二、內(nèi)外發(fā)展環(huán)境總體趨于改善，經(jīng)濟(jì)將保持動(dòng)態(tài)平衡，砥礪前行仍是主基調(diào)

第一，全球經(jīng)濟(jì)在國(guó)際金融危機(jī)后分化中趨向優(yōu)化，正在從雙速增長(zhǎng)走向同步復(fù)蘇。

一方面是貿(mào)易反彈、制造業(yè)回暖、金融市場(chǎng)持續(xù)活躍，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體預(yù)期向好。比如，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)走高，通脹水平溫和，失業(yè)率已達(dá)危機(jī)后的最低水平。再比如，歐元區(qū)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.1%，創(chuàng)2011年來最高紀(jì)錄，8月制造業(yè)PMI創(chuàng)出6年新高。制造業(yè)擴(kuò)張說明企業(yè)在擴(kuò)張，因?yàn)闅W洲大多數(shù)國(guó)家都以制造業(yè)立國(guó)，制造業(yè)比較先進(jìn)，特別是有德國(guó)和法國(guó)這兩大引擎。

另一方面，國(guó)際大宗商品價(jià)格回升，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增強(qiáng)，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體正在擺脫低增長(zhǎng)或衰退陰影，形勢(shì)正在好轉(zhuǎn)。資源型國(guó)家——像俄羅斯——由于石油價(jià)格的逐步恢復(fù)，其經(jīng)濟(jì)也在改善?？偟膩碚f，世界經(jīng)濟(jì)的大方向是趨好的。但要走出弱復(fù)蘇、溫和復(fù)蘇而實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇，可能還需要一些時(shí)間，并且這種復(fù)蘇不是在一年兩年內(nèi)就能有很大起色的。

第二，我國(guó)經(jīng)濟(jì)底部反彈，峰回路轉(zhuǎn)中進(jìn)行周期轉(zhuǎn)換，穩(wěn)中向好的趨勢(shì)一旦形成，短期內(nèi)就不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

其一，從需求看，投資、消費(fèi)、出口更趨向于均衡增長(zhǎng)。這種均衡增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率不斷提高，消費(fèi)繼續(xù)發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用。比如，2017年上半年我國(guó)最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到63.4%，消費(fèi)成為引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要拉動(dòng)力。從投資、消費(fèi)、出口“三駕馬車”看，2017年前三季度，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.4%，進(jìn)出口同比增長(zhǎng)16.6%。由此可見，投資、消費(fèi)、出口的增長(zhǎng)是比較均衡的。

其二，從供給看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)更加趨向協(xié)調(diào)發(fā)展。在加快新舊動(dòng)能接續(xù)轉(zhuǎn)換的過程中，新動(dòng)能的比重不斷提升，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造和提升也在發(fā)揮著作用。中國(guó)新經(jīng)濟(jì)指數(shù)在2017年8月已經(jīng)達(dá)到33.3%，如果把傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造也算作新動(dòng)能的話，那么新經(jīng)濟(jì)的比重就超過了50%。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的過程中，新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度也非常快，占整個(gè)經(jīng)濟(jì)的比重也在提升，這就產(chǎn)生了一種聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，更加趨于協(xié)調(diào)發(fā)展。

其三，從市場(chǎng)看，股市、債市、匯市、樓市、車市波瀾不驚。股市、債市、匯市屬于大金融市場(chǎng)，2017年沒有大幅波動(dòng)，仍然是比較穩(wěn)定地向前走。車市在前期的潛在需求得到快速釋放以后，2017年也趨于一種穩(wěn)中有升的狀態(tài)之中。從工業(yè)生產(chǎn)、內(nèi)需投資、消費(fèi)擴(kuò)張、出口看，都有明顯改善。

第三，擾動(dòng)性因素。

其一，工業(yè)經(jīng)濟(jì)邊際動(dòng)能面臨回落。企業(yè)短周期的庫存回補(bǔ)一般是一年左右的時(shí)間。從2016年三季度到2017年三季度，已經(jīng)基本上接近尾聲了，所以下一步企業(yè)回補(bǔ)庫存的力量趨弱。實(shí)際上，2017年7、8月份工業(yè)生產(chǎn)、工業(yè)增加值的放緩也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。

另外，下游行業(yè)的一些制造業(yè)繼續(xù)回升的動(dòng)力仍不足，上、中、下游行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性分化問題。上游企業(yè)的利潤(rùn)比較高，能達(dá)到30%以上，下游企業(yè)的利潤(rùn)只有5%左右。中、下游企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)增幅都遠(yuǎn)低于上游企業(yè)，下游行業(yè)的工業(yè)企業(yè)累計(jì)利潤(rùn)占比仍處于下滑趨勢(shì)。

其二，投資后勁乏力。一是從資金來看，實(shí)際上到位資金還處于非常低的增長(zhǎng)狀態(tài)。在這種情況下，后續(xù)投資可能會(huì)缺乏資金來源。二是2017年前三個(gè)季度保持快速增長(zhǎng)的基建投資可能會(huì)面臨回落壓力?；ㄍ顿Y，除了基礎(chǔ)設(shè)施投資、環(huán)保領(lǐng)域投資、公共服務(wù)領(lǐng)域投資以外，還有PPP項(xiàng)目。PPP項(xiàng)目從項(xiàng)目的實(shí)施到落地還需要一個(gè)過程，特別是近期為了防風(fēng)險(xiǎn)，也叫停了一些項(xiàng)目，這對(duì)基建投資也會(huì)產(chǎn)生一定影響。三是制造業(yè)投資擴(kuò)張動(dòng)力不是很強(qiáng)。制造業(yè)投資大約占總投資的三分之一左右，如果制造業(yè)投資沒有明顯跟上，總投資也會(huì)面臨一定的回落。

綜合判斷，2017年第三、四季度工業(yè)將保持穩(wěn)中趨緩態(tài)勢(shì)，服務(wù)業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，消費(fèi)需求將基本穩(wěn)定，投資需求增速將有所放緩，出口需求保持較快增長(zhǎng)，物價(jià)水平溫和上漲。全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在6.8%左右，保持在合理區(qū)間內(nèi)。