第二，多元化的小型金融機(jī)構(gòu)將會蓬勃發(fā)展。小微企業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)只能由創(chuàng)新型的小型金融機(jī)構(gòu)來對接。這些蓬勃發(fā)展的小型金融機(jī)構(gòu)，完全有可能納入政府“大監(jiān)管”范疇之內(nèi)。金融回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初衷，就要求多元化的金融服務(wù)，所以，未來五年貸款保險、小型貸款、消費(fèi)金融乃至于基于互聯(lián)網(wǎng)交易大數(shù)據(jù)提供金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)將會蓬勃發(fā)展，相關(guān)的監(jiān)管條例也會逐步跟進(jìn)，這是促使金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的最具體和重要的措施。

第三，金融服務(wù)對外開放的步伐將加快。這是指中國的商業(yè)銀行、證券公司和保險公司等將進(jìn)一步對外開放。通過對外開放，能夠更好地學(xué)習(xí)國外風(fēng)險控制的最佳實(shí)踐，同時通過金融業(yè)對外開放，也可以化解國際上尤其是跨國公司對中國經(jīng)濟(jì)開放逆轉(zhuǎn)的質(zhì)疑。

第四，人民幣國際化將會穩(wěn)健放緩。人民幣國際化，本質(zhì)上要求跨境資本流動逐步開放。當(dāng)前中國金融市場監(jiān)管并不到位，流動性仍相對充足，因此，靠簡單的放開跨境資本流動的辦法推動人民幣國際化蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險。從這次全國金融工作會議精神來看，人民幣國際化要讓位于金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的要求，也要讓位于控制整體金融風(fēng)險的需要。人民幣國際化一旦進(jìn)程過快，將會引發(fā)國際投資者對于中國經(jīng)濟(jì)一些不切實(shí)的看法，將會直接把國外的金融波動引入中國金融市場，因此，我認(rèn)為未來五年人民幣國際化將會更加強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健而非速度。

第五，金融資產(chǎn)價格將會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整。由于整體上未來五年要控制金融風(fēng)險，低風(fēng)險金融產(chǎn)品的價格將會上揚(yáng)，而高風(fēng)險金融產(chǎn)品的價格將會下降。例如，大型藍(lán)籌股以及業(yè)績穩(wěn)健的上市企業(yè)的股價可能穩(wěn)步上升，而那些風(fēng)險較高的中小型企業(yè)的股票可能面臨價格適度下行的調(diào)整。本質(zhì)上講，中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)整體金融穩(wěn)定性，投資者對風(fēng)險溢價會調(diào)整。

第六，人民幣匯率將穩(wěn)中略升。整體上講，未來五年中國經(jīng)濟(jì)中的流動性增速將會放緩，而中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增速可能加快。筆者在之前的若干文章中分析，十九大之后，中國經(jīng)濟(jì)增長速度有可能回歸到潛在增長速度，即7%左右。這就意味著出現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)加速而金融更加強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健的態(tài)勢，并會帶來人民幣對于主要國際貨幣的匯率呈現(xiàn)穩(wěn)定而略有上升的態(tài)勢。

（作者為清華大學(xué)蘇世民書院院長、教授）