加強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)，提高全球金融市場(chǎng)穩(wěn)定性

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)面臨的問題和挑戰(zhàn)，從短期看主要是有效需求不足，從中長(zhǎng)期看主要是結(jié)構(gòu)性矛盾。因此，我們既要發(fā)揮貨幣政策和財(cái)政政策在解決短期問題、擴(kuò)大需求方面的作用，又要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革以保持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)。二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人杭州峰會(huì)為世界經(jīng)濟(jì)開出了一劑標(biāo)本兼治、綜合施策的藥方，成員國承諾將各自以及共同使用包括貨幣政策、財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革政策在內(nèi)的所有工具，以實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡和包容性增長(zhǎng)目標(biāo)，并根據(jù)自身情況把短期和中長(zhǎng)期政策結(jié)合起來，為改革創(chuàng)造較為寬松的政策環(huán)境。二十國集團(tuán)在匯率方面達(dá)成了貨幣貶值不以競(jìng)爭(zhēng)為目的的共識(shí)，倡導(dǎo)進(jìn)行更緊密的溝通和協(xié)調(diào)，減少負(fù)面外溢效應(yīng)。在這方面，中國采取一系列務(wù)實(shí)舉措，有力促進(jìn)了全球金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

完善人民幣匯率形成機(jī)制。中國人民銀行始終堅(jiān)持市場(chǎng)化取向的改革，不斷完善人民幣匯率形成機(jī)制。去年底，中國外匯交易中心發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)，同時(shí)列出參考國際清算銀行（BIS）貨幣籃子和SDR貨幣籃子計(jì)算的人民幣匯率指數(shù)，方便市場(chǎng)從不同角度觀察人民幣有效匯率變化情況。數(shù)據(jù)顯示，人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率一直比較穩(wěn)定。今年春節(jié)以來，初步形成以“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”為特征的人民幣兌美元匯率每天早晨中間價(jià)形成機(jī)制，增強(qiáng)了人民幣匯率的規(guī)則性和透明度，市場(chǎng)預(yù)期更為穩(wěn)定，較好兼顧了市場(chǎng)供求指向、保持對(duì)一籃子貨幣基本穩(wěn)定和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期三者之間的關(guān)系。

保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。今年以來，全球金融市場(chǎng)存在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，再加上英國脫歐公投、法國恐怖襲擊、歐洲難民問題等事件影響，一些國際儲(chǔ)備貨幣、可兌換貨幣的匯率波動(dòng)幅度較大。相對(duì)于其他國際儲(chǔ)備貨幣、可兌換貨幣，人民幣的匯率比較穩(wěn)定；相對(duì)于其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的貨幣，人民幣的穩(wěn)定性更強(qiáng)。從較長(zhǎng)時(shí)間段看，人民幣對(duì)美元雙邊匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)，人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率保持了基本穩(wěn)定，波動(dòng)率小于絕大多數(shù)儲(chǔ)備貨幣，更是遠(yuǎn)小于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣。而且，中國經(jīng)濟(jì)增速保持在6.5%—7%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在世界范圍屬于最強(qiáng)勁之列。因此，人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡的水平上保持基本穩(wěn)定，不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)于去年末放棄持續(xù)7年的零利率政策，開始加息，但有跡象表明其加息節(jié)奏會(huì)比早前預(yù)期緩慢。日本銀行于今年初加入歐洲央行、瑞士央行、瑞典央行和丹麥央行等實(shí)施負(fù)利率的央行陣營，但對(duì)于負(fù)利率的實(shí)際效果還存在爭(zhēng)論。一些主要央行在繼續(xù)實(shí)施超低利率甚至負(fù)利率的同時(shí)，開始嘗試其他手段，擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表。截至今年7月末，全球收益率為負(fù)的主權(quán)債券規(guī)模已達(dá)13萬億美元，創(chuàng)歷史新高。我國經(jīng)濟(jì)正處于增速換擋期，將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，發(fā)揮信貸政策作用，特別是要加強(qiáng)信貸政策支持中小企業(yè)、農(nóng)業(yè)、扶貧攻堅(jiān)的力度，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造適度的、良好的貨幣金融環(huán)境。

（作者為中國人民銀行副行長(zhǎng)）