中央經(jīng)濟工作會議指出：“必須科學(xué)穩(wěn)健把握宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度，增強微觀主體活力，把供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線貫穿于宏觀調(diào)控全過程。”這是在對我國經(jīng)濟長期發(fā)展趨勢和短期所面臨的形勢進行科學(xué)研判基礎(chǔ)之上所達成的重要共識，也是切實貫徹新發(fā)展理念，堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，遵循經(jīng)濟社會發(fā)展規(guī)律，加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系，推動高質(zhì)量發(fā)展，保持經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展過程中宏觀調(diào)控政策需要堅持的正確方向。

準(zhǔn)確理解宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)

宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)作為一種宏觀審慎政策，是指宏觀調(diào)控部門在科學(xué)研判宏觀經(jīng)濟發(fā)展形勢的基礎(chǔ)上，采取逆經(jīng)濟周期的政策工具對宏觀經(jīng)濟進行調(diào)控，以緩釋宏觀經(jīng)濟發(fā)展中積累的系統(tǒng)性風(fēng)險，穩(wěn)定短期經(jīng)濟增長。宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)旨在熨平經(jīng)濟運行中過度的周期性波動，被包括我國在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟體廣泛采用。

采用宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)主要是應(yīng)對市場失靈和經(jīng)濟周期問題。受信息不完全、競爭不充分、市場不完備等因素影響，市場機制配置資源時存在失靈的情況，需要政府干預(yù)宏觀經(jīng)濟從而彌補市場失靈，提高資源配置效率。與此同時，宏觀經(jīng)濟長期中呈現(xiàn)增長趨勢，但短期內(nèi)往往會有周期性波動，也就是呈現(xiàn)復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條的周期循環(huán)，也需要政府采用宏觀調(diào)控政策，穩(wěn)定經(jīng)濟增長，降低經(jīng)濟劇烈波動的潛在損失。一是宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的目的是穩(wěn)增長且主要針對短期經(jīng)濟波動，激活蟄伏的長期經(jīng)濟發(fā)展?jié)撃苋匀恍枰罨w制機制改革，不能以短期的逆周期調(diào)節(jié)替代體制機制改革。二是宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)重在為經(jīng)濟增長提供結(jié)構(gòu)性支持，不是宏觀調(diào)控政策的全面放松，當(dāng)前宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)不僅要運用好政策工具，還要有效暢通政策傳導(dǎo)。三是宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)需要政策松緊適度，托而不舉，平穩(wěn)連續(xù)，根據(jù)經(jīng)濟增長情況和形勢變化預(yù)調(diào)微調(diào)，防止短期政策力度過大，中期政策不連續(xù)，長期政策匱乏的問題。四是宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)需要政策協(xié)調(diào)，財政政策、貨幣政策作為主要的宏觀調(diào)控政策，需要與消費政策、投資政策、就業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域政策等有機配合，形成合力。

宏觀政策為何要強化逆周期調(diào)節(jié)

實施宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)是我國所面臨的內(nèi)外部經(jīng)濟形勢所共同決定的。總體來看，“我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變”。但目前面臨復(fù)雜的內(nèi)外部形勢，宏觀經(jīng)濟增長下行壓力加大。從內(nèi)部看，我國目前“正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期，結(jié)構(gòu)性、體制性、周期性問題相互交織，‘三期疊加’影響持續(xù)深化”，系統(tǒng)性風(fēng)險仍然存在。從外部看，“當(dāng)前世界經(jīng)濟增長持續(xù)放緩，仍處在國際金融危機后的深度調(diào)整期，世界大變局加速演變的特征更趨明顯，全球動蕩源和風(fēng)險點顯著增多”，從外圍增加了我國經(jīng)濟發(fā)展的不穩(wěn)定不確定因素。在這種情況下，為確保經(jīng)濟實現(xiàn)量的合理增長和質(zhì)的穩(wěn)步提升，宏觀調(diào)控上就需要按照方向正確、力度適當(dāng)、節(jié)奏精準(zhǔn)、效果明顯的思路實施逆周期調(diào)節(jié)。

在2018年12月中央經(jīng)濟工作會議提出“宏觀政策要強化逆周期調(diào)節(jié)”后，2019年圍繞“六穩(wěn)”工作要求，宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)逐步強化并取得較好成效。從貨幣政策看，通過完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制推動利率兩軌并一軌，推進疏通利率傳導(dǎo)機制；通過定向降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)、宏觀審慎評估（MPA）的結(jié)構(gòu)性引導(dǎo)等緩解民營小微企業(yè)融資難融資貴問題；通過靈活運用中期借貸便利、常備借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具保持流動性松緊適度；通過對高風(fēng)險金融機構(gòu)進行接管，防范化解金融風(fēng)險。從財政政策看，通過實施大規(guī)模減稅降費擴大投資和消費；通過提前下達地方政府專項債券發(fā)行計劃并擴大規(guī)模，完善地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作豐富基建資金來源；通過調(diào)整中央和地方增值稅收入劃分比例以充實地方財政收入，調(diào)動地方政府的積極性。目前來看，實施逆周期調(diào)節(jié)取得了明顯成效，在內(nèi)外部形勢復(fù)雜的情況下我國宏觀經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，宏觀杠桿率趨于穩(wěn)定。

宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的主要措施及相應(yīng)預(yù)期

繼續(xù)用好宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。從財政政策方面看，積極的財政政策要大力提質(zhì)增效。進一步推進減稅降費尤其是降費工作，以刺激消費擴大內(nèi)需，提高企業(yè)盈利能力。擴大地方政府債券和地方政府專項債券發(fā)行規(guī)模，在基礎(chǔ)設(shè)施補短板過程中豐富資金來源。調(diào)整優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，擴大在社保、民生領(lǐng)域的支出規(guī)?；蛱岣咧С霰壤?。從貨幣政策方面看，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度。保持流動性合理充裕，促進貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)。通過改革的辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，提高貨幣政策的調(diào)控效果。利用創(chuàng)新資本工具等渠道，進一步推動銀行尤其是中小銀行補充資本金，提高中小銀行放貸能力。繼續(xù)以定向降準(zhǔn)、降息等方式引導(dǎo)銀行業(yè)金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大金融對制造業(yè)和民營小微企業(yè)的支持力度。深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，擴大金融對外開放，堅決守住不發(fā)生重大金融風(fēng)險底線。

與此同時，還要切實做好各項宏觀政策的協(xié)同配合，更好發(fā)揮宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的作用。民營企業(yè)、小微企業(yè)融資難融資貴問題，從整個經(jīng)濟發(fā)展的角度看是個結(jié)構(gòu)性問題，需要貨幣政策繼續(xù)實施定向降準(zhǔn)，財政政策實施稅收優(yōu)惠、信用擔(dān)保支持，金融監(jiān)管政策實施結(jié)構(gòu)性考核，充分利用多種政策合力予以解決。面對經(jīng)濟增長下行壓力加大，財政政策可以考慮適當(dāng)擴大地方政府債券和地方政府專項債券發(fā)行力度來穩(wěn)增長，金融機構(gòu)作為主要的債券投資購買主體，貨幣政策就需要創(chuàng)造適宜的流動性環(huán)境，保障金融機構(gòu)具有充足的流動性配置地方政府債券。我國內(nèi)需潛力巨大，擴大內(nèi)需穩(wěn)增長需要消費積極發(fā)力，在此過程中也需要財政政策從稅收方面有所考慮，貨幣政策引導(dǎo)合理發(fā)展消費信貸。穩(wěn)就業(yè)既需要財政政策有效減稅降費以降低企業(yè)稅費負擔(dān)，提高企業(yè)盈利能力，擴大投資規(guī)模來實現(xiàn)，也需要與產(chǎn)業(yè)政策有機配合，積極發(fā)展好服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)，提高單位經(jīng)濟增長對就業(yè)的吸納量。