經(jīng)濟超預(yù)期表現(xiàn)的內(nèi)在邏輯

眾多國內(nèi)外預(yù)測機構(gòu)看不懂的原因在于對中國經(jīng)濟增長的內(nèi)在邏輯判斷不清，對結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的趨勢認(rèn)識不到位。這體現(xiàn)在，一方面低估了世界經(jīng)濟復(fù)蘇的確定性對中國經(jīng)濟增長的周期性帶動作用，另一方面忽視了企業(yè)活力提升和消費結(jié)構(gòu)升級等微觀基礎(chǔ)的改善對經(jīng)濟增長的趨勢性推動力量。

首先，我們要正視世界經(jīng)濟復(fù)蘇的確定性邏輯。一些關(guān)鍵指標(biāo)表明去年以來全球經(jīng)濟逐漸趨穩(wěn)并呈現(xiàn)復(fù)蘇向好的態(tài)勢，世界景氣周期開始進入上升階段。一是主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體整體回暖，美國經(jīng)濟受特朗普新政預(yù)期刺激和補庫存上行周期的影響，消費、工業(yè)生產(chǎn)、房地產(chǎn)投資和進出口均持續(xù)增長，帶動就業(yè)率大幅提升。歐元區(qū)的復(fù)蘇更加顯著，各項經(jīng)濟指標(biāo)持續(xù)回升，失業(yè)率創(chuàng)下7年來新低，通脹率更是溫和連續(xù)擴大。日本經(jīng)濟也有所改善，持續(xù)的通縮壓力得到緩解，生產(chǎn)端增長勢頭繼續(xù)鞏固。近期，國際貨幣基金組織、世界銀行和經(jīng)合組織(OECD)也先后上調(diào)了2017年世界經(jīng)濟增長預(yù)期，進一步肯定了全球經(jīng)濟延續(xù)良好的復(fù)蘇態(tài)勢。二是全球大宗商品2016年以來價格大幅回升，呈現(xiàn)出整體走強的勢頭。供應(yīng)緊張加之需求旺盛進一步刺激了能源、有色、農(nóng)產(chǎn)品等各類大宗商品的上漲，這與2015年的表現(xiàn)形成了鮮明對比。三是實體經(jīng)濟投資增速加快，全球主要國家和地區(qū)的制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)回升，無論發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家都出現(xiàn)了進出口貿(mào)易回升和工業(yè)生產(chǎn)加快的態(tài)勢，表明制造業(yè)和全球貿(mào)易復(fù)蘇進程加快，市場信心得到提升。外部環(huán)境的改善和全球貿(mào)易的復(fù)蘇對促進我國出口起到了關(guān)鍵作用，而我們往往低估了出口對于拉動中國經(jīng)濟增長的影響。

其次，我們要看到微觀基礎(chǔ)的改善和結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變所帶來的強大力量。一方面政府職能轉(zhuǎn)變和簡政放權(quán)激發(fā)了市場活力，這不僅在企業(yè)盈利水平上有所體現(xiàn)，而且直接提升了企業(yè)特別是小微企業(yè)的活躍度。國家統(tǒng)計局的調(diào)查顯示，今年二季度小微工業(yè)企業(yè)的景氣指數(shù)達(dá)到96.5%，達(dá)到了兩年來的最高。72.7%的小微企業(yè)反映產(chǎn)品訂貨量高于和處于正常水平，這個比例連續(xù)6個季度在提高。同時小型企業(yè)的PMI指數(shù)連續(xù)兩個月保持在擴張區(qū)間。這表明，在“放管服”改革的助力下，小微企業(yè)的活力明顯增強。另一方面，城市和農(nóng)村的消費升級、網(wǎng)絡(luò)購物的持續(xù)高漲和三四線城市的住房汽車消費擴張等態(tài)勢，表明新型城鎮(zhèn)化正在發(fā)生內(nèi)涵式的改變，這不僅使消費成為“三駕馬車”的領(lǐng)頭羊，而且也預(yù)示著內(nèi)需潛力在結(jié)構(gòu)上的更大釋放。

外部環(huán)境復(fù)蘇所帶動的周期性力量和微觀基礎(chǔ)改善所引發(fā)的趨勢性力量共同構(gòu)成了上半年宏觀經(jīng)濟超預(yù)期表現(xiàn)的內(nèi)在邏輯。國內(nèi)消費和進出口數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)正是這種內(nèi)外因素加速共振的結(jié)果，加之上半年政府更加有力的積極財政政策的跟進，使投資也保持了合理增速。結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整和總需求擴張打通了微觀層面和宏觀層面的傳導(dǎo)路徑，“超預(yù)期”的表現(xiàn)也就應(yīng)當(dāng)是在“預(yù)期之中”了。

“中國崩潰論”為何總是崩潰

中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好的態(tài)勢讓很多持中國“經(jīng)濟硬著陸論”、“拐點論”和“崩潰論”的預(yù)測又一次落空了。實際上，一些西方媒體、專家學(xué)者和市場人士總是定期拋出“中國崩潰”的論調(diào)，以達(dá)到他們背后各種目的，但這種一廂情愿的論調(diào)總是被事實無情“打臉”。而中國進入“三期疊加”的新常態(tài)以來，一些突出問題和矛盾更加顯現(xiàn)，特別是2015年和2016年金融市場發(fā)生的一系列黑天鵝事件，讓悲觀主義思潮再度發(fā)酵，如美國海曼資本管理公司創(chuàng)始人巴斯表示“中國要發(fā)生經(jīng)濟危機的規(guī)模將遠(yuǎn)大于美國的次貸危機”，索羅斯最近也稱“中國硬著陸難以避免”。事實表明，這一次的“中國崩潰論”繼續(xù)崩潰。

從中國經(jīng)濟增長的內(nèi)在邏輯就可以看出，很多主張“中國崩潰論”和“做空中國論”的悲觀主義與中國現(xiàn)實并不吻合，很多證據(jù)都流于表象，并沒有把握住中國經(jīng)濟運行和宏觀調(diào)控的實質(zhì)。

首先，經(jīng)濟悲觀主義過度放大了中國經(jīng)濟的風(fēng)險，將外部環(huán)境的惡化和內(nèi)部調(diào)整的陣痛等同于中國自身的問題，由此草率地將增量的部分惡化等同于中國經(jīng)濟運行的整體惡化，把個別風(fēng)險暴露事件理解為整體風(fēng)險爆發(fā)的前兆，實際上中國當(dāng)前所進行的改革舉措，如加強金融監(jiān)管和維護金融穩(wěn)定正是要提高防范化解金融風(fēng)險能力，嚴(yán)守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

其次，經(jīng)濟悲觀主義不了解中國微觀層面現(xiàn)實情況，只看到表面數(shù)據(jù)，而看不清數(shù)據(jù)背后微觀基礎(chǔ)的改善和結(jié)構(gòu)性調(diào)整的力量，中國由高速增長向中高速增長調(diào)整的過程是經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的提升和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，而不是簡單的增速下滑。

最后，很多人惡意“唱衰”中國經(jīng)濟背后有著更隱蔽的目的，除去一些媒體和學(xué)者有博取眼球的目的之外，很多市場機構(gòu)不斷拋出“中國崩潰論”，很大程度上有配合金融市場上“做空中國”投資操作的嫌疑。

實際上，在“中國崩潰論”之外，也有越來越多“看好中國”的外部聲音，如經(jīng)合組織（OECD）在《2017年中國經(jīng)濟調(diào)查報告》中分析稱，盡管中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中投資增速有所降低，但供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和雙創(chuàng)等為經(jīng)濟增長培育了新動能，中國經(jīng)濟增長強勁首先得益于就業(yè)市場的穩(wěn)定和居民收入的改善。在其《G20結(jié)構(gòu)性改革進展的技術(shù)性評估報告》中又進一步指出，中國結(jié)構(gòu)性改革取得積極進展，在生產(chǎn)率提升、穩(wěn)定就業(yè)、增加收入和“放管服”等方面的改革效果顯著，生產(chǎn)率增長及高水平就業(yè)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟增長的主要動力。正是基于中國在結(jié)構(gòu)性改革等方面取得的積極進展，近日國際貨幣基金組織上調(diào)對中國2017年經(jīng)濟增長預(yù)期至6.7%。此外，一些西方媒體如彭博社也稱“中國經(jīng)濟動能越來越強”。這表明國際社會理性看待中國經(jīng)濟的聲音越來越占主流，也顯示了國際社會對于中國經(jīng)濟發(fā)展和改革的信心。

（作者為中國人民大學(xué)副校長）