地方政府債務(wù)會(huì)不會(huì)演化成一個(gè)新的“灰犀牛”呢？對(duì)此，國(guó)外一些信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有一些悲觀。我們可以用一個(gè)數(shù)據(jù)作出有力的回答。我們對(duì)于中央政府、地方政府，不僅僅要看他欠了多少錢，有多少負(fù)債，還要看他有多少資產(chǎn)。中國(guó)政府持有的資產(chǎn)財(cái)力比較雄厚。我們借的錢是用于建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，用于固定資產(chǎn)投資。中國(guó)社科院國(guó)家金融發(fā)展實(shí)驗(yàn)室公布了一組數(shù)據(jù)。從資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，2013年中央政府總體負(fù)債10萬(wàn)億，但對(duì)應(yīng)的總資產(chǎn)是25萬(wàn)億，總資產(chǎn)是負(fù)債的2.5倍，或者資產(chǎn)負(fù)債率只有40%。而地方政府2013年總負(fù)債是30萬(wàn)億，但總資產(chǎn)超過了100萬(wàn)億，資產(chǎn)負(fù)債率只有30%。所以，地方政府債務(wù)的嚴(yán)重程度被夸大了，而且我們有足量的資產(chǎn)在背后作為支撐。

最后一只“灰犀牛”是房地產(chǎn)市場(chǎng)問題。在十九大報(bào)告中，習(xí)近平同志再一次強(qiáng)調(diào)了“房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位”。

為什么會(huì)有這么多的資金涌入了房地產(chǎn)市場(chǎng)？這本質(zhì)上是一個(gè)資產(chǎn)荒。首先，資本賬戶是管制的，所以居民部門、企業(yè)部門的投資大部分都集聚在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資選擇又非常少。

我們可以從兩個(gè)角度來(lái)分析如何化解房地產(chǎn)泡沫：一方面，要通過貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，在金融市場(chǎng)實(shí)施穩(wěn)健監(jiān)管。另一方面，要做實(shí)做強(qiáng)做好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的良性互動(dòng)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資匯報(bào)率高的情況下，就會(huì)有更多的資金投向制造業(yè)，投向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。這個(gè)時(shí)候居民部門投資行為就會(huì)更加健康、更加理性。

我們要從供給側(cè)改革的角度來(lái)化解房地產(chǎn)泡沫，化解其他金融市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫。十九大報(bào)告中，習(xí)近平同志對(duì)供給側(cè)改革有一個(gè)新的闡述，我們可以概括為“供給側(cè)改革2.0”。2015年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“供給側(cè)改革”的核心觀點(diǎn)概括出來(lái)就是“三去一降一補(bǔ)”，主要做減法。在十九大報(bào)告中，“三去一降一補(bǔ)”是作為內(nèi)容之一被提出來(lái)。但我們看到十九報(bào)告對(duì)供給側(cè)改革作了一個(gè)加法增量的表述。首先報(bào)告提到“把提高供給體系質(zhì)量作為主攻方向”。提高供給體系的質(zhì)量，我們應(yīng)該深有體會(huì)，在產(chǎn)能過剩的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡不充分的背景下，老百姓面臨的食品安全、環(huán)境保護(hù)等問題，都是供給質(zhì)量出現(xiàn)的問題，而不是數(shù)量上的問題。所以，我們不是在數(shù)量上做加法，而是在質(zhì)量上做加法，這是一個(gè)大的方向。然后是供給側(cè)改革的具體展開，從行業(yè)來(lái)看，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)；支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)；加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。從這三個(gè)角度做加法推動(dòng)供給側(cè)改革。最后，從勞動(dòng)者和企業(yè)家來(lái)強(qiáng)調(diào)供給側(cè)改革。一是激發(fā)和保護(hù)企業(yè)家精神，鼓勵(lì)更多社會(huì)主體投身創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。二是建設(shè)知識(shí)型、技能型、創(chuàng)新型勞動(dòng)者大軍，弘揚(yáng)勞模精神和工匠精神，營(yíng)造勞動(dòng)光榮的社會(huì)風(fēng)尚和精益求精的敬業(yè)風(fēng)氣。

十九大報(bào)告中關(guān)于供給側(cè)改革的內(nèi)容，涉及到三個(gè)產(chǎn)業(yè)，兩類主體，只有通過“供給側(cè)改革2.0”，通過做加法來(lái)推動(dòng)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率上升，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)形成良好互動(dòng)。居民部門、企業(yè)部門的資金投向就有更多的選擇，房地產(chǎn)就會(huì)自然而然地回到“住”的屬性上來(lái)，而不是“炒”的屬性。

關(guān)于堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的內(nèi)容就介紹到這里。謝謝大家！

（根據(jù)宣講家網(wǎng)報(bào)告整理編輯，

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