隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也在發(fā)生深刻變化，各主要經(jīng)濟(jì)體在防控疫情的同時(shí)，紛紛調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策。美聯(lián)儲(chǔ)在3月23日宣布了“開放式資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃（即不限量量化寬松）”，歐洲央行和日本央行也采取了類似美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策操作，以應(yīng)對(duì)疫情給經(jīng)濟(jì)造成的沖擊。盡管各國(guó)在調(diào)整貨幣政策時(shí)主要考慮的是自身國(guó)內(nèi)的情況，但客觀上不可避免地會(huì)產(chǎn)生外溢效應(yīng)。

面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的形勢(shì)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策也需相機(jī)而變，在繼續(xù)堅(jiān)持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這一主線的同時(shí)，做好逆周期調(diào)節(jié)，節(jié)奏和力度要能夠?qū)_疫情影響。對(duì)于貨幣政策來(lái)說(shuō)，需著眼于積極應(yīng)對(duì)疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)的沖擊，在保持穩(wěn)健的前提下更加靈活適度，更加強(qiáng)調(diào)和注重用好結(jié)構(gòu)性工具、應(yīng)對(duì)結(jié)構(gòu)性沖擊、化解結(jié)構(gòu)性難題，及時(shí)、有力地為宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境。

其一，貨幣政策在總量上要保持穩(wěn)健，不能“大水漫灌”。廣義貨幣供應(yīng)量（M2）和社會(huì)融資規(guī)模增速應(yīng)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。在近期特殊形勢(shì)下，貨幣供應(yīng)和社會(huì)融資規(guī)模增速可考慮適當(dāng)高一些，以便在疫情和外需下滑影響下確保金融體系流動(dòng)性以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性合理充裕。

其二，在貨幣政策目標(biāo)方面，一方面要將促進(jìn)就業(yè)納入貨幣政策目標(biāo)框架；另一方面要關(guān)注物價(jià)的結(jié)構(gòu)性走勢(shì)，既要防止食品等民生消費(fèi)價(jià)格過(guò)快上漲，又要保障工業(yè)領(lǐng)域的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)行。

其三，在貨幣政策工具方面，強(qiáng)調(diào)更加注重運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，做到有收有放、有的放矢。對(duì)受疫情影響較大的領(lǐng)域，進(jìn)行減壓和紓困；對(duì)疫情造成的產(chǎn)出和就業(yè)缺口，要通過(guò)支持其他領(lǐng)域發(fā)展來(lái)進(jìn)行對(duì)沖和填補(bǔ)。

其四，必須強(qiáng)調(diào)底線思維和風(fēng)險(xiǎn)防范。防止資金流向產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，加劇重復(fù)建設(shè)和低水平同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

具體來(lái)看，可考慮重點(diǎn)從以下五個(gè)方面發(fā)力：一是通過(guò)公開市場(chǎng)操作引導(dǎo)債券市場(chǎng)利率等下行，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本；二是注重發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，對(duì)受疫情和外需下滑影響較大的領(lǐng)域進(jìn)行有針對(duì)性的減壓和紓困；三是加大貨幣政策穩(wěn)投資的力度，特別是要將擴(kuò)大有效投資與補(bǔ)短板結(jié)合起來(lái)，重點(diǎn)投向需求強(qiáng)烈、供給不足的領(lǐng)域；四是更加注重支持就業(yè)，可考慮設(shè)立專門針對(duì)勞動(dòng)力密集行業(yè)和重點(diǎn)用工行業(yè)的定向“就業(yè)借貸便利工具”；五是加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)同配合，做好流動(dòng)性管理，保持流動(dòng)性合理充裕。