10月30日晚,在證監(jiān)會發(fā)布北京證券交易所主要制度規(guī)則的同時,北交所也同步推出10項基本業(yè)務規(guī)則及配套細則、指引,并將自11月15日起施行。相關規(guī)則共同構(gòu)建起一套與創(chuàng)新型中小企業(yè)特點和成長階段相符合的北交所制度規(guī)則體系。業(yè)內(nèi)認為,隨著相關規(guī)則出爐,企業(yè)赴北交所上市的制度規(guī)則基本齊備。
北交所表示,下一步將按照證監(jiān)會的領導部署,扎實推進發(fā)行審核、市場組織、技術準備等工作,全力落實好高質(zhì)量建設北京證券交易所各項任務。
新三板股權(quán)激勵可繼續(xù)實施
北交所此次發(fā)布的4項基本業(yè)務規(guī)則分別為上市規(guī)則、發(fā)行上市審核規(guī)則、再融資審核規(guī)則和重組審核規(guī)則。6件配套細則和指引分別是上市委員會管理細則、發(fā)行上市保薦業(yè)務管理細則、發(fā)行承銷管理細則、發(fā)行優(yōu)先股業(yè)務細則、發(fā)行可轉(zhuǎn)債業(yè)務細則和獨立董事持續(xù)監(jiān)管指引。
前期在基本業(yè)務規(guī)則公開征求意見期間,北交所通過郵件、信函、熱線電話、座談會等多種渠道接收和聽取社會各界、市場各方意見建議并進行了認真研究,充分吸收了其中的合理意見,對相關業(yè)務規(guī)則予以修改完善。
上市規(guī)則由發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管、退市機制、自律監(jiān)管和違規(guī)處理等組成,是全面規(guī)范上市公司及相關主體行為的基本業(yè)務規(guī)則。北交所介紹,相較于征求意見稿,上市規(guī)則主要有四方面調(diào)整:明確上市負面清單中未按期披露定期報告的影響期要求,即申報前36個月內(nèi)未按規(guī)定披露年度報告、中期報告的,不得在北交所發(fā)行上市;同時,進一步壓實保薦機構(gòu)責任,適當延長保薦機構(gòu)持續(xù)督導期,發(fā)行上市和再融資的持續(xù)督導期延長至3年和2年。
為保持制度延續(xù)性,上市規(guī)則明確,新三板掛牌期間依法實施的股權(quán)激勵可在北交所上市后繼續(xù)實施,限售、行權(quán)等安排保持不變。完善退市制度方面,為防止公司通過披露不可信的財務報告規(guī)避財務類強制退市,在保持財務類退市指標總體不交叉適用的前提下,北交所將對審計報告類型適當從嚴要求。
多樣化定價提高發(fā)行效率
發(fā)行承銷制度是設立北交所并試點注冊制基礎制度的重要組成部分。根據(jù)發(fā)行承銷管理細則,北交所發(fā)行承銷制度保留詢價、直接定價等多樣化發(fā)行定價方式。根據(jù)安排,北交所公開發(fā)行股票允許發(fā)行人與主承銷商根據(jù)發(fā)行人基本情況和市場環(huán)境等,自主選擇直接定價、競價或詢價等方式確定發(fā)行價格,提高發(fā)行效率,實現(xiàn)市場化定價。
北交所對余股配售進行優(yōu)化調(diào)整,由“按時間優(yōu)先”調(diào)整為“按申購數(shù)量優(yōu)先,數(shù)量相同的時間優(yōu)先”。具體來說,投資者網(wǎng)上申購按比例配售,不足100股的余股按照申購數(shù)量優(yōu)先、數(shù)量相同的時間優(yōu)先原則依次配售100股。網(wǎng)上投資者有效申購總量大于網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量時,根據(jù)網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量和有效申購總量的比例,計算各投資者獲得配售股票的數(shù)量。其中不足100股的部分,匯總后按申購數(shù)量優(yōu)先、數(shù)量相同的時間優(yōu)先原則向每個投資者依次配售100股,直至無剩余股票。
根據(jù)發(fā)行承銷細則,北交所還進一步豐富戰(zhàn)略配售范圍,公開發(fā)行并上市允許發(fā)行人引入戰(zhàn)略投資者,發(fā)揮價值引導效應,提高發(fā)行效率。允許高管和核心員工通過資產(chǎn)管理計劃、員工持股計劃等參與戰(zhàn)略配售。按照規(guī)定,北交所公開發(fā)行并上市的股票,戰(zhàn)略投資者不得超過10名。
推定向可轉(zhuǎn)債豐富融資工具
為充分發(fā)揮北交所對創(chuàng)新層、基礎層的示范引領和“反哺”功能,繼續(xù)完善創(chuàng)新層、基礎層規(guī)范培育中小企業(yè)的功能,豐富市場融資工具,此次在北交所推出定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資品種,發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行業(yè)務細則。
與精選層發(fā)行承銷制度相比,北交所設立后,融資工具不斷豐富,上市公司發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債等均納入發(fā)行承銷規(guī)則適用范圍。10月30日,證監(jiān)會配套修改非上市公眾公司監(jiān)管兩件規(guī)章,制定了掛牌公司定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債兩件內(nèi)容與格式準則,這也使融資工具更加豐富。
根據(jù)可轉(zhuǎn)債發(fā)行業(yè)務細則,北交所定向可轉(zhuǎn)債的發(fā)行需具有證券承銷和保薦業(yè)務資格的證券公司承銷與保薦,轉(zhuǎn)股價格應當不低于認購邀請書發(fā)出前20個交易日上市公司股票交易均價和前一個交易日的均價。
業(yè)內(nèi)人士認為,可轉(zhuǎn)債兼具股性和債性,是傳統(tǒng)股債融資工具、支付工具的重要補充。北交所推出與中小企業(yè)的特點相適應的定向可轉(zhuǎn)債品種,有助于豐富上市公司融資品種,平衡投融資雙方對企業(yè)估值的認知差異。
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