對我國短期沖擊有限，但需警惕中長期影響

美債危機對我國巨額外匯儲備資產(chǎn)的保值增值和安全性將產(chǎn)生影響。短期內(nèi)，由于美國國債收益率下降、價格上升，我國持有的美債賬面上不僅沒有損失，反而會產(chǎn)生一定盈利。但是，需要警惕評級機構(gòu)下調(diào)其他美元資產(chǎn)和其他發(fā)達國家主權(quán)債務(wù)的評級。這將會引起金融市場間歇性波動，并導致主權(quán)債務(wù)危機向縱深發(fā)展。

美債危機導致的股市暴跌、信心下滑、經(jīng)濟放緩，對我國的外部需求將產(chǎn)生直接影響。但只要歐美經(jīng)濟不出現(xiàn)深度衰退，我國對其出口可以保持一定增長。如今年上半年，美國經(jīng)濟僅增長0.8%，但我國對美出口仍增長16.9%。從長期來看，美歐等發(fā)達經(jīng)濟體陷入長期低迷，我國“入世紅利”正在逐步消退，出口對經(jīng)濟增長的拉動預期將相應(yīng)下調(diào)。

近期金融市場波動導致以石油為代表的大宗商品價格大幅下跌，這有利于減輕我國面臨的輸入性通脹壓力。但未來西方國家通過債務(wù)貨幣化的手段化解債務(wù)危機的可能性很大，長期通脹壓力仍將是嚴峻挑戰(zhàn)。

總體上看，本次美債危機，短期影響主要表現(xiàn)為金融市場震蕩，對實體經(jīng)濟的沖擊不大。但對歐債危機的惡化，需要高度警惕。從中長期看，美元走上逐漸衰弱道路，國際貨幣體系的穩(wěn)定性下降，已是大勢所趨。因此，在做好必要政策預案、積極搶抓外部機遇的同時，應(yīng)立足長遠，加快推進改革，增強自身抗沖擊能力。

宏觀政策短期宜保持基本穩(wěn)定

今年以來，我國控物價的政策成效逐步顯現(xiàn)，7月份應(yīng)為本輪CPI漲幅的峰值，下半年物價上漲壓力趨減。受國際經(jīng)濟放緩和國內(nèi)需求增速下降的影響，經(jīng)濟增長有所回落，但尚處正常、合理范圍，全年增長將達到9%左右。在這次調(diào)控過程中，微觀主體正在做出積極調(diào)整，資產(chǎn)泡沫化風險也得到一定擠壓，結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)一些積極變化。為鞏固已經(jīng)取得的成效，在美債危機向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導短期尚不明顯的情況下，不需要政府進行大規(guī)模的干預，宏觀政策不宜進行方向性調(diào)整。但對美元持續(xù)貶值、歐債危機惡化的風險，應(yīng)提前做好應(yīng)對預案。

長短有別，多管齊下，化解外匯儲備風險

雙邊貿(mào)易和巨額外匯儲備，使中美利益緊密聯(lián)系，金融市場穩(wěn)定也符合我國自身利益。基于此，短期內(nèi)可考慮公開采取適當支持美元、美債策略，審時度勢，酌情少量增持美國國債，并積極爭取我方經(jīng)濟、政治上的利益。中長期則以應(yīng)對美元地位下降為重點，一是繼續(xù)采取外匯儲備多元化戰(zhàn)略，增持優(yōu)質(zhì)外國企業(yè)債券和股票，增持部分增長前景較好、投資收益較高的新興經(jīng)濟體債券；二是“藏匯于民”，積極推進個人對外投資試點工作，開通“港股直通車”，加快取消個人對外投資限制的進度；三是采取積極措施支持企業(yè)“走出去”，提高對外投資額審批上限，取消不合理、不必要的外匯管理要求；四是加快人民幣匯率形成機制改革，積極推進人民幣區(qū)域化。

積極搶抓外部機遇

西方國家金融市場持續(xù)動蕩，經(jīng)濟長期低迷，國內(nèi)矛盾日益激化，意味著國際經(jīng)濟政治力量對比進一步朝有利于新興大國的方向傾斜。應(yīng)抓住這一戰(zhàn)略機遇，積極爭取對我國長期發(fā)展有利的外部資源，為和平發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。加強資金、信息、管理、人才、外交等方面的綜合服務(wù)，鼓勵、支持企業(yè)特別是按市場規(guī)則運作的民營企業(yè)“走出去”，主動整合全球資源；加強與新興大國和周邊國家經(jīng)貿(mào)合作，積極開拓新興市場；著力打造具有國際競爭力的投資環(huán)境，大力吸收國際高端產(chǎn)業(yè)與生產(chǎn)要素；加快制度建設(shè)，多種方式靈活吸引海外高層次人才；進一步提升參與全球經(jīng)濟治理的層次和水平，在未來國際經(jīng)濟秩序的變革當中搶占有利位置。

加快推進重大改革，在防控風險的同時推動增長動力轉(zhuǎn)換

今年上半年，東部發(fā)達省市經(jīng)濟增長開始回落，很可能預示著我國潛在經(jīng)濟增長率出現(xiàn)下降。在應(yīng)對外部風險沖擊的同時，對國內(nèi)潛在增長率下降可能帶來的風險應(yīng)有足夠重視。從日本等國的經(jīng)驗看，一旦潛在增長率下臺階，擴張性政策并不能拉高增長速度，而且會帶來新的風險。從中長期看，保持經(jīng)濟平穩(wěn)持續(xù)增長，化解經(jīng)濟和社會風險，應(yīng)對外部環(huán)境急劇變化的挑戰(zhàn)，已經(jīng)不是短期宏觀經(jīng)濟政策和外延式增長所能解決的，必須從體制、機制等方面入手，推進全面深入的改革，包括要素價格、國有企業(yè)、金融體制、財稅體制、科研和教育體制、戶籍制度、土地制度、人口政策等多方面的改革。通過這些改革的實質(zhì)性進展，在有效防控風險的同時，加快我國增長動力從要素投入為主向創(chuàng)新驅(qū)動為主的轉(zhuǎn)換。