竇爾翔 北京大學(xué)軟件與微電子學(xué)院金融信息工程管理學(xué)教授

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各位同志，大家好！非常高興有機(jī)會(huì)和大家一起來(lái)分享和討論關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一些看法。2016年12月14日到16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京召開，對(duì)2017年的經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了部署。

今天，我宣講的題目是基于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融走向，主要內(nèi)容有三點(diǎn)：第一，我想談?wù)劥舜沃醒虢?jīng)濟(jì)工作會(huì)議的重點(diǎn)，以及它對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走向的預(yù)測(cè)；第二，我想對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的深層思想進(jìn)行一些協(xié)整性的解讀；第三，我想給大家提供一個(gè)可以解決中國(guó)關(guān)鍵問(wèn)題的綜合性的方案。

一、對(duì)金融和經(jīng)濟(jì)進(jìn)行協(xié)整性研究：2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的啟發(fā)

我對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的全文做了通讀。會(huì)議從總基調(diào)、經(jīng)濟(jì)改革、金融改革等方面提出了看點(diǎn)。就金融來(lái)說(shuō)，包括匯率問(wèn)題、貨幣問(wèn)題、資產(chǎn)泡沫問(wèn)題、債轉(zhuǎn)股問(wèn)題等內(nèi)容。

在解讀之前，我們首先對(duì)國(guó)內(nèi)外的整體環(huán)境進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)單的判斷。自2007年美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)以來(lái)，全球產(chǎn)業(yè)鏈被打亂，全球產(chǎn)業(yè)鏈一直處于激烈變動(dòng)的時(shí)期，特別是以美國(guó)為代表的國(guó)家實(shí)行了貿(mào)易主義保護(hù)的政策。同時(shí)，全球軍事沖突不可小覷。而與國(guó)際形勢(shì)相對(duì)應(yīng)的，我國(guó)國(guó)內(nèi)的很多產(chǎn)業(yè)也面臨著問(wèn)題，比如產(chǎn)能過(guò)剩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在下行的壓力，特別是在推行人民幣國(guó)際化的過(guò)程中，我們的匯率面臨著更大的市場(chǎng)化機(jī)制，所以在最近一段時(shí)期內(nèi)，匯率有可能呈現(xiàn)下行的趨勢(shì)。此外，我們的房地產(chǎn)在結(jié)構(gòu)性數(shù)量上、在價(jià)格上都存在泡沫?？梢哉f(shuō)，這些對(duì)于2017年的金融預(yù)測(cè)存在比較強(qiáng)的確定性，我們把它稱為“通常預(yù)測(cè)”。

我們要注意到，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議特別提到了四個(gè)字——“長(zhǎng)效機(jī)制”，這也在提醒我們，不能僅僅做短期預(yù)測(cè)、通常預(yù)測(cè)，還要進(jìn)行更深層次的預(yù)測(cè)，我們把它叫做“長(zhǎng)效預(yù)測(cè)”。長(zhǎng)效預(yù)測(cè)有以下幾個(gè)特點(diǎn)：長(zhǎng)效、長(zhǎng)期、大格局、協(xié)整性。協(xié)整性指的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融經(jīng)濟(jì)以及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)經(jīng)濟(jì)之間的互相協(xié)整，要進(jìn)行協(xié)整性預(yù)測(cè)。這不僅僅是一個(gè)簡(jiǎn)單的金融預(yù)測(cè)，為什么這樣說(shuō)？其實(shí)我們都很清楚，經(jīng)濟(jì)和金融之間是相互影響、相互決定的。沒(méi)有好的經(jīng)濟(jì)，就不可能有好的金融；沒(méi)有長(zhǎng)久發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，就不可能有持續(xù)的金融；沒(méi)有綠色的產(chǎn)業(yè)，就沒(méi)有綠色的金融。反過(guò)來(lái)也一樣。如果我們要預(yù)測(cè)金融的走向，就需要聯(lián)系產(chǎn)業(yè)對(duì)金融進(jìn)行預(yù)測(cè)。所以我覺(jué)得，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也可理解為是在啟發(fā)我們對(duì)金融與經(jīng)濟(jì)進(jìn)行協(xié)整性的研究。

竇爾翔.mp3