近年來，由于城市建設(shè)空間越發(fā)局促、各級政府財政增長乏力、土地儲備政策調(diào)整、收費公路政策調(diào)整、政府債務(wù)管理愈加嚴(yán)格、PPP項目管理日益規(guī)范等因素的共同作用，以項目模式為代表的交通投融資環(huán)境發(fā)生了較大變化，需要根據(jù)形勢進行轉(zhuǎn)型升級和豐富完善。與此同時，隨著高質(zhì)量發(fā)展理念的深入實施，人們對交通基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)品、服務(wù)與管理的需求也在不斷地提高，要求更加體現(xiàn)人文關(guān)懷，使人們的出行更具有幸福感。這一要求蘊含著城市交通投融資和管理的新機遇，主要包括但應(yīng)遠不只限于以下幾方面：一是推動現(xiàn)有交通基礎(chǔ)設(shè)施緊密聯(lián)系城市服務(wù)和消費者個性化服務(wù)，提高交通資產(chǎn)運營質(zhì)量的機遇。二是利用交通資產(chǎn)自然壟斷的優(yōu)勢，盤活存量資產(chǎn)的機遇。三是推動交通與旅游、物流、互聯(lián)網(wǎng)、新能源等其他產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的機遇。四是利用金融工具和良好資產(chǎn)運營管理，推動資產(chǎn)變資本的機遇。

城市交通投融資要主動迎接城市交通高質(zhì)量發(fā)展的新挑戰(zhàn)和新機遇，有必要逐步形成以資產(chǎn)經(jīng)營為基礎(chǔ)的“資產(chǎn)—運營—資本”融資模式?？蓪⒃撃Ｊ胶喎Q為“資本模式”。資本模式并不僅僅是對存量項目的運營，而更應(yīng)該是一種前置性理念。即要求交通基礎(chǔ)設(shè)施項目在建設(shè)時除了滿足交通功能之外，還必須針對后續(xù)資產(chǎn)經(jīng)營進行系統(tǒng)規(guī)劃和設(shè)計，最大限度發(fā)揮資產(chǎn)經(jīng)營效益。

城市交通的業(yè)態(tài)非常豐富，既包括公交、出租、航運等運輸業(yè)態(tài)，也包括軌道交通、市政道路和交通場站等基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)態(tài)。根據(jù)這一特點，可從兩個層面提出資本模式的可能路徑。

資產(chǎn)經(jīng)營層面。提高資產(chǎn)運營質(zhì)量的可行路徑：一是整合資產(chǎn)，實施專業(yè)化規(guī)?；?jīng)營。將分散管理的交通運輸資產(chǎn)進行整合，提高運營效益，增大現(xiàn)金流和利潤率，為資本運營奠定基礎(chǔ)。二是開發(fā)交通運輸新業(yè)態(tài)和推動產(chǎn)業(yè)融合。隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的運用，一些交通運輸?shù)男聵I(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)。和社會資本相比，國有交通運輸企業(yè)擁有場站等自然壟斷優(yōu)勢，更有利于融入新業(yè)態(tài)發(fā)展。另外，還可以發(fā)揮好城市資源運作平臺和產(chǎn)業(yè)投資引領(lǐng)作用，推動交通與物流、旅游等產(chǎn)業(yè)的融合，形成新業(yè)態(tài)產(chǎn)業(yè)集群。三是實施交通資產(chǎn)綜合開發(fā)。交通資產(chǎn)綜合開發(fā)的空間非常巨大，應(yīng)從規(guī)劃設(shè)計層面就統(tǒng)籌好交通場站或樞紐建設(shè)與上蓋物業(yè)、地下商業(yè)、倉儲物流等的協(xié)同共建，最大化開發(fā)場站或沿線資源的盈利能力，降低政府回購、補貼壓力和建設(shè)成本。

資本運作層面。在具有良好流動性和資產(chǎn)質(zhì)量的前提下，將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本，并進一步擴大投融資的路徑：一是國有企業(yè)混合所有制改革。除加快資金回收外，該方式還有利于引入先進的管理模式和先進的技術(shù)規(guī)范，加快交通資產(chǎn)運營的提質(zhì)增效和升級換代。二是發(fā)行項目收益?zhèn)蚱髽I(yè)債。項目收益?zhèn)桥c特定項目相聯(lián)系的，債券募集資金用于特定項目的投資與建設(shè)，債券的本息償還資金完全或基本來源于項目建成后運營收益的債券。三是資產(chǎn)證券化模式。以資產(chǎn)的收益作為擔(dān)保，通過中介機構(gòu)的信用加強，將項目收益以發(fā)行證券的方式出售，獲得現(xiàn)金流，用以籌集項目建設(shè)資金。