預(yù)期管理指政府部門通過(guò)加強(qiáng)與公眾的信息溝通，引導(dǎo)公眾預(yù)期向政策目標(biāo)靠攏，從而提高政策效率，以更好地實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。新時(shí)代以來(lái)，中國(guó)日益重視預(yù)期管理。“十三五”規(guī)劃明確提出，要“改善與市場(chǎng)的溝通，增強(qiáng)可預(yù)期性和透明度”；“十四五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)，要“健全宏觀政策制定和執(zhí)行機(jī)制，重視預(yù)期管理和引導(dǎo)”。近年來(lái)的政府工作報(bào)告、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和中國(guó)人民銀行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告也頻頻提及要加強(qiáng)預(yù)期管理。

基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)踐而逐步形成完善的中國(guó)特色預(yù)期管理與西方國(guó)家預(yù)期管理存在本質(zhì)差別。與西方國(guó)家不同，中國(guó)的宏觀政策體系更加豐富，既包括旨在進(jìn)行短期逆周期調(diào)節(jié)的穩(wěn)定政策，也包括旨在改善長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力的增長(zhǎng)政策，還包括旨在調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的結(jié)構(gòu)政策。也正因如此，從調(diào)控范圍來(lái)看，中國(guó)特色預(yù)期管理并不局限于貨幣政策，而是廣泛應(yīng)用于整個(gè)宏觀調(diào)控體系；從調(diào)控期限來(lái)看，中國(guó)特色預(yù)期管理并不局限于短期的預(yù)期管理，還包括中長(zhǎng)期的預(yù)期管理?？偟膩?lái)說(shuō)，中國(guó)特色預(yù)期管理較好地彌補(bǔ)了西方預(yù)期管理缺陷，具有鮮明的特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)。

就短期預(yù)期管理而言，中國(guó)的政策透明度不斷提高，對(duì)前瞻性指引的使用也不斷增強(qiáng)，短期預(yù)期管理在穩(wěn)定政策有效性方面的作用日益提高。一方面，政策透明度不斷提高，突出表現(xiàn)為央行和財(cái)政部加強(qiáng)了與市場(chǎng)的溝通。對(duì)央行網(wǎng)站溝通交流板塊發(fā)布的新聞進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2010年以前央行累計(jì)發(fā)布新聞275條，2010年后每年發(fā)布的新聞都超過(guò)300條，有的年份更是超過(guò)400條。財(cái)政部在2006年和2007年進(jìn)行政策解讀的次數(shù)分別僅為3次和10次，2008年之后平均每年超過(guò)30次。另一方面，對(duì)于前瞻性指引的運(yùn)用也顯著加強(qiáng)。以2022年為例，面對(duì)人民幣貶值壓力加大的情況，央行較好地引導(dǎo)了市場(chǎng)預(yù)期，驅(qū)動(dòng)人民幣匯率逐步回歸合理水平。當(dāng)然，中國(guó)的短期預(yù)期管理尤其是貨幣政策預(yù)期管理還有一定的改善空間。政策透明度方面，貨幣政策仍采取多目標(biāo)制，究竟主要錨定哪一目標(biāo)還不夠明確，這可能擾亂公眾預(yù)期，需要進(jìn)一步明確貨幣政策錨定的主要目標(biāo)。前瞻性指引方面，央行可以更為明確地對(duì)未來(lái)一段時(shí)期貨幣數(shù)量增速與利率走勢(shì)給予指引，從而更好地引導(dǎo)公眾預(yù)期。

就年度預(yù)期管理而言，中國(guó)對(duì)全年宏觀政策進(jìn)行前瞻性設(shè)定，較好地發(fā)揮了預(yù)期引導(dǎo)作用，且較西方預(yù)期管理的效果更好。年度預(yù)期管理是具有中國(guó)特色的制度安排。中國(guó)在前一年年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議會(huì)明確當(dāng)年宏觀政策的總體定位與基調(diào)。在當(dāng)年年初“兩會(huì)”上發(fā)布的政府工作報(bào)告會(huì)對(duì)當(dāng)年重要的宏觀政策目標(biāo)和政策工具進(jìn)行量化設(shè)定。從多年的政策實(shí)踐來(lái)看，絕大多數(shù)情況下，各指標(biāo)年底最終實(shí)現(xiàn)的情況與前瞻性預(yù)設(shè)目標(biāo)是很接近的。這表明，公眾已經(jīng)逐步形成了基于年初預(yù)設(shè)目標(biāo)來(lái)預(yù)判全年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與政策制定情況的預(yù)期機(jī)制，使得前瞻性設(shè)定的政策目標(biāo)對(duì)于當(dāng)年的公眾預(yù)期能夠起到關(guān)鍵的引導(dǎo)作用。

就長(zhǎng)期預(yù)期管理而言，中國(guó)通過(guò)“五年規(guī)劃”和超長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃來(lái)制定長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃，對(duì)長(zhǎng)期宏觀政策起到前瞻性指引作用。這種預(yù)期管理方式在世界主要經(jīng)濟(jì)體較為罕見(jiàn)，但效果顯著。“五年規(guī)劃”主要是對(duì)國(guó)家重大建設(shè)項(xiàng)目等作出規(guī)劃，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展遠(yuǎn)景制定長(zhǎng)期性目標(biāo)和方向。中國(guó)從1953年開(kāi)始制定第一個(gè)“五年計(jì)劃”，從“十一五”起，“五年計(jì)劃”改為“五年規(guī)劃”?；仡欀袊?guó)的十三個(gè)五年規(guī)劃，整體目標(biāo)完成情況較好，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展成效顯著，有效提高了長(zhǎng)期預(yù)期管理的效率。超長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略更是中國(guó)特色和中國(guó)優(yōu)勢(shì)之所在。黨的十三大提出中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的“三步走”戰(zhàn)略，即解決溫飽問(wèn)題、進(jìn)入小康階段、用五十年左右時(shí)間進(jìn)入中等發(fā)達(dá)國(guó)家行列。黨的十五大根據(jù)新的實(shí)際情況，首次明確提出了“兩個(gè)一百年”奮斗目標(biāo)，并進(jìn)一步明確了“三步走”設(shè)想，即第一個(gè)十年全面建設(shè)小康、第二個(gè)十年達(dá)到富裕小康水平、到2050年基本實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化。黨的十九大作出了新的頂層設(shè)計(jì)，以2035年為界，將2020年到本世紀(jì)中葉劃分為兩個(gè)階段。第一個(gè)階段，從2020年到2035年，在全面建成小康社會(huì)的基礎(chǔ)上，再奮斗十五年，基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化。這比之前的“三步走”戰(zhàn)略部署提前了十五年；第二個(gè)階段，從2035年到本世紀(jì)中葉，在基本實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的基礎(chǔ)上，再奮斗十五年，把我國(guó)建成富強(qiáng)民主文明和諧美麗的社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)。“三步走”戰(zhàn)略的第一步和第二步都如期、保質(zhì)、保量地完成，第三步則更為自信地宣布要提前十五年完成，這些都極大地強(qiáng)化了超長(zhǎng)期預(yù)期管理的可信度，使得公眾相信經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增速目標(biāo)是可行的、可信的。

可見(jiàn)，中國(guó)宏觀政策預(yù)期管理具有鮮明的中國(guó)特色，尤其是年度預(yù)期管理和超長(zhǎng)期預(yù)期管理做法獨(dú)特、成效顯著。為此，應(yīng)充分總結(jié)寶貴實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，從中提煉中國(guó)特色預(yù)期管理理論，并用以提高宏觀政策效率和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

21世紀(jì)以來(lái)尤其是2008年國(guó)際金融危機(jī)以后，中國(guó)和其他主要經(jīng)濟(jì)體均在不同程度上出現(xiàn)了“結(jié)構(gòu)失衡下的衰退”新現(xiàn)象，具體體現(xiàn)為三大典型特征。一是產(chǎn)出缺口和通脹缺口基本保持溫和的負(fù)向狀態(tài)；二是潛在增速趨勢(shì)性放緩；三是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題凸顯，導(dǎo)致潛在增速缺口在多數(shù)時(shí)期為負(fù)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入短期實(shí)際增速（總需求）與長(zhǎng)期潛在增速（總供給）同時(shí)下行的局面，并形成螺旋式負(fù)向循環(huán)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)更大幅度的下滑或失速風(fēng)險(xiǎn)。在這一情況下，如果照搬西方國(guó)家的預(yù)期管理模式，就有可能強(qiáng)化以上螺旋機(jī)制。西方經(jīng)典的宏觀政策理論建議，要按照潛在增速來(lái)設(shè)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)。如果發(fā)生了外部環(huán)境惡化等不利的經(jīng)濟(jì)沖擊，應(yīng)該將預(yù)期經(jīng)濟(jì)增速設(shè)定為略低于潛在增速的水平以保證增長(zhǎng)的合理性與可行性。但隨著時(shí)間的推移，潛在增速會(huì)因?yàn)閷?shí)際增速不足而進(jìn)一步下降，短期總需求不足將演化為長(zhǎng)期供給能力降低。如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)受到不利沖擊，那么預(yù)期會(huì)不斷向下調(diào)整，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速和潛在增速螺旋式過(guò)快下降。西方預(yù)期管理以貨幣政策透明度和對(duì)未來(lái)利率設(shè)定進(jìn)行前瞻性指引為核心，不但難以扭轉(zhuǎn)潛在增速過(guò)快下降的趨勢(shì)，而且政策制定者和公眾會(huì)由于潛在增速下滑而可能形成偏低的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，從而缺少糾正宏觀政策設(shè)定失誤的激勵(lì)。

中國(guó)特色預(yù)期管理可以有效提升經(jīng)濟(jì)增速，幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固回升向好復(fù)蘇的局面，關(guān)鍵在于做好以下三個(gè)方面的工作。

第一，適度調(diào)高經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期目標(biāo)，這是實(shí)施預(yù)期管理提升經(jīng)濟(jì)增速的基礎(chǔ)。根據(jù)《2023年上半年宏觀政策“三策合一”指數(shù)與宏觀政策展望》研究報(bào)告，應(yīng)使得2022年和2023年的兩年平均實(shí)際增速達(dá)到兩年平均潛在增速水平（5.3%），更為理想的目標(biāo)是使兩年平均實(shí)際增速達(dá)到兩年潛在增速的合理水平（5.6%）。進(jìn)一步，未來(lái)3—5年，要以產(chǎn)出缺口達(dá)到0.3%—0.5%為目標(biāo)。宏觀政策“三策合一”理論表明，潛在增速并不是實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速的天花板，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速并非不能超過(guò)潛在增速，只是不建議超過(guò)潛在增速的合理水平而已。將年度經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)設(shè)定為超出潛在增速大約0.3%—0.5%的水平仍然能夠保證經(jīng)濟(jì)增速處于潛在增速合理水平之下，因而是可行的。

第二，在未來(lái)3—5年逐漸調(diào)高經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期目標(biāo)，而非一步到位。主要有兩方面原因。其一，不斷提高預(yù)期管理的可信度。作為中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化代表之一，《道德經(jīng)》早在2000多年前就從規(guī)則之道和治理之德的視角多次強(qiáng)調(diào)了預(yù)期管理政策可信度的重要性。逐年調(diào)高經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期目標(biāo)有助于降低當(dāng)年調(diào)整難度，更有助于提高政策可信度，從而提高宏觀調(diào)控效率。其二，確保短期總需求能夠持續(xù)影響長(zhǎng)期總供給，促進(jìn)總需求和總供給螺旋式上升，從而助力提升潛在增速，并使之恢復(fù)到合理水平。

第三，加強(qiáng)對(duì)結(jié)構(gòu)政策的使用，實(shí)施結(jié)構(gòu)政策預(yù)期管理。只有從結(jié)構(gòu)政策入手，加上結(jié)構(gòu)性改革的支撐配合，才能打通約束消費(fèi)和投資的“堵點(diǎn)”，真正改善消費(fèi)者和投資者的預(yù)期，從而真正提升總需求。不僅如此，強(qiáng)化結(jié)構(gòu)政策預(yù)期管理還有助于穩(wěn)定政策更好發(fā)力。貨幣政策和財(cái)政政策等穩(wěn)定政策力度得以加大的前提，是其傳導(dǎo)渠道得以疏通。正是收入分配結(jié)構(gòu)失衡等經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題的存在，導(dǎo)致這些穩(wěn)定政策的傳導(dǎo)不夠通暢。因此，結(jié)構(gòu)政策以構(gòu)筑總需求結(jié)構(gòu)與總供給結(jié)構(gòu)的良性循環(huán)為主要抓手，將有助于疏通貨幣政策和財(cái)政政策傳導(dǎo)機(jī)制上的“堵點(diǎn)”。

（作者系首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)副校長(zhǎng)、教授）