數(shù)字人民幣是中國(guó)人民銀行發(fā)行的數(shù)字形態(tài)的法定貨幣，以廣義賬戶體系為基礎(chǔ)，具備等價(jià)性和無限法償性等特征。今年7月16日，中國(guó)人民銀行數(shù)字人民幣研發(fā)工作組發(fā)布了《中國(guó)數(shù)字人民幣的研發(fā)進(jìn)展白皮書》（以下簡(jiǎn)稱E-CNY白皮書），數(shù)字人民幣未來將成為重要的支付基礎(chǔ)設(shè)施。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)數(shù)字人民幣的探索步伐全球領(lǐng)先，在其應(yīng)用前景方面，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

央行數(shù)字貨幣成為全球數(shù)字金融競(jìng)爭(zhēng)的重要賽道

過去10年來，各類不依托央行發(fā)行的加密數(shù)字貨幣大行其道。截至2021年7月18日，全球加密數(shù)字貨幣市場(chǎng)共有幣種達(dá)1萬余種，總市值超過1.3萬億美元之多。加密數(shù)字貨幣不依賴于中心化機(jī)構(gòu)，又具有較高的發(fā)行效率，在一定程度上具備了“信用媒介”的屬性。但多數(shù)加密數(shù)字貨幣存在信用風(fēng)險(xiǎn)，難以充當(dāng)商品交換的一般等價(jià)物，也不具備價(jià)值尺度、流通手段、支付手段、貯藏手段等完整的貨幣職能，因此從實(shí)質(zhì)意義上看，加密數(shù)字貨幣的本質(zhì)更多偏向于“資產(chǎn)”而非“貨幣”。此外，缺乏主權(quán)信用背書的加密數(shù)字貨幣不利于反洗錢和反恐怖融資，多數(shù)國(guó)家對(duì)于加密數(shù)字貨幣持抵制態(tài)度。

針對(duì)加密數(shù)字貨幣的內(nèi)在缺陷，具有法定屬性的央行數(shù)字貨幣（指中央銀行發(fā)行的數(shù)字貨幣）為現(xiàn)有支付體系和金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了新的解決方案。中國(guó)早在2014年便成立了數(shù)字貨幣研究小組，并已在深圳、成都、蘇州、雄安新區(qū)等28個(gè)城市試點(diǎn)。截至2021年6月30日，數(shù)字人民幣試點(diǎn)場(chǎng)景已經(jīng)超過132萬個(gè)，覆蓋生活繳費(fèi)、餐飲服務(wù)、交通出行、購物消費(fèi)、政務(wù)服務(wù)等領(lǐng)域。開立個(gè)人錢包2087萬余個(gè)、對(duì)公錢包351萬余個(gè)，累計(jì)交易筆數(shù)7075萬余筆，金額約345億元，為數(shù)字人民幣的全域推廣積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。從海外來看，美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、俄羅斯、日本、韓國(guó)、新加坡等多國(guó)也發(fā)布了央行數(shù)字貨幣的相關(guān)推進(jìn)計(jì)劃，擬與中國(guó)開展競(jìng)爭(zhēng)。2021年1月，國(guó)際清算銀行（BIS）發(fā)布《國(guó)際清算銀行有關(guān)央行數(shù)字貨幣的第三次調(diào)查結(jié)果》顯示，2020年調(diào)查覆蓋的65家央行中，有86%的央行在實(shí)質(zhì)性推進(jìn)央行數(shù)字貨幣研究，14%的央行進(jìn)入試點(diǎn)驗(yàn)證階段。

數(shù)字人民幣的推廣和應(yīng)用面臨四大挑戰(zhàn)

中國(guó)在央行數(shù)字貨幣領(lǐng)域具有一定的先行優(yōu)勢(shì)，但數(shù)字人民幣的推廣和應(yīng)用仍面臨一些挑戰(zhàn)。

一是發(fā)行運(yùn)營(yíng)面臨挑戰(zhàn)。數(shù)字人民幣的實(shí)質(zhì)是由央行授權(quán)的商業(yè)銀行以超額存款準(zhǔn)備金作為100%發(fā)行基金發(fā)行的數(shù)字形態(tài)的法幣。未來，央行發(fā)行數(shù)字人民幣到底是行政主導(dǎo)還是市場(chǎng)主導(dǎo)？商業(yè)銀行需按照央行要求構(gòu)建安全可靠的數(shù)字貨幣賬戶和錢包系統(tǒng)，大型國(guó)有商業(yè)銀行之外的股份制銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行等是否具備這樣的金融科技實(shí)力？從數(shù)字錢包App到商家POS機(jī)等支付終端研發(fā)、升級(jí)的成本如何分擔(dān)和控制？目前這些問題還有待解決。

二是技術(shù)路徑面臨挑戰(zhàn)。區(qū)塊鏈?zhǔn)桥c數(shù)字貨幣伴生的一項(xiàng)技術(shù)，也是全球數(shù)字貨幣應(yīng)用的主流技術(shù)，但區(qū)塊鏈技術(shù)本身存在去中心化、安全和高性能的“不可能三角”。因此在技術(shù)路線上，各國(guó)的央行數(shù)字貨幣也須在物理性能、去中心化程度與推出時(shí)間之間做出取舍。中國(guó)的數(shù)字人民幣采取“中心化管理、雙層運(yùn)營(yíng)” 的發(fā)行路線，在推出時(shí)間上占優(yōu)，但在第一層（央行層）就不得不采用中心化模式。從目前各國(guó)央行推出的央行數(shù)字貨幣技術(shù)路線來看，美國(guó)、英國(guó)等多數(shù)西方國(guó)家傾向于基于分布式賬本推出央行數(shù)字貨幣。此外，數(shù)字人民幣采用“賬戶松耦合模式”，這意味著數(shù)字人民幣與第三方支付依托存款賬戶的緊耦合模式不同，二者的技術(shù)兼容性有待論證。

三是推廣應(yīng)用面臨挑戰(zhàn)。E-CNY白皮書將數(shù)字幣定位為“可靠穩(wěn)健、快速高效、持續(xù)創(chuàng)新、開放競(jìng)爭(zhēng)的金融基礎(chǔ)設(shè)施”，這一定位可謂任重而道遠(yuǎn)。目前，數(shù)字人民幣的試點(diǎn)主要以“紅包”形式投放，起到了一定的示范推廣作用。但是，值得注意的是，數(shù)字人民幣“紅包”的消費(fèi)場(chǎng)景和時(shí)限均較為嚴(yán)苛，與居民銀行存款無法正常兌換，且“不能轉(zhuǎn)給他人”。從某種意義上說，數(shù)字人民幣“紅包”目前只是央行數(shù)字貨幣的預(yù)熱版本。目前中國(guó)民眾基于電子銀行和第三方支付工具（如微信或支付寶）的支付習(xí)慣根深蒂固，加上目前數(shù)字人民幣不計(jì)利息，其吸引力可能大打折扣。

四是風(fēng)險(xiǎn)管控面臨挑戰(zhàn)。首先是信息泄露的風(fēng)險(xiǎn)管控問題，民眾在許多小額、分散、涉及自身隱私的零售消費(fèi)領(lǐng)域有著較強(qiáng)的匿名支付需求，E-CNY白皮書提出了數(shù)字人民幣“小額匿名、大額依法可溯”的原則，未來亟待防范數(shù)字人民幣交易信息的泄露問題，嚴(yán)格落實(shí)信息安全及隱私保護(hù)管理。其次是金融脫媒的風(fēng)險(xiǎn)管控問題，數(shù)字人民幣的大量投放可能會(huì)擠出現(xiàn)金，并降低商業(yè)銀行存款規(guī)模的穩(wěn)定性，引致金融脫媒問題。再次是沖擊貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)管控問題，例如，數(shù)字貨幣的發(fā)行還考驗(yàn)央行的信用管理能力，在利率下行的預(yù)期下民眾傾向于將銀行存款轉(zhuǎn)化為數(shù)字現(xiàn)金以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，造成貨幣乘數(shù)下降進(jìn)而影響金融全局的流動(dòng)性。

完善相關(guān)機(jī)制多目標(biāo)統(tǒng)籌兼顧

數(shù)字人民幣的發(fā)行和應(yīng)用要堅(jiān)持多目標(biāo)統(tǒng)籌兼顧，完善其發(fā)行、運(yùn)營(yíng)、推廣的相關(guān)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)數(shù)字人民幣便捷性、安全性、普惠性、隱私性、合規(guī)性、可擴(kuò)充性等特征的辯證統(tǒng)一。

一是不斷總結(jié)區(qū)域試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，優(yōu)化數(shù)字人民幣的技術(shù)路線和運(yùn)營(yíng)機(jī)制。科學(xué)評(píng)估，謹(jǐn)慎決策，防范數(shù)字人民幣運(yùn)行中各類新型衍生風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持從實(shí)際需求出發(fā)來優(yōu)化數(shù)字人民幣這一“新供給”。

二是加強(qiáng)可信技術(shù)研發(fā)，打造全方位、多層次的安全防護(hù)體系。加強(qiáng)安全加密、身份識(shí)別、零信任等特定技術(shù)的研究，強(qiáng)化數(shù)字人民幣“可控匿名”屬性，在符合反洗錢、反恐怖融資的前提下，切實(shí)保護(hù)個(gè)人隱私數(shù)據(jù)，提升使用者的滿意度，提供更加友好的數(shù)字人民幣用戶體驗(yàn)。

三是運(yùn)用科技手段監(jiān)測(cè)分析數(shù)字人民幣的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。加速數(shù)字人民幣相關(guān)規(guī)章和監(jiān)管制度的確立，監(jiān)測(cè)其對(duì)貨幣結(jié)構(gòu)、貨幣乘數(shù)、貨幣流通速度的影響，開展相應(yīng)的壓力測(cè)試和仿真模擬，制定覆蓋事前、事中、事后的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案。

四是開展國(guó)際合作，持續(xù)完善我國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。推廣數(shù)字錢包、數(shù)據(jù)傳輸、身份認(rèn)證、可信加密等領(lǐng)域的中國(guó)經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)數(shù)字人民幣與國(guó)外央行數(shù)字貨幣項(xiàng)目的平臺(tái)對(duì)接，擴(kuò)展基于數(shù)字人民幣的人民幣跨境支付結(jié)算系統(tǒng)，攜手環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）、紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)（CHIPS）等組織共建央行數(shù)字貨幣的國(guó)際支付結(jié)算機(jī)制，參與相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)制定，助推人民幣國(guó)際化。

作者：周代數(shù)（中國(guó)科學(xué)技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略研究院）