歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)有沒有最好的解決辦法？理論上有，但在實(shí)際執(zhí)行中，幾乎沒有。這是由于歐盟由27個(gè)國家組成、歐元區(qū)僅有17個(gè)國家，不同的國家有不同的利益和立場無法實(shí)施。

歐洲央行的貨幣政策目標(biāo)幾乎是唯一的，就是通脹。歐洲央行沒有“最后貸款人”這個(gè)“角色”，因此基本上決定了，歐債危機(jī)所有風(fēng)險(xiǎn)只能由私人債權(quán)人和投資者承擔(dān)，債務(wù)成本上升將“反噬”緊縮措施并繼續(xù)推升其債務(wù)，結(jié)果是債務(wù)占GDP比例越來越高。當(dāng)歐洲銀行貸款資源枯竭，就會(huì)造成恐慌性蔓延，將出現(xiàn)劇烈惡性循環(huán)。歐洲銀行業(yè)危機(jī)真正爆發(fā)將是災(zāi)難性的，遠(yuǎn)超次貸危機(jī)帶來的影響。

在面對(duì)有不斷惡化趨勢(shì)的歐債危機(jī)和流動(dòng)性危機(jī)，歐洲央行的政策態(tài)度已發(fā)生變化，本月21日歐洲央行宣布啟動(dòng)期限3年的長期再融資操作(LTRO)，首次向銀行業(yè)提供了共計(jì)4891.91億歐元超低利率貸款，這實(shí)為變相歐洲版量化寬松(QE)。而這又遠(yuǎn)超市場預(yù)期的2900億歐元。

但這項(xiàng)長期再融資操作實(shí)質(zhì)，是給了歐洲銀行業(yè)一次“難得”的套利盛宴。歐洲銀行業(yè)可用1%的貸款去購買5%以上歐洲諸國的主權(quán)債，其間有4%以上的利差空間，還大大緩解了銀行資本金壓力。有趣的是，這種行為在中國的司法解釋中至少有違法嫌疑，在中國過去此舉定為“投機(jī)倒把罪”。

歐洲央行的目的是，既減輕歐洲銀行業(yè)的資金壓力，又給足利差的盈利動(dòng)機(jī)，好讓銀行繼續(xù)購買陷入困境發(fā)行國的國債。但這能否讓歐洲債務(wù)危機(jī)獲得實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)機(jī)呢？答案是，顯然不那么容易。借用專家的觀點(diǎn)：歐元不是解決問題的方案，歐元本身已經(jīng)成為問題的根源。

中國早期對(duì)待希臘一國的主權(quán)債務(wù)危機(jī)的態(tài)度是積極救助，采取了一系列措施。比如購買了30億美元希臘發(fā)行的國債。但后期的態(tài)度發(fā)生了明顯變化，這個(gè)變化就是：等。

等，就是等待情況更加明朗，等待政治層面而不僅僅是經(jīng)濟(jì)方面成果出現(xiàn)。而中國的最佳決策是通過IMF參與對(duì)歐債危機(jī)的救援，放棄“獨(dú)膽英雄救美”策略，把資金交給IMF不僅經(jīng)濟(jì)安全、政治上可靠外，還有更大的“收益”在IMF中獲取更大的份額和話語權(quán)。

歐洲方面，法國薩科齊總統(tǒng)力推中國和人民幣，明確表示：“難道現(xiàn)在不就是國際貨幣基金組織(IMF)把人民幣這樣的新興貨幣納入SDR籃子達(dá)成一致時(shí)間表的好時(shí)機(jī)么？”他還異常熱情地贊揚(yáng)人民幣國際化進(jìn)程。而美國財(cái)長蓋特納強(qiáng)調(diào)，欲加入SDR的國家必須具備彈性匯率政策、獨(dú)立的央行并允許資本自由流動(dòng)。美國方面的理由充分也冠冕堂皇，但更多是不愿降低美國在IMF的權(quán)重與份額(美國獨(dú)家擁有一票否決權(quán))，更不愿意中國在IMF增大權(quán)重和份額。這不像是國際救援，而是一場政治和金融的大“博弈”。

歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)問題的實(shí)質(zhì)，是一些國家因經(jīng)濟(jì)競爭力下降和人口結(jié)構(gòu)變化而導(dǎo)致傳統(tǒng)的高福利制度的破產(chǎn)。無論采取怎樣的金融救助方式，不從根本上改變傳統(tǒng)的高福利制度、不改變目前的生活方式和降低生活水平，都無法從根本上解決目前的危機(jī)。

歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的解決將是一個(gè)長期艱難的過程，財(cái)政緊縮又造成經(jīng)濟(jì)下滑增加了解決危機(jī)的難度。不能完全排除歐元區(qū)解體的可能。

IMF計(jì)劃暫時(shí)被擱置。中國央行行長周小川曾表達(dá)：并不著急，有耐心。因?yàn)?，有人急。有人?huì)急。

中國通過增資IMF去救助歐債危機(jī)，是一舉多得的戰(zhàn)略措施而不是技術(shù)手段。將人民幣納入IMF特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子使人民幣跟美元、歐元、英磅和日元一樣成為IMF成員國可以自由兌換的貨幣，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和人民幣意義重大。這不僅會(huì)有助于提升人民幣在國際貿(mào)易當(dāng)中的地位跟信用，也會(huì)提高中國的政治地位和國際金融機(jī)構(gòu)話語權(quán)。

對(duì)中國而言，一方面靜觀歐債事態(tài)變化，堅(jiān)持自己最佳、最穩(wěn)妥的主張；另一方面，更要內(nèi)視、內(nèi)審、內(nèi)查自己的債務(wù)問題，尤其是對(duì)地方債務(wù)問題，應(yīng)該盡快拿出應(yīng)對(duì)措施和解決方案?？纯礆W洲的銀行系統(tǒng)在歐債危機(jī)的處境，再重新審視中國地方債務(wù)對(duì)中國的銀行系統(tǒng)的拖累。