設(shè)立北京證券交易所，這意味著以服務(wù)中小企業(yè)為己任的新三板將站上改革新起點，中國資本市場改革發(fā)展又邁出關(guān)鍵一步。理解設(shè)立北京證券交易所的部署，要放在深化新三板改革的大邏輯之下。近年來，新三板的改革發(fā)展為進一步深化改革打下了堅實的基礎(chǔ)。證監(jiān)會介紹，北京證券交易所將“以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建”，總體平移精選層各項基礎(chǔ)制度，并同步試點證券發(fā)行注冊制。北京證券交易所仍是新三板的一部分，與創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層一起組成“升級版”新三板。從制度設(shè)計出發(fā)，北京證券交易所未來的市場運行、投資者結(jié)構(gòu)、主要基礎(chǔ)制度安排等都有著顯著的中小企業(yè)特色，與滬深交易所差異明顯。

2013年以來，新三板市場為中小企業(yè)融資、改制、高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮了積極作用，也為設(shè)立北京證券交易所打下了市場基礎(chǔ)。近年來，在北京設(shè)立一家規(guī)范的證券交易所成為各方的期盼。當(dāng)然，證券交易所與場外交易市場有不小的差異，在新三板精選層體系基礎(chǔ)上建設(shè)一個規(guī)范的、輻射全國的、定位準(zhǔn)確的證券交易所，還需要做大量的調(diào)研準(zhǔn)備工作。交易所作為交易平臺，承擔(dān)著塑造市場規(guī)則和生態(tài)、促進市場化向深度演進的重要使命，因此，證券交易所要以競爭的姿態(tài)、市場化的理念，做高質(zhì)量市場體系的重要推動者。

優(yōu)化多層次資本市場發(fā)展布局

黨的十八大以來，資本市場在持續(xù)夯實市場基礎(chǔ)、提高市場主體質(zhì)量、增強依法治理能力、精準(zhǔn)排除重點領(lǐng)域風(fēng)險的同時，以更加主動的姿態(tài)推動市場化改革，包括設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制、創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制、深化新三板改革，大力推進雙向開放，實施新的《證券法》等。適時設(shè)立北京證券交易所，為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供更加便利、更具包容性的融資和服務(wù)平臺，早有醞釀，也是必要之舉。北京證券交易所設(shè)立之后，將形成京、滬、深三地交易所功能互補、各具特色、各顯優(yōu)勢的證券市場新格局。北京證券交易所定位為“服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地”。滬深市場的主板將繼續(xù)為成熟的大中型企業(yè)服務(wù)，科創(chuàng)板為硬科技產(chǎn)業(yè)板塊的企業(yè)服務(wù)，創(chuàng)業(yè)板為高新技術(shù)企業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)服務(wù)。在新的格局下，要進一步深化以注冊制改革為核心和引領(lǐng)的全面市場化改革，增強市場的活力、韌性、包容性、適應(yīng)性，更好為各類企業(yè)競爭發(fā)展服務(wù)。

深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，將更加有力地優(yōu)化多層次資本市場發(fā)展布局，凝聚服務(wù)中小企業(yè)合力。北京證券交易所將以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建，不會對滬深交易所造成較大影響，將進一步優(yōu)化多層次資本市場的內(nèi)部聯(lián)系。一方面，通過轉(zhuǎn)板機制，強化北京證券交易所與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場錯位發(fā)展、互聯(lián)互通的關(guān)系，暢通其在多層次資本市場的紐帶作用。另一方面，匹配中小企業(yè)成長規(guī)律，在新三板內(nèi)部強化基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層的規(guī)范、培育功能，維持新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北京證券交易所“層層遞進”的市場結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)對北京證券交易所的有序銜接。

打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地

近年來，從上到下形成了一個強烈共識：加力支持中小企業(yè)的發(fā)展，有利于增強我國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生動力，有利于推動創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和就業(yè)擴大。目前我國已有1.4億個市場主體，其中大部分是中小企業(yè)。從現(xiàn)實看，中小企業(yè)在土地、行業(yè)準(zhǔn)入、科技投入和金融支持方面都還存在短板，需要通過制度改革來補足。黨的十八大以來，金融支持中小企業(yè)發(fā)展取得了積極進展，包括銀行信貸、債券融資、股票融資、信用支持工具等方面，都針對中小企業(yè)需求出臺了一些有效措施。2013年，新三板市場運營以來，逐步成為中小企業(yè)市場化融資的重要平臺。但相對于大型企業(yè)、成熟企業(yè)而言，創(chuàng)新型中小企業(yè)融資需求的實現(xiàn)仍是薄弱環(huán)節(jié)。新設(shè)一家為廣大創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)的證券交易所，不僅可以承載更大的融資規(guī)模，暢通資本流通機制，還可以為這類中小企業(yè)構(gòu)建更為有力的信用增長通道。

充滿活力的中小企業(yè)，多樣性、差異化的經(jīng)濟生態(tài)，是我國經(jīng)濟韌性最重要的保障。深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，將更加有效地暢通科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)。強化新三板市場投融資功能，針對創(chuàng)新型中小企業(yè)量身打造一家證券交易所，有利于完善全鏈條支持中小企業(yè)科技創(chuàng)新的資本市場體系，暢通其利用風(fēng)險資本做大做強的資本市場成長之路，提升科技、資本與實體經(jīng)濟的循環(huán)效率。“專精特新”的靈魂是創(chuàng)新，深化資本市場改革的核心也是創(chuàng)新。我們深信，創(chuàng)新的資本市場制度安排一定能激發(fā)出澎湃的改革力量，為創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展構(gòu)建出一整套契合其特點的資本市場制度安排，補足多層次資本市場發(fā)展普惠金融的短板，為中國創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展培育起企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情高漲、投資者踴躍參與且理性投資、中介機構(gòu)歸位盡責(zé)的良好市場生態(tài)。