中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出：“必須科學(xué)穩(wěn)健把握宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度，增強(qiáng)微觀主體活力，把供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線貫穿于宏觀調(diào)控全過程。”這是在對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)和短期所面臨的形勢(shì)進(jìn)行科學(xué)研判基礎(chǔ)之上所達(dá)成的重要共識(shí)，也是切實(shí)貫徹新發(fā)展理念，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，遵循經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展規(guī)律，加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，保持經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展過程中宏觀調(diào)控政策需要堅(jiān)持的正確方向。

準(zhǔn)確理解宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)

宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)作為一種宏觀審慎政策，是指宏觀調(diào)控部門在科學(xué)研判宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)的基礎(chǔ)上，采取逆經(jīng)濟(jì)周期的政策工具對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，以緩釋宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展中積累的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)旨在熨平經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中過度的周期性波動(dòng)，被包括我國(guó)在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟(jì)體廣泛采用。

采用宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)主要是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)失靈和經(jīng)濟(jì)周期問題。受信息不完全、競(jìng)爭(zhēng)不充分、市場(chǎng)不完備等因素影響，市場(chǎng)機(jī)制配置資源時(shí)存在失靈的情況，需要政府干預(yù)宏觀經(jīng)濟(jì)從而彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈，提高資源配置效率。與此同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期中呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但短期內(nèi)往往會(huì)有周期性波動(dòng)，也就是呈現(xiàn)復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條的周期循環(huán)，也需要政府采用宏觀調(diào)控政策，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，降低經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)的潛在損失。一是宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的目的是穩(wěn)增長(zhǎng)且主要針對(duì)短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，激活蟄伏的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)撃苋匀恍枰罨w制機(jī)制改革，不能以短期的逆周期調(diào)節(jié)替代體制機(jī)制改革。二是宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)重在為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供結(jié)構(gòu)性支持，不是宏觀調(diào)控政策的全面放松，當(dāng)前宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)不僅要運(yùn)用好政策工具，還要有效暢通政策傳導(dǎo)。三是宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)需要政策松緊適度，托而不舉，平穩(wěn)連續(xù)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況和形勢(shì)變化預(yù)調(diào)微調(diào)，防止短期政策力度過大，中期政策不連續(xù)，長(zhǎng)期政策匱乏的問題。四是宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)需要政策協(xié)調(diào)，財(cái)政政策、貨幣政策作為主要的宏觀調(diào)控政策，需要與消費(fèi)政策、投資政策、就業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域政策等有機(jī)配合，形成合力。

宏觀政策為何要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)

實(shí)施宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)是我國(guó)所面臨的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所共同決定的。總體來看，“我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒有改變”。但目前面臨復(fù)雜的內(nèi)外部形勢(shì)，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力加大。從內(nèi)部看，我國(guó)目前“正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期，結(jié)構(gòu)性、體制性、周期性問題相互交織，‘三期疊加’影響持續(xù)深化”，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。從外部看，“當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩，仍處在國(guó)際金融危機(jī)后的深度調(diào)整期，世界大變局加速演變的特征更趨明顯，全球動(dòng)蕩源和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)顯著增多”，從外圍增加了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定不確定因素。在這種情況下，為確保經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)量的合理增長(zhǎng)和質(zhì)的穩(wěn)步提升，宏觀調(diào)控上就需要按照方向正確、力度適當(dāng)、節(jié)奏精準(zhǔn)、效果明顯的思路實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)。

在2018年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“宏觀政策要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)”后，2019年圍繞“六穩(wěn)”工作要求，宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)逐步強(qiáng)化并取得較好成效。從貨幣政策看，通過完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制推動(dòng)利率兩軌并一軌，推進(jìn)疏通利率傳導(dǎo)機(jī)制；通過定向降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)、宏觀審慎評(píng)估（MPA）的結(jié)構(gòu)性引導(dǎo)等緩解民營(yíng)小微企業(yè)融資難融資貴問題；通過靈活運(yùn)用中期借貸便利、常備借貸便利、公開市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具保持流動(dòng)性松緊適度；通過對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行接管，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。從財(cái)政政策看，通過實(shí)施大規(guī)模減稅降費(fèi)擴(kuò)大投資和消費(fèi)；通過提前下達(dá)地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行計(jì)劃并擴(kuò)大規(guī)模，完善地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作豐富基建資金來源；通過調(diào)整中央和地方增值稅收入劃分比例以充實(shí)地方財(cái)政收入，調(diào)動(dòng)地方政府的積極性。目前來看，實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)取得了明顯成效，在內(nèi)外部形勢(shì)復(fù)雜的情況下我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，宏觀杠桿率趨于穩(wěn)定。

宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的主要措施及相應(yīng)預(yù)期

繼續(xù)用好宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。從財(cái)政政策方面看，積極的財(cái)政政策要大力提質(zhì)增效。進(jìn)一步推進(jìn)減稅降費(fèi)尤其是降費(fèi)工作，以刺激消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需，提高企業(yè)盈利能力。擴(kuò)大地方政府債券和地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模，在基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板過程中豐富資金來源。調(diào)整優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大在社保、民生領(lǐng)域的支出規(guī)模或提高支出比例。從貨幣政策方面看，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度。保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)。通過改革的辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高貨幣政策的調(diào)控效果。利用創(chuàng)新資本工具等渠道，進(jìn)一步推動(dòng)銀行尤其是中小銀行補(bǔ)充資本金，提高中小銀行放貸能力。繼續(xù)以定向降準(zhǔn)、降息等方式引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大金融對(duì)制造業(yè)和民營(yíng)小微企業(yè)的支持力度。深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，擴(kuò)大金融對(duì)外開放，堅(jiān)決守住不發(fā)生重大金融風(fēng)險(xiǎn)底線。

與此同時(shí)，還要切實(shí)做好各項(xiàng)宏觀政策的協(xié)同配合，更好發(fā)揮宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的作用。民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)融資難融資貴問題，從整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度看是個(gè)結(jié)構(gòu)性問題，需要貨幣政策繼續(xù)實(shí)施定向降準(zhǔn)，財(cái)政政策實(shí)施稅收優(yōu)惠、信用擔(dān)保支持，金融監(jiān)管政策實(shí)施結(jié)構(gòu)性考核，充分利用多種政策合力予以解決。面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力加大，財(cái)政政策可以考慮適當(dāng)擴(kuò)大地方政府債券和地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行力度來穩(wěn)增長(zhǎng)，金融機(jī)構(gòu)作為主要的債券投資購(gòu)買主體，貨幣政策就需要?jiǎng)?chuàng)造適宜的流動(dòng)性環(huán)境，保障金融機(jī)構(gòu)具有充足的流動(dòng)性配置地方政府債券。我國(guó)內(nèi)需潛力巨大，擴(kuò)大內(nèi)需穩(wěn)增長(zhǎng)需要消費(fèi)積極發(fā)力，在此過程中也需要財(cái)政政策從稅收方面有所考慮，貨幣政策引導(dǎo)合理發(fā)展消費(fèi)信貸。穩(wěn)就業(yè)既需要財(cái)政政策有效減稅降費(fèi)以降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，提高企業(yè)盈利能力，擴(kuò)大投資規(guī)模來實(shí)現(xiàn)，也需要與產(chǎn)業(yè)政策有機(jī)配合，積極發(fā)展好服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)，提高單位經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)就業(yè)的吸納量。