二、內外發(fā)展環(huán)境總體趨于改善，經(jīng)濟將保持動態(tài)平衡，砥礪前行仍是主基調

第一，全球經(jīng)濟在國際金融危機后分化中趨向優(yōu)化，正在從雙速增長走向同步復蘇。

一方面是貿(mào)易反彈、制造業(yè)回暖、金融市場持續(xù)活躍，主要發(fā)達經(jīng)濟體預期向好。比如，美國消費者信心指數(shù)持續(xù)走高，通脹水平溫和，失業(yè)率已達危機后的最低水平。再比如，歐元區(qū)二季度經(jīng)濟增長2.1%，創(chuàng)2011年來最高紀錄，8月制造業(yè)PMI創(chuàng)出6年新高。制造業(yè)擴張說明企業(yè)在擴張，因為歐洲大多數(shù)國家都以制造業(yè)立國，制造業(yè)比較先進，特別是有德國和法國這兩大引擎。

另一方面，國際大宗商品價格回升，經(jīng)濟活動增強，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體正在擺脫低增長或衰退陰影，形勢正在好轉。資源型國家——像俄羅斯——由于石油價格的逐步恢復，其經(jīng)濟也在改善?？偟膩碚f，世界經(jīng)濟的大方向是趨好的。但要走出弱復蘇、溫和復蘇而實現(xiàn)強勁復蘇，可能還需要一些時間，并且這種復蘇不是在一年兩年內就能有很大起色的。

第二，我國經(jīng)濟底部反彈，峰回路轉中進行周期轉換，穩(wěn)中向好的趨勢一旦形成，短期內就不會發(fā)生逆轉。

其一，從需求看，投資、消費、出口更趨向于均衡增長。這種均衡增長主要體現(xiàn)在消費對經(jīng)濟增長的貢獻率不斷提高，消費繼續(xù)發(fā)揮對經(jīng)濟增長的基礎性作用。比如，2017年上半年我國最終消費支出對經(jīng)濟增長的貢獻率達到63.4%，消費成為引領經(jīng)濟增長的主要拉動力。從投資、消費、出口“三駕馬車”看，2017年前三季度，我國社會消費品零售總額同比增長10.4%，進出口同比增長16.6%。由此可見，投資、消費、出口的增長是比較均衡的。

其二，從供給看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)更加趨向協(xié)調發(fā)展。在加快新舊動能接續(xù)轉換的過程中，新動能的比重不斷提升，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造和提升也在發(fā)揮著作用。中國新經(jīng)濟指數(shù)在2017年8月已經(jīng)達到33.3%，如果把傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造也算作新動能的話，那么新經(jīng)濟的比重就超過了50%。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)復蘇的過程中，新經(jīng)濟增長的速度也非?？欤颊麄€經(jīng)濟的比重也在提升，這就產(chǎn)生了一種聯(lián)動效應，更加趨于協(xié)調發(fā)展。

其三，從市場看，股市、債市、匯市、樓市、車市波瀾不驚。股市、債市、匯市屬于大金融市場，2017年沒有大幅波動，仍然是比較穩(wěn)定地向前走。車市在前期的潛在需求得到快速釋放以后，2017年也趨于一種穩(wěn)中有升的狀態(tài)之中。從工業(yè)生產(chǎn)、內需投資、消費擴張、出口看，都有明顯改善。

第三，擾動性因素。

其一，工業(yè)經(jīng)濟邊際動能面臨回落。企業(yè)短周期的庫存回補一般是一年左右的時間。從2016年三季度到2017年三季度，已經(jīng)基本上接近尾聲了，所以下一步企業(yè)回補庫存的力量趨弱。實際上，2017年7、8月份工業(yè)生產(chǎn)、工業(yè)增加值的放緩也體現(xiàn)了這一點。

另外，下游行業(yè)的一些制造業(yè)繼續(xù)回升的動力仍不足，上、中、下游行業(yè)存在結構性分化問題。上游企業(yè)的利潤比較高，能達到30%以上，下游企業(yè)的利潤只有5%左右。中、下游企業(yè)的主營業(yè)務收入和利潤增幅都遠低于上游企業(yè)，下游行業(yè)的工業(yè)企業(yè)累計利潤占比仍處于下滑趨勢。

其二，投資后勁乏力。一是從資金來看，實際上到位資金還處于非常低的增長狀態(tài)。在這種情況下，后續(xù)投資可能會缺乏資金來源。二是2017年前三個季度保持快速增長的基建投資可能會面臨回落壓力?；ㄍ顿Y，除了基礎設施投資、環(huán)保領域投資、公共服務領域投資以外，還有PPP項目。PPP項目從項目的實施到落地還需要一個過程，特別是近期為了防風險，也叫停了一些項目，這對基建投資也會產(chǎn)生一定影響。三是制造業(yè)投資擴張動力不是很強。制造業(yè)投資大約占總投資的三分之一左右，如果制造業(yè)投資沒有明顯跟上，總投資也會面臨一定的回落。

綜合判斷，2017年第三、四季度工業(yè)將保持穩(wěn)中趨緩態(tài)勢，服務業(yè)穩(wěn)定增長，消費需求將基本穩(wěn)定，投資需求增速將有所放緩，出口需求保持較快增長，物價水平溫和上漲。全年經(jīng)濟增長在6.8%左右，保持在合理區(qū)間內。