合理引導(dǎo)貨幣資金流向

積極穩(wěn)妥推進去杠桿、確保貨幣資金流入實體經(jīng)濟，而非虛擬金融系統(tǒng)特別是房地產(chǎn)行業(yè)，是改善貨幣政策效果的重要舉措。結(jié)合當(dāng)前產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的大背景，通過適當(dāng)?shù)姆绞揭龑?dǎo)貨幣資金流向優(yōu)秀項目或高附加值產(chǎn)業(yè)，不僅有助于促使貨幣資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，而且能夠為貨幣資金謀求相應(yīng)的報酬溢價，并進一步推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

具體來看，在貨幣政策目標(biāo)選擇上，應(yīng)對其治理通脹的偏好進行適度矯正，使其在盯住通脹和盯住產(chǎn)出缺口兩個方面取得更好的平衡。在政策操作上，可通過三種方式引導(dǎo)貨幣資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟：其一，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，有傾向性地提高新興產(chǎn)業(yè)和高附加值產(chǎn)業(yè)的貸款支持力度，特別是對于企業(yè)中長期貸款可適當(dāng)調(diào)低貸款利率。其二，可通過定向降準等方式引導(dǎo)貨幣資金流向支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的中小微企業(yè)。其三，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)資產(chǎn)重組或改制上市，引導(dǎo)設(shè)立新型產(chǎn)業(yè)基金，為社會零散資金向優(yōu)秀項目和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集聚構(gòu)筑接洽平臺。

綜上，合理引導(dǎo)貨幣資金流向，不僅有助于改善貨幣政策成效，也是事關(guān)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級和促進金融“脫虛向?qū)?rdquo;、扶持實體經(jīng)濟發(fā)展的重要舉措。

（本文系國家自然科學(xué)基金項目“不同基礎(chǔ)條件下資本賬戶開放的金融風(fēng)險及管理研究”（71303081）和教育部人文社會科學(xué)規(guī)劃項目“資本配置效率、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與經(jīng)濟增長關(guān)系研究：微觀基礎(chǔ)與動態(tài)演進”（17YJA790009）階段性成果）

（作者單位：暨南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院；華南師范大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院）