神州泰岳難重復(fù)

2011年12月8日，神州泰岳(300002.SZ)發(fā)布公告稱，與中移動的續(xù)約商務(wù)談判仍無實質(zhì)性結(jié)果。

2011年10月31日，神州泰岳全資子公司——北京新媒傳信科技有限公司與中移動飛信業(yè)務(wù)開發(fā)及運營支撐的合作合同已告到期。是否續(xù)約、如何續(xù)約，一直備受市場關(guān)注。神州泰岳的股價因此在2011年一路狂瀉。

財新《新世紀(jì)》記者采訪獲知，根據(jù)中央的整改要求，中國移動將進(jìn)一步規(guī)范對增值業(yè)務(wù)的管理，逐步改進(jìn)增值業(yè)務(wù)的商務(wù)合作模式，實現(xiàn)與合作伙伴運營之間結(jié)算從收入分成模式逐步向固定費用模式轉(zhuǎn)變。

神州泰岳主要營收和利潤都來自中移動的飛信業(yè)務(wù)，對中移動高度依賴。

神州泰岳上市前夕，中移動將原本一年一簽的飛信獨家運營支撐服務(wù)協(xié)議改為三年一簽，這無疑增加了神州泰岳的上市吸引力。

但2011年12月6日，中移動在高層會議上傳達(dá)了 整改措施，上述改變商務(wù)模式的要求，勢必觸及神州泰岳的根本。業(yè)務(wù)過分單一依賴中國移動的神州泰岳即便獲得續(xù)約，以成本為基礎(chǔ)的固定費用收入將取代過去的高額利潤分成，公司盈利前景未可樂觀 。

互聯(lián)網(wǎng)即時通訊市場是一個相對充分競爭的市場，只要中移動愿意，也可以隨時替換神州泰岳。2011年7月，中移動將飛信業(yè)務(wù)正式劃撥到廣東移動管轄的南方互聯(lián)網(wǎng)基地運營。

在神州泰岳的上半年財報中，關(guān)于未來飛信業(yè)務(wù)的表述已經(jīng)出現(xiàn)了明顯變化——

“如果中國移動飛信業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況不佳或者中國移動在未來的合作過程中提出解除或不再與公司續(xù)簽新的合作合同，或在合作過程中降低與公司的合同結(jié)算價格，都將對公司盈利能力產(chǎn)生較大不利影響。”

與QQ等競爭對手的高成長性有著根本不同，神州泰岳既不擁有飛信的品牌，也不具備相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)，門檻不高，其主要競爭力即在于與中移動的關(guān)系。

神州泰岳過去每年的穩(wěn)定增長與各省級移動對飛信的大力推廣分不開，飛信業(yè)務(wù)一直是各省移動公司每年重要的KPI考核指標(biāo)。然而，從2011年開始，中移動即調(diào)整了對包括飛信在內(nèi)的移動增值服務(wù)KPI指標(biāo)。

2011年一季度以來，受到中移動政策調(diào)整不確定性的影響，多個基金對神州泰岳陸續(xù)減持，即便有多家證券公司對神州泰岳給出“增持”“持有”等積極評價，神州泰岳股價仍持續(xù)下跌。

隨著固有商業(yè)模式的改變，神州泰岳這類增值服務(wù)公司的高增長時代將面臨終結(jié)。

商業(yè)模式整頓是李躍上臺新政的一部分。典型的一例是，卓望信息公司在2011年上半年，就已完全從過去的分成模式改成了勞務(wù)支撐費的模式，即中移動每年包干5000萬元給卓望信息，其余收入全部上交中移動。

這種方式也遭到了業(yè)內(nèi)的批評。很多人認(rèn)為此舉回歸計劃經(jīng)濟(jì)，對移動生態(tài)圈將產(chǎn)生毀滅性影響，極大削弱市場競爭活力。謝文就對此不看好：“中移動(這樣)改變商業(yè)模式，意味著削弱產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)圈，自己做互聯(lián)網(wǎng)，我不看好。”

但根據(jù)中央領(lǐng)導(dǎo)批示和相關(guān)整改建議，這一模式改革已是大勢所趨。

與此同時，中移動還在加強(qiáng)監(jiān)管之手，步驟包括改進(jìn)決策機(jī)制，完善立項、引入合作伙伴等決策程序;對增值業(yè)務(wù)合作伙伴進(jìn)行動態(tài)監(jiān)督，不僅業(yè)務(wù)部門要加強(qiáng)日常監(jiān)管，財務(wù)、審計部門也要對公司收益情況進(jìn)行定期分析和監(jiān)控，核心是“要適當(dāng)控制增值業(yè)務(wù)合作伙伴數(shù)量、增加合作伙伴安全性評估環(huán)節(jié)”。

這也意味著，中移動將逐漸回收增值業(yè)務(wù)，能自己做的就自己做，不能自己做的則以固定勞務(wù)支撐費的形式“外包”合作。