數(shù)字人民幣是中國人民銀行發(fā)行的數(shù)字形態(tài)的法定貨幣，以廣義賬戶體系為基礎(chǔ)，具備等價性和無限法償性等特征。今年7月16日，中國人民銀行數(shù)字人民幣研發(fā)工作組發(fā)布了《中國數(shù)字人民幣的研發(fā)進展白皮書》（以下簡稱E-CNY白皮書），數(shù)字人民幣未來將成為重要的支付基礎(chǔ)設(shè)施。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國數(shù)字人民幣的探索步伐全球領(lǐng)先，在其應(yīng)用前景方面，機遇與挑戰(zhàn)并存。

央行數(shù)字貨幣成為全球數(shù)字金融競爭的重要賽道

過去10年來，各類不依托央行發(fā)行的加密數(shù)字貨幣大行其道。截至2021年7月18日，全球加密數(shù)字貨幣市場共有幣種達1萬余種，總市值超過1.3萬億美元之多。加密數(shù)字貨幣不依賴于中心化機構(gòu)，又具有較高的發(fā)行效率，在一定程度上具備了“信用媒介”的屬性。但多數(shù)加密數(shù)字貨幣存在信用風(fēng)險，難以充當(dāng)商品交換的一般等價物，也不具備價值尺度、流通手段、支付手段、貯藏手段等完整的貨幣職能，因此從實質(zhì)意義上看，加密數(shù)字貨幣的本質(zhì)更多偏向于“資產(chǎn)”而非“貨幣”。此外，缺乏主權(quán)信用背書的加密數(shù)字貨幣不利于反洗錢和反恐怖融資，多數(shù)國家對于加密數(shù)字貨幣持抵制態(tài)度。

針對加密數(shù)字貨幣的內(nèi)在缺陷，具有法定屬性的央行數(shù)字貨幣（指中央銀行發(fā)行的數(shù)字貨幣）為現(xiàn)有支付體系和金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了新的解決方案。中國早在2014年便成立了數(shù)字貨幣研究小組，并已在深圳、成都、蘇州、雄安新區(qū)等28個城市試點。截至2021年6月30日，數(shù)字人民幣試點場景已經(jīng)超過132萬個，覆蓋生活繳費、餐飲服務(wù)、交通出行、購物消費、政務(wù)服務(wù)等領(lǐng)域。開立個人錢包2087萬余個、對公錢包351萬余個，累計交易筆數(shù)7075萬余筆，金額約345億元，為數(shù)字人民幣的全域推廣積累了寶貴的經(jīng)驗。從海外來看，美國、英國、法國、俄羅斯、日本、韓國、新加坡等多國也發(fā)布了央行數(shù)字貨幣的相關(guān)推進計劃，擬與中國開展競爭。2021年1月，國際清算銀行（BIS）發(fā)布《國際清算銀行有關(guān)央行數(shù)字貨幣的第三次調(diào)查結(jié)果》顯示，2020年調(diào)查覆蓋的65家央行中，有86%的央行在實質(zhì)性推進央行數(shù)字貨幣研究，14%的央行進入試點驗證階段。

數(shù)字人民幣的推廣和應(yīng)用面臨四大挑戰(zhàn)

中國在央行數(shù)字貨幣領(lǐng)域具有一定的先行優(yōu)勢，但數(shù)字人民幣的推廣和應(yīng)用仍面臨一些挑戰(zhàn)。

一是發(fā)行運營面臨挑戰(zhàn)。數(shù)字人民幣的實質(zhì)是由央行授權(quán)的商業(yè)銀行以超額存款準(zhǔn)備金作為100%發(fā)行基金發(fā)行的數(shù)字形態(tài)的法幣。未來，央行發(fā)行數(shù)字人民幣到底是行政主導(dǎo)還是市場主導(dǎo)？商業(yè)銀行需按照央行要求構(gòu)建安全可靠的數(shù)字貨幣賬戶和錢包系統(tǒng)，大型國有商業(yè)銀行之外的股份制銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行等是否具備這樣的金融科技實力？從數(shù)字錢包App到商家POS機等支付終端研發(fā)、升級的成本如何分擔(dān)和控制？目前這些問題還有待解決。

二是技術(shù)路徑面臨挑戰(zhàn)。區(qū)塊鏈?zhǔn)桥c數(shù)字貨幣伴生的一項技術(shù)，也是全球數(shù)字貨幣應(yīng)用的主流技術(shù)，但區(qū)塊鏈技術(shù)本身存在去中心化、安全和高性能的“不可能三角”。因此在技術(shù)路線上，各國的央行數(shù)字貨幣也須在物理性能、去中心化程度與推出時間之間做出取舍。中國的數(shù)字人民幣采取“中心化管理、雙層運營” 的發(fā)行路線，在推出時間上占優(yōu)，但在第一層（央行層）就不得不采用中心化模式。從目前各國央行推出的央行數(shù)字貨幣技術(shù)路線來看，美國、英國等多數(shù)西方國家傾向于基于分布式賬本推出央行數(shù)字貨幣。此外，數(shù)字人民幣采用“賬戶松耦合模式”，這意味著數(shù)字人民幣與第三方支付依托存款賬戶的緊耦合模式不同，二者的技術(shù)兼容性有待論證。

三是推廣應(yīng)用面臨挑戰(zhàn)。E-CNY白皮書將數(shù)字幣定位為“可靠穩(wěn)健、快速高效、持續(xù)創(chuàng)新、開放競爭的金融基礎(chǔ)設(shè)施”，這一定位可謂任重而道遠(yuǎn)。目前，數(shù)字人民幣的試點主要以“紅包”形式投放，起到了一定的示范推廣作用。但是，值得注意的是，數(shù)字人民幣“紅包”的消費場景和時限均較為嚴(yán)苛，與居民銀行存款無法正常兌換，且“不能轉(zhuǎn)給他人”。從某種意義上說，數(shù)字人民幣“紅包”目前只是央行數(shù)字貨幣的預(yù)熱版本。目前中國民眾基于電子銀行和第三方支付工具（如微信或支付寶）的支付習(xí)慣根深蒂固，加上目前數(shù)字人民幣不計利息，其吸引力可能大打折扣。

四是風(fēng)險管控面臨挑戰(zhàn)。首先是信息泄露的風(fēng)險管控問題，民眾在許多小額、分散、涉及自身隱私的零售消費領(lǐng)域有著較強的匿名支付需求，E-CNY白皮書提出了數(shù)字人民幣“小額匿名、大額依法可溯”的原則，未來亟待防范數(shù)字人民幣交易信息的泄露問題，嚴(yán)格落實信息安全及隱私保護管理。其次是金融脫媒的風(fēng)險管控問題，數(shù)字人民幣的大量投放可能會擠出現(xiàn)金，并降低商業(yè)銀行存款規(guī)模的穩(wěn)定性，引致金融脫媒問題。再次是沖擊貨幣政策的風(fēng)險管控問題，例如，數(shù)字貨幣的發(fā)行還考驗央行的信用管理能力，在利率下行的預(yù)期下民眾傾向于將銀行存款轉(zhuǎn)化為數(shù)字現(xiàn)金以規(guī)避風(fēng)險，造成貨幣乘數(shù)下降進而影響金融全局的流動性。

完善相關(guān)機制多目標(biāo)統(tǒng)籌兼顧

數(shù)字人民幣的發(fā)行和應(yīng)用要堅持多目標(biāo)統(tǒng)籌兼顧，完善其發(fā)行、運營、推廣的相關(guān)機制，實現(xiàn)數(shù)字人民幣便捷性、安全性、普惠性、隱私性、合規(guī)性、可擴充性等特征的辯證統(tǒng)一。

一是不斷總結(jié)區(qū)域試點經(jīng)驗，優(yōu)化數(shù)字人民幣的技術(shù)路線和運營機制?？茖W(xué)評估，謹(jǐn)慎決策，防范數(shù)字人民幣運行中各類新型衍生風(fēng)險，堅持從實際需求出發(fā)來優(yōu)化數(shù)字人民幣這一“新供給”。

二是加強可信技術(shù)研發(fā)，打造全方位、多層次的安全防護體系。加強安全加密、身份識別、零信任等特定技術(shù)的研究，強化數(shù)字人民幣“可控匿名”屬性，在符合反洗錢、反恐怖融資的前提下，切實保護個人隱私數(shù)據(jù)，提升使用者的滿意度，提供更加友好的數(shù)字人民幣用戶體驗。

三是運用科技手段監(jiān)測分析數(shù)字人民幣的貨幣政策傳導(dǎo)機制。加速數(shù)字人民幣相關(guān)規(guī)章和監(jiān)管制度的確立，監(jiān)測其對貨幣結(jié)構(gòu)、貨幣乘數(shù)、貨幣流通速度的影響，開展相應(yīng)的壓力測試和仿真模擬，制定覆蓋事前、事中、事后的風(fēng)險應(yīng)對預(yù)案。

四是開展國際合作，持續(xù)完善我國金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。推廣數(shù)字錢包、數(shù)據(jù)傳輸、身份認(rèn)證、可信加密等領(lǐng)域的中國經(jīng)驗，加強數(shù)字人民幣與國外央行數(shù)字貨幣項目的平臺對接，擴展基于數(shù)字人民幣的人民幣跨境支付結(jié)算系統(tǒng)，攜手環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會（SWIFT）、紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)（CHIPS）等組織共建央行數(shù)字貨幣的國際支付結(jié)算機制，參與相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)制定，助推人民幣國際化。

作者：周代數(shù)（中國科學(xué)技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略研究院）