陳興動 法國巴黎銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學家

崔歷 蘇格蘭皇家銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學家

何志成 中國農業(yè)銀行高級經(jīng)濟師

戴倫彰 央行高級研究員、中國國際經(jīng)濟關系學會常務副會長

1月10日，央行高級研究員、中國國際經(jīng)濟關系學會常務副會長戴倫彰在“搜狐金融德勝論壇——銀行家年會”上主持了一場“2012全球經(jīng)濟與中國貨幣政策展望”的論壇對話，這場對話由來自法國巴黎銀行、蘇格蘭皇家銀行、中國農業(yè)銀行的三位經(jīng)濟學人就歐元區(qū)的生存空間問題、中國2012年經(jīng)濟增長率的預測、中國貨幣政策的展望三個話題進行了分析討論。

歐元區(qū)會解體？

崔歷：2012年歐洲會出現(xiàn)一個繼續(xù)性衰退，會出現(xiàn)一個負增長，歐元區(qū)會不會解體呢？一段時間以來看到的情況，尤其歐洲政府出手，以及他們做的政策，始終低于市場的希望。所以一段時間之后，有一些比較弱的歐元區(qū)的成員離開歐元區(qū)這種可能性。但是2012年、2013年會不會出現(xiàn)，以什么樣形式出現(xiàn)？這個我覺得短期內可能性不是很大。

短期內的預測，歐元區(qū)各個政府不會失掉市場上融資的能力，當然包括意大利，還有西班牙市場融資能力，現(xiàn)在都在受到一些考驗。通過歐央行，還有歐洲穩(wěn)定基金等,包括一段時間之內政府從市場上融資的能力，應該不會出現(xiàn)大幅的危機。但是長遠來講，歐元區(qū)未來取決于歐洲各個國家想把一體化推向實質上一體化的政治決心，這個政治決心很重要一點體現(xiàn)在實質上的財政聯(lián)盟。

戴倫彰：總的來講，歐洲的客人都比較樂觀，雖然他們面臨著嚴峻的形勢，歐洲央行和德國央行的人，都認為歐元區(qū)沒有問題，他們也不會把希臘開除出去，當然他們要采取一系列措施，同時還需要國際合作，尤其希望中國能夠大量援助。

何志成：我認為歐元肯定會退出歷史舞臺。歐洲絕對不會出現(xiàn)一個統(tǒng)一的政治聯(lián)盟，包括財政聯(lián)盟，因為歐洲沒有老大，沒有一個美國，德國雖然很強大，但是正因為它非常強大，所以所有的歐洲人對它都是心懷謹慎的。因此說，歐元雖然有可能通過歐元的下跌，走出歐債危機，但是未來政治危機、經(jīng)濟危機還非常多，當然歐元的崩潰，或者歐元區(qū)解體會通過很多復雜的方式來找到出路，不是說一下就崩了。

陳興動：2012年最大的不確定性，最大的變數(shù)，實際上還是歐債危機。目前為止應該說都在努力，但是努力沒有使市場的信心在加強，反倒使市場的信心或者全世界對歐債危機的信心不充分。到目前為止我們沒有看到有效的解決辦法，這是最重要的問題，歐洲的政治家也沒有表現(xiàn)出市場上對他們所期待的那種團結，會不會出現(xiàn)小版本歐元區(qū)？需要強化財政約束，強調一個制動的懲罰機制，都在搭一個臺子，實際上不讓踢出去，讓你創(chuàng)造一個機會，要主動的退出。退出以后，可能會產生第二個。所以我們的結論，歐元區(qū)經(jīng)濟可能出現(xiàn)低度衰退，但不會深度衰退。

桌上的GDP和廚房的GDP

何志成：中國的GDP在過去幾年，都是越往上越低，在縣鄉(xiāng)15％、16％，到市12％、13％、14％，到中央變成10％。2012年的GDP，相對來講，從縣到市，到省再到中央，調整的余地、幅度越來越小。對于中國GDP，對于中國宏觀經(jīng)濟運行要全面考慮，這樣的話，我對中國經(jīng)濟預測是增長8．3％到8．4％，不到8．5％。

崔歷：明年經(jīng)濟怎么看？會不會硬著陸？相對來講比較樂觀，現(xiàn)在通脹風險仍然存在，最近菜價不是又漲上去了嗎？供給瓶頸上的問題并沒有解決，需求一旦增加太旺盛、太快，就會馬上把通脹的勢頭又重新挑起來。所以我感覺現(xiàn)在把增長率降下來是一個好事。

我們的預測，基準預測大概8．5％左右。我覺得從經(jīng)濟的總體來看，我們是不是需要9％？現(xiàn)在勞動力市場并沒有一個明顯的壓力，不是說大批人面臨著失業(yè)，大批的企業(yè)面臨著這樣一個解雇工人的情況，事實上你要是看工資的壓力，仍然是上行的。所以現(xiàn)在是不是需要9％的增長率，我認為逐漸緩到百分之八點幾是好事。

陳興動：我們基本在看趨勢這一塊，我們理解中國GDP增長多高，說是9％，是10％，還是13％、15％，我有一個觀察，桌子上的GDP和廚房的GDP，10個客人坐著桌子上吃飯，等大師傅上10張餅，相信他在廚房里只做了10張餅嗎？肯定做了13和15塊餅，官方GDP可能告訴我們桌子上的GDP，廚房里的GDP可能是13到15。如果今年GDP下來，不是10％下到9％，從9％下到8％，很有可能13％下到9％，很有可能15％下到9％。

中國今年經(jīng)濟增長我定的8．5％，而且8．5％可能是70％可能性。

貨幣政策松緊展望

陳興動：今年的貨幣政策如果跟2010年比肯定是松的政策，是一個多松的問題。比如提到存款準備金率往下調幾次，我說調五次、十次又怎么樣呢，其實看看市場有多大流動性需求，我們目前初步判斷，假如說今年貸款內部的擴充目標如果是八萬億到八萬五千億的話，需要把存款準備金往下調可能四到五次。

崔歷：信貸去年平均增長15％左右，和民意GDP增長大概相匹配的，很難講信貸政策太緊。你要是太快，就會有一個新的資產泡沫，總的來講，支持經(jīng)濟的基本面與經(jīng)濟內生力量在中國是很強勁的，尤其資本的價格也是比較低的，政策全面放松可能不會特別大。

戴倫彰：今年雖然還是穩(wěn)健的貨幣政策，但很明確一點，在穩(wěn)健之中我們要采取定向放松。

何志成：因為2011年確實緊縮，現(xiàn)在需要給經(jīng)濟上一點油，尤其要防止債務鏈斷裂，這一塊春節(jié)前如果不給錢的話，可能會出問題。所以貨幣政策不會出現(xiàn)2009年、2010年那樣以房地產業(yè)為龍頭拉動經(jīng)濟。但是再建、續(xù)建已經(jīng)鋪的攤子，能保證搞下來。其他方面的投入，解決小微企業(yè)貸款這是很難的問題，但總的來講，今年貸款要比去年最少增加一萬億，才能實現(xiàn)中國經(jīng)濟的軟著陸。