第三駕馬車——消費，現(xiàn)在看來跑得還行，社會消費品零售總額溫和下滑。2008年社會消費品零售總額增長21.6%（正常情況下的名義增長率應(yīng)該在15%以下，13%、14%是正常的），扣除物價上漲因素達到16%，高于正常水平。要消費就一定要有錢，2002年到2008年，中國人的確賺了錢，而且2002年到2006年的5年間高增長、低通脹，收入增長很快，農(nóng)民工工資翻了一倍。2009年的前兩個月消費品零售總額增長15.2%，扣除物價因素達到15.8%，只是溫和下滑。物價下滑不是個好事，意味著未來一兩年內(nèi)我國通貨緊縮的壓力還是很大。CPI和PPI雙雙負增長，說明大家沒有信心。現(xiàn)在，不僅農(nóng)業(yè)品價格下降，工業(yè)品價格也在下降，現(xiàn)在5000塊錢就能買個52寸液晶彩電，一年前還要1萬塊。由于現(xiàn)在失業(yè)率上升，不失業(yè)的人實際收入在下降，很多人都會緊縮開支，至少對消費保持一個謹慎、觀望的態(tài)度。所以，我認為國內(nèi)消費將會持續(xù)下滑。很多人判斷國內(nèi)消費將上升，因為國內(nèi)在擴大消費需求，但我認為可能會事與愿違，國內(nèi)消費將會下降。我做這些判斷，對接下來我分析未來兩年中國經(jīng)濟形勢是很重要的。因為不管怎么樣，消費最終靠收入來決定的，如果收入上不去，消費一定不行。最近，很多企業(yè)在裁員、減薪。我做了一個小調(diào)查：春季農(nóng)民工返鄉(xiāng)后，是留在家里的多，還是出來打工的多？結(jié)果是大部分農(nóng)民工選擇出來打工，還是很多人找到了工作，但工資下降了10%左右。

再看生產(chǎn)方面，生產(chǎn)似乎回穩(wěn)的跡象比較明顯，去年下半年到今年一二月都是在顯著下滑的，但3月份好像開始回暖。2008年上半年增長16.3%，正常情況應(yīng)該是12%、13%，導(dǎo)致大規(guī)模的庫存，不僅是鋼鐵、煤炭庫存，連收廢品的都在囤貨。去年十一二月下降很明顯，增長只有五點幾。今年前兩個月，工業(yè)增長3.8%，是歷年最低的，連1998年受亞洲金融危機影響時工業(yè)增長也達到8.9%。由于一二月份工作日比去年少，同比下降5.2%，但3月份似乎有所緩解，3月份的數(shù)字沒有出來，根據(jù)我們的調(diào)研來看，3月份很多企業(yè)似乎開始恢復(fù)增長。有些數(shù)據(jù)是騙不了人的，如用電量、稅收增長、外匯儲備等。從用電量來看，用電量還在下降，但降幅收窄。去年11月和12月分別下降9.6%和7.9%，1-2月發(fā)電量同比下降3.7%，3月份同比減少0.71%，但3月下旬發(fā)電量同比下降幅度較大?？偟膩碚f，三月份比一二月份要稍微好一點，問題在于可不可持續(xù)。

有些人認為“五一”放七天假，消費就能上來。這在經(jīng)濟學(xué)上是解釋不通的。決定消費的不是閑暇，而是收入。人們有再多閑暇，但沒有收入，照樣不會消費。農(nóng)村人有的是閑暇，但改革開放以來，特別是過去10年來，農(nóng)村人的消費占全部消費的比重在下降，農(nóng)村的人均消費是城市人均消費的1/3。你說是城市里人忙，還是農(nóng)村人忙？消費還是要靠收入，如果消費上不來，生產(chǎn)就不行。生產(chǎn)不行的話，就得通貨緊縮。2009年前兩個月CPI比上年同期下降0.3%。PPI也一樣，鋼材的價格可能下降到10年前的水平，有色金屬也在下降。物價下降對消費者來說是好事，但對生產(chǎn)者不是好事，生產(chǎn)者一看這個產(chǎn)品老降價，沒有利潤就不生產(chǎn)了。我們都是雙重身份，8小時內(nèi)是職工，8小時外是消費者。如果企業(yè)不生產(chǎn)了，裁員、減薪，消費就沒有了。我們認為，特別像中國這種發(fā)展中國家，物價處于一個持續(xù)溫和上升通道是最好的。總理說信心比黃金還重要，信心怎么體現(xiàn)？不管是PPI還是CPI，能夠持續(xù)溫和上升，人們就比較有信心。股票也一樣，溫和上升——慢牛，股民就有信心，要是老漲10%，股民心里也發(fā)毛。

未來經(jīng)濟走勢判斷

對未來經(jīng)濟走勢，我輕易不做判斷，因為很難說正確?，F(xiàn)在，有人說經(jīng)濟學(xué)基本上就是偽科學(xué)，經(jīng)濟學(xué)家就是大仙。我是學(xué)理工科出身的，后來才學(xué)經(jīng)濟學(xué)，我一直說經(jīng)濟學(xué)離科學(xué)還有相當(dāng)?shù)木嚯x。 我判斷，中國未來經(jīng)濟走勢可能是U型，而不太可能是V型?，F(xiàn)在經(jīng)濟增長下降可能見底了，如果未來還要下降的話，也離底不遠。問題是這個底不太可能是一個尖底，而很可能是一個平底。V字型是尖底，不太可能從谷底一下上升到9%、11%、12%的增長。因此，很可能是一個平底，去年四季度GDP增長6.8%，今年一季度增長6.1%，像小鋸齒一樣的小波動，但基本上是一個平滑的底。這個平底會維持一段時間，然后再往上走。有的經(jīng)濟學(xué)家認為是V型走勢，認為經(jīng)濟迅速反彈，下半年增長很快了，也許還會出現(xiàn)通貨膨脹。我覺得可能性不是很大，理由有以下幾點。

首先，內(nèi)需可能處于一個持續(xù)溫和下滑的態(tài)勢。中央把經(jīng)濟增長的希望寄托在擴大內(nèi)需上面。如果內(nèi)需能擴大，我想中國經(jīng)濟就會是一個尖底，然后就V型反彈了。但可能會事與愿違，內(nèi)需可能會下滑。我所說的下滑不是絕對下滑，而是增速下滑。如果實際國內(nèi)消費需求增速達到15%，我們可能會回歸到正常。如果只有12%、13%，甚至是低于正常，內(nèi)需就會下滑。我分析了一下過去30年的經(jīng)濟發(fā)展，國內(nèi)消費需求的增長速度能維持15%以上的時期很少。而且我們的消費增速與GDP增速和工業(yè)增速相比會滯后一段時間，就是GDP增速下滑從去年年中開始，接著是工業(yè)增速下滑，而消費增速下滑會晚幾個月，會從今年開始下滑。實際上，從第一季度的數(shù)據(jù)已經(jīng)看出消費增速下滑了。如果消費下降，那么經(jīng)濟增長8%的目標就可能完不成。

拉動內(nèi)需，要靠政策來刺激消費。什么政策能夠很快地大規(guī)模地刺激消費？目前，我們還沒有找不到。現(xiàn)在出臺了政策，如家電下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng)這些刺激政策，但農(nóng)民的消費潛力到底有多大？這是一個問題。消費主要還是在城市，或是農(nóng)村人到城里打工，在城市里消費。家電下鄉(xiāng)能起多少作用？一個彩色電視機有13%的補貼，如果一臺2000元市場價的電視機，就有260元補貼，但CPI、PPI在下降，即使沒有260塊錢的補貼政策，價格本身就在下跌，所以家電下鄉(xiāng)對刺激消費起不了多大作用。汽車下鄉(xiāng)有意義嗎？如果汽車價格也在下跌，而且汽車是一次購買長期使用，集中釋放完就沒有了。所以，“五一”放長假能不能刺激消費？能！但5月1號到7號消費完了，5月7號到5月30號就不消費了。我們分析數(shù)據(jù)得出，1999年起實行雙休日，并沒有促進消費，因為人們在雙休日消費了，非雙休日就不消費了。從長期來看，消費增長并不樂觀，而且消費中的汽車消費是一個很大的未知數(shù)。從今年第一季度來看，汽車消費比較旺盛，但主要是小排量汽車，這與我國出臺1.6L以下汽車消費稅減半有很大關(guān)系。這是不是集中釋放？如果集中釋放完了，消費能不能跟上？更主要的是很多企業(yè)產(chǎn)能階段性過剩。

其次，出口到底能不能止跌回升也是一個很大的問題。現(xiàn)在，服裝、食品等產(chǎn)品好像已經(jīng)起穩(wěn)了，其他商品能不能也回升？現(xiàn)在看來，想要恢復(fù)到過去幾年的每年20%以上的出口增長，幾乎是不可能的，因為這涉及到對歐美經(jīng)濟的判斷。我國出口主要對象是歐美，我判斷歐美未來經(jīng)濟走勢是L型的，現(xiàn)在它們的經(jīng)濟在谷底，未來幾年沒有希望往上爬，可能是零增長，甚至是連續(xù)幾年的溫和負增長。美國要恢復(fù)到過去3%的增長，基本上是一個夢，至少在奧巴馬第一個任期沒有可能，頂多增幅在0上下波動。如果歐美經(jīng)濟不增長，怎么能指望它們消費呢？怎么能指望它們進口中國的日用品？

我對美國經(jīng)濟挺悲觀。有人說奧巴馬挺厲害，團隊也很強，他會不會成為第二個克林頓啊？ 1992年克林頓上臺時，美國經(jīng)濟處在一個谷底，然后慢慢好轉(zhuǎn)，連續(xù)十幾年的高速增長，這是美國的黃金時期。那么奧巴馬行不行？這不是個人行不行，而是形勢比人強，人再有能力也沒有用。為什么我說美國經(jīng)濟增長是L型？因為美國經(jīng)濟有兩個問題在短期內(nèi)無法解決。第一，美國人支付能力的恢復(fù)需要很長時間。過去的幾年里，美國人把支付能力全部透支了，人均信用卡負債約3000美元。幾百萬窮人家庭根本沒有錢買房子，把這幾百萬人套牢還不要緊，問題在于很多有“毒”的次貸賣給更多人，把更多人扯下水。不管奧巴馬注資幾千億美元，或是清理有毒資產(chǎn)，或是要把老百姓的欠帳撇掉，想要恢復(fù)支付能力肯定不是三兩年的事。美國居民消費占GDP的比重，2007年最高達到71%，而中國是36%。美國經(jīng)濟增長靠消費，現(xiàn)在大概占到68%、69%，而美國儲蓄率只有1%，我國儲蓄率百分之幾十?，F(xiàn)在美國開始儲蓄了，才上升到3%。美國人有的就是信用卡，高負債消費使美國國人支付能力的恢復(fù)需要很長時間。第二，新增長點的形成需要很長時間。光有支付能力，沒東西可買也不行。美國人什么都不缺，那還買什么？中國人許多都缺，農(nóng)村人更是什么都缺。90%的城里人家里面有空調(diào)，而農(nóng)村人只有10%有，所以有家電下鄉(xiāng)。不管城市還是農(nóng)村，還有許多人需要買汽車。而美國人新的增長點是什么？在90年代那一輪經(jīng)濟增長中，新的增長點是IT產(chǎn)業(yè)。一是技術(shù)有突破?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)取得重大突破，網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品能夠進入家庭，當(dāng)時戈爾推動的信息高速公路計劃功不可沒。二是通過信息高速公路建設(shè)，家家戶戶都能上互聯(lián)網(wǎng)，從而促進了IT產(chǎn)品需求的旺盛，像筆記本、家用個人電腦（PC）等就是在那時成為大眾產(chǎn)品，然后隨著技術(shù)成熟，價格在下降，維持了十年的經(jīng)濟增長，而IT產(chǎn)業(yè)到2001年基本上就破滅了。之后，格林斯潘為了維持經(jīng)濟增長，避免經(jīng)濟快速下滑，實行過度寬松的貨幣政策。當(dāng)時利率非常低，通過過度寬松的的貨幣政策，把兩個“市”搞起來了。一是股市，老百姓有財富效應(yīng)，就是指人們資產(chǎn)越多，消費意愿就越強。于是，股市漲，人們就消費，但股市一跌就沒有錢了，像花旗銀行的股票從70多美元跌到90美分。雖然美國股市大盤跌得沒有中國的多，但很多股票從幾十美元跌到幾十美分。二是樓市。房地產(chǎn)在漲價，買房的人就敢消費，2002年后美國經(jīng)濟主要靠房地產(chǎn)?，F(xiàn)在這兩個泡沫都破滅了，新的增長點還沒有形成，奧巴馬政府把寶壓在新能源上，但新能源和當(dāng)年的IT產(chǎn)業(yè)是不一樣的。當(dāng)年的IT技術(shù)已經(jīng)實現(xiàn)突破，而且形成大眾消費產(chǎn)品。新能源技術(shù)突破并形成大眾消費產(chǎn)品，可能還有一段距離。以新能源汽車為例，我去美國考察過，燃料電池汽車還遠不成熟，成本非常高。太陽能肯定不能作為汽車能源?，F(xiàn)在就只有混合動力汽車發(fā)展得還可以，但這不是一個革命性的技術(shù)。革命性的技術(shù)是電動汽車，但它成為大眾消費產(chǎn)品肯定還需要時間，兩三年內(nèi)還很難實現(xiàn)。在這個技術(shù)上，中國可能發(fā)展得更快。現(xiàn)在中國有些像比亞迪等企業(yè)的電動汽車的某些技術(shù)還較先進。但電動汽車要像一般汽車一樣，充一次電能行駛?cè)陌俟铮@還需要很長時間的研發(fā)。由于沒有支付能力和新的增長點，美國經(jīng)濟要恢復(fù)是很難的。