神州泰岳難重復(fù)

2011年12月8日，神州泰岳(300002.SZ)發(fā)布公告稱，與中移動(dòng)的續(xù)約商務(wù)談判仍無實(shí)質(zhì)性結(jié)果。

2011年10月31日，神州泰岳全資子公司——北京新媒傳信科技有限公司與中移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)開發(fā)及運(yùn)營(yíng)支撐的合作合同已告到期。是否續(xù)約、如何續(xù)約，一直備受市場(chǎng)關(guān)注。神州泰岳的股價(jià)因此在2011年一路狂瀉。

財(cái)新《新世紀(jì)》記者采訪獲知，根據(jù)中央的整改要求，中國移動(dòng)將進(jìn)一步規(guī)范對(duì)增值業(yè)務(wù)的管理，逐步改進(jìn)增值業(yè)務(wù)的商務(wù)合作模式，實(shí)現(xiàn)與合作伙伴運(yùn)營(yíng)之間結(jié)算從收入分成模式逐步向固定費(fèi)用模式轉(zhuǎn)變。

神州泰岳主要營(yíng)收和利潤(rùn)都來自中移動(dòng)的飛信業(yè)務(wù)，對(duì)中移動(dòng)高度依賴。

神州泰岳上市前夕，中移動(dòng)將原本一年一簽的飛信獨(dú)家運(yùn)營(yíng)支撐服務(wù)協(xié)議改為三年一簽，這無疑增加了神州泰岳的上市吸引力。

但2011年12月6日，中移動(dòng)在高層會(huì)議上傳達(dá)了 整改措施，上述改變商務(wù)模式的要求，勢(shì)必觸及神州泰岳的根本。業(yè)務(wù)過分單一依賴中國移動(dòng)的神州泰岳即便獲得續(xù)約，以成本為基礎(chǔ)的固定費(fèi)用收入將取代過去的高額利潤(rùn)分成，公司盈利前景未可樂觀 。

互聯(lián)網(wǎng)即時(shí)通訊市場(chǎng)是一個(gè)相對(duì)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，只要中移動(dòng)愿意，也可以隨時(shí)替換神州泰岳。2011年7月，中移動(dòng)將飛信業(yè)務(wù)正式劃撥到廣東移動(dòng)管轄的南方互聯(lián)網(wǎng)基地運(yùn)營(yíng)。

在神州泰岳的上半年財(cái)報(bào)中，關(guān)于未來飛信業(yè)務(wù)的表述已經(jīng)出現(xiàn)了明顯變化——

“如果中國移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況不佳或者中國移動(dòng)在未來的合作過程中提出解除或不再與公司續(xù)簽新的合作合同，或在合作過程中降低與公司的合同結(jié)算價(jià)格，都將對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生較大不利影響。”

與QQ等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的高成長(zhǎng)性有著根本不同，神州泰岳既不擁有飛信的品牌，也不具備相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，門檻不高，其主要競(jìng)爭(zhēng)力即在于與中移動(dòng)的關(guān)系。

神州泰岳過去每年的穩(wěn)定增長(zhǎng)與各省級(jí)移動(dòng)對(duì)飛信的大力推廣分不開，飛信業(yè)務(wù)一直是各省移動(dòng)公司每年重要的KPI考核指標(biāo)。然而，從2011年開始，中移動(dòng)即調(diào)整了對(duì)包括飛信在內(nèi)的移動(dòng)增值服務(wù)KPI指標(biāo)。

2011年一季度以來，受到中移動(dòng)政策調(diào)整不確定性的影響，多個(gè)基金對(duì)神州泰岳陸續(xù)減持，即便有多家證券公司對(duì)神州泰岳給出“增持”“持有”等積極評(píng)價(jià)，神州泰岳股價(jià)仍持續(xù)下跌。

隨著固有商業(yè)模式的改變，神州泰岳這類增值服務(wù)公司的高增長(zhǎng)時(shí)代將面臨終結(jié)。

商業(yè)模式整頓是李躍上臺(tái)新政的一部分。典型的一例是，卓望信息公司在2011年上半年，就已完全從過去的分成模式改成了勞務(wù)支撐費(fèi)的模式，即中移動(dòng)每年包干5000萬元給卓望信息，其余收入全部上交中移動(dòng)。

這種方式也遭到了業(yè)內(nèi)的批評(píng)。很多人認(rèn)為此舉回歸計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，對(duì)移動(dòng)生態(tài)圈將產(chǎn)生毀滅性影響，極大削弱市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)活力。謝文就對(duì)此不看好：“中移動(dòng)(這樣)改變商業(yè)模式，意味著削弱產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)圈，自己做互聯(lián)網(wǎng)，我不看好。”

但根據(jù)中央領(lǐng)導(dǎo)批示和相關(guān)整改建議，這一模式改革已是大勢(shì)所趨。

與此同時(shí)，中移動(dòng)還在加強(qiáng)監(jiān)管之手，步驟包括改進(jìn)決策機(jī)制，完善立項(xiàng)、引入合作伙伴等決策程序;對(duì)增值業(yè)務(wù)合作伙伴進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)督，不僅業(yè)務(wù)部門要加強(qiáng)日常監(jiān)管，財(cái)務(wù)、審計(jì)部門也要對(duì)公司收益情況進(jìn)行定期分析和監(jiān)控，核心是“要適當(dāng)控制增值業(yè)務(wù)合作伙伴數(shù)量、增加合作伙伴安全性評(píng)估環(huán)節(jié)”。

這也意味著，中移動(dòng)將逐漸回收增值業(yè)務(wù)，能自己做的就自己做，不能自己做的則以固定勞務(wù)支撐費(fèi)的形式“外包”合作。