定,全球許多金融機構(gòu)都在遵循這一協(xié)議。這是第一個重要因素。第二個重要因素則是讓每個人都知道他們可以期待的未來。由 于人們存在焦慮、缺乏信心等問題,不確定因素需要去除。這些不確定因素包括:不知道未來又要交什么稅、如何解決養(yǎng)老金問題、能享有哪些社會福利,還有他們 的未來會是怎樣的。

因此,妥善處理這兩個因素,我們也就完成了銀行業(yè)的重組。雖然我們已做了很多,但還沒有全部完成。再加上還要除去所有的不確定因素,讓人們懂得 中期財政政策會是怎樣的,短期內(nèi)又將發(fā)生什么,以及增加稅收和削減開支之間怎樣平衡。消除這些不確定因素自然有助于人們恢復(fù)對經(jīng)濟的信心。

《財經(jīng)》:2008年金融危機爆發(fā)后,金融業(yè)實行了一系列改革,歐元區(qū)也取得了一定的進(jìn)展,然后塞浦路斯危機就突然來襲。

拉加德:歐元區(qū)確實進(jìn)展很大。在財政方面,歐盟決定加強財政紀(jì)律和處罰措施。在銀行業(yè),它們決定推進(jìn)歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟(EuropeanBankingUnion),不過這一進(jìn)程才剛剛開始。我來自歐洲,我知道它如何運作。

從決策、實施到各種國際立法需要很長的時間。如果歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟此前已完全成立到位,塞浦路斯危機可能就不會發(fā)生,因為監(jiān)管系統(tǒng)會及時發(fā)現(xiàn)問題 ——這個歐洲銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)要負(fù)責(zé)監(jiān)督該國最大的三家銀行,可以主導(dǎo)并決定這些銀行面臨的問題的解決機制。因此,這是不同地方、不同問題與歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)者希 望推進(jìn)的強有力的改革運動和架構(gòu)重塑之間的較量。

《財經(jīng)》:在較量過程中,我們有可能錯過重要的時機,從而看到一個個危機接踵而來?

拉加德:時機就是一切。危機可以一個接著一個,但改革也能一個接著一個。歐元區(qū)在逐漸形成更多更好的上層架構(gòu)。

《財經(jīng)》:人們的擔(dān)心是,在塞浦路斯危機爆發(fā)后,歐元區(qū)可能會出現(xiàn)長期的經(jīng)濟停滯。

拉加德:歐元區(qū)2013年的GDP很可能沒有增幅甚至略有下滑。2012年底時,歐元區(qū)經(jīng)濟形勢特別差,而2013年至今為止也沒有出現(xiàn)顯著改善。不過,我們可以預(yù)見,接下來經(jīng)濟會有所回升。

歐元區(qū)必須繼續(xù)已然開始的艱苦努力,推進(jìn)已啟動的結(jié)構(gòu)性改革,大力著手財政整固。我們認(rèn)為其貨幣政策仍有一定的騰挪空間,但問題是金融業(yè)改革是否充分,進(jìn)而能有效地傳導(dǎo)貨幣政策,讓更多貸款和信貸流入實體經(jīng)濟。如果沒有,歐元區(qū)必須進(jìn)一步推進(jìn)金融改革。

說到銀行業(yè),還有更多資金需要籌集。未來會有非常急需的銀行壓力測試推出,另外還必須對銀行的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行適當(dāng)估值。

《財經(jīng)》:歐元區(qū)的金融統(tǒng)一快于市場統(tǒng)一,這讓很多經(jīng)濟學(xué)家對歐元區(qū)問題的解決比較悲觀,怎樣解決歐元區(qū)的市場割裂問題?

拉加德:確實存在著對歐元區(qū)市場統(tǒng)一的擔(dān)心和憂慮。目前情況可能已略有改善,但仍存在市場割裂問題。人們對歐元區(qū)金融業(yè)信心恢復(fù)得越好,市場割裂的現(xiàn)象也會變得更少。

責(zé)任編輯:鄭瑜校對:總編室最后修改:
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