曹和平 北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師
一、2016年第四季度經(jīng)濟增長預(yù)測
大家都在關(guān)心中國、美國、日本這世界前三大經(jīng)濟體2016年的增長怎么樣,現(xiàn)在看起來有幾個數(shù)字特別讓人舒心。第一季度中國GDP增長6.7%,第二季度還是6.7%,第三季度也是6.7%,于是人們擔心2016年第四季度會比6.7%低,導(dǎo)致全年6.7%的目標難以實現(xiàn)。近期公布的數(shù)字讓大家感到放心,因為我們的CPI從2.1%漲到了2.3%。在這之前,CPI在絕大多數(shù)月份里都是在1.6%以下。CPI不漲的話,就意味著過去的貨幣和財政政策傳導(dǎo)下來的經(jīng)濟擴張的信息沒有在CPI和PPI上得到反映。近期的數(shù)據(jù)一公布,我們就在這兩個指數(shù)上明白無誤地看到經(jīng)濟復(fù)蘇的跡象了。
這兩個指數(shù)反映了什么?CPI提高,說明零售市場上消費品的價格提高了;消費品價格提高,在給定其他條件不變的話,是因為購買力好。因為在前三季度的時候,尤其在10月份之前,天氣沒有完全變壞之前,季節(jié)性的因素影響是不大的,這是一個重要的原因。PPI提高到3.35%,表明在同等成本的條件下,廠商賣出去的東西貴了,利潤率就可能會提高,出貨就會快,進而進貨就會快。出貨、進貨一快,中間品市場就會購銷兩旺。到底銷得旺不旺,我們一般要看經(jīng)理人采購指數(shù)。我們以前都是服務(wù)業(yè)的經(jīng)理人采購指數(shù)好,但制造業(yè)的經(jīng)理人采購指數(shù)絕大多數(shù)情況下都是逼近50%這個榮枯線,上個月達到了51%以上,物流采購聯(lián)合會的指數(shù)是51.7%,這是非常好的購銷兩旺的指標。貨運周轉(zhuǎn)量漲到了8%以上,以前是5%、3%,有時候還是負的。發(fā)電量在過去幾個月是逐月增加的。發(fā)電量、貨物周轉(zhuǎn)量、物價指數(shù)都序列性地反映了經(jīng)濟向好的趨勢。現(xiàn)在基本上可以肯定地說,第四季度GDP的增長要高于6.7%。
美國近期加息的時候,美聯(lián)儲主席都不明白美國勞動市場的行為為什么這么乖張——失業(yè)率指數(shù)沒變,就業(yè)崗位增加了。過去,這兩個指數(shù)是翹翹板,就業(yè)率上來,失業(yè)率就下去,或者相反?,F(xiàn)在是失業(yè)率沒變,就業(yè)率上來了。另外,美國的通貨膨脹特別疲軟。我們的CPI是2.3%的時候,美國還是1.3%,美國加息加早了。換句話說,美國經(jīng)濟的復(fù)蘇比我們要晚一個周期,反映在貨幣市場,未來一段時間內(nèi),很可能原來向外配置資產(chǎn)的那些資本會回流到我國市場。所以應(yīng)該說,第四季度經(jīng)濟向好的序列性、連貫性邏輯非常明顯。
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