三、如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前民間投資增速的下滑

既然國(guó)有投資增幅擴(kuò)大是民間投資增幅下滑的結(jié)果，而不是原因，那么在所有制結(jié)構(gòu)上做文章就無(wú)法從根本上解決民間投資增速的下滑問(wèn)題。雖然允許私營(yíng)資本進(jìn)入金融、能源、電信等涉及國(guó)計(jì)民生的行業(yè)確實(shí)可能會(huì)在短期內(nèi)增加民間投資。因?yàn)檫@些行業(yè)帶有自然壟斷特性，會(huì)享有競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)不具備的壟斷利潤(rùn)，所以私營(yíng)資本進(jìn)入這些行業(yè)之后獲得的利潤(rùn)率通常會(huì)高于其在競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)中獲得的利潤(rùn)率，投資意愿自然增加。但是自然壟斷行業(yè)的利潤(rùn)很大程度不是通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲得的，而是通過(guò)壟斷信貸權(quán)力（如金融業(yè)）或攫取存量財(cái)富（如石油和采礦業(yè)）獲得的。從國(guó)內(nèi)外的實(shí)踐來(lái)看，如果私營(yíng)資本無(wú)須通過(guò)企業(yè)家精神，就能坐收這種帶壟斷性質(zhì)的利潤(rùn)，那么這種不受“公權(quán)力”約束的私營(yíng)資本所引發(fā)的投機(jī)熱潮將會(huì)像黑洞一樣吞噬著經(jīng)濟(jì)資源，嚴(yán)重抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而從根本上惡化民間投資環(huán)境。美國(guó)的金融投機(jī)與俄羅斯的石油寡頭導(dǎo)致美俄兩國(guó)產(chǎn)業(yè)空心化，都屬于資本家的掠奪精神戰(zhàn)勝了企業(yè)家的創(chuàng)造精神，美俄兩國(guó)的教訓(xùn)不可謂不深刻。因此，當(dāng)前應(yīng)該多從其他方面尋求解決之道。

1.良好的基礎(chǔ)設(shè)施是提振民間投資的前提，中國(guó)仍有巨大的基礎(chǔ)設(shè)施投資空間。當(dāng)前整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)都處于長(zhǎng)波周期的下降階段，在下一波技術(shù)突破到來(lái)之前，經(jīng)濟(jì)中缺少現(xiàn)成的高收益投資項(xiàng)目。這個(gè)時(shí)候正是夯實(shí)基礎(chǔ)，為新一輪技術(shù)突破和分工深化提供前提的時(shí)機(jī)。中國(guó)的投資過(guò)剩和產(chǎn)能過(guò)剩屬于短期需求側(cè)的過(guò)剩，而不是長(zhǎng)期供給側(cè)的過(guò)剩，因?yàn)樵诨A(chǔ)設(shè)施、通信、標(biāo)準(zhǔn)化、物流等一系列領(lǐng)域中國(guó)都與美國(guó)存在較大差距，中國(guó)的人均鐵路里程僅相當(dāng)于美國(guó)的7% ，公路人均里程也僅相當(dāng)于美國(guó)的16%，中國(guó)的人均固定投資水平僅為美國(guó)的一半。這些領(lǐng)域都需要增加投資來(lái)趕超美國(guó)。這些投資的主體是國(guó)有企業(yè)，因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施的投資額巨大、投資回報(bào)率低、投資回收周期長(zhǎng)，對(duì)民間資本的吸引力不大。但是，從目前的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐來(lái)看，政府也一直在探索鼓勵(lì)民間資本參與基建投資的方式方法。例如《中長(zhǎng)期鐵路規(guī)劃》在“深化投融資體制改革”一節(jié)中提出要廣泛吸引社會(huì)資本參與投資鐵路建設(shè)，創(chuàng)新鐵路債券的發(fā)行品種和方式。再如財(cái)政部和發(fā)改委所推廣的PPP模式。這些模式將撬動(dòng)巨量社會(huì)資本，為公用事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金。

2.嚴(yán)厲遏制房地產(chǎn)和金融投機(jī)。僅有擴(kuò)張性的財(cái)政政策還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，必須同時(shí)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行干預(yù)，才能保證不僅財(cái)政支出的第一次被用于對(duì)社會(huì)有益的方面，還能在第二次、第三次、第四次被反復(fù)投資于生產(chǎn)有價(jià)值的商品和服務(wù)。因?yàn)檎咄度胗幸粋€(gè)“乘數(shù)效應(yīng)”，這筆錢投下去進(jìn)入整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)后，會(huì)被再分配、再消費(fèi)、再投資，政府無(wú)法控制這些錢的最終去向。如果經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)沒(méi)有理順，土地投資或投機(jī)行為沒(méi)有得到有效的遏制，針對(duì)房地產(chǎn)的信貸政策沒(méi)有收緊，那么財(cái)政支出的錢最終都將流向房地產(chǎn)。房地產(chǎn)熱已經(jīng)嚴(yán)重地扭曲了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。日韓在房地產(chǎn)最興盛的時(shí)代，房地產(chǎn)投資占GDP的比重都沒(méi)有超過(guò)10%，而截至2015年第四季度，中國(guó)房地產(chǎn)投資占GDP的比重為14%，這是一種非常嚴(yán)重的資源錯(cuò)誤配置。為了遏制房地產(chǎn)和金融投機(jī)，政府必須提高房地產(chǎn)的持有成本，限制投機(jī)者使用金融杠桿。對(duì)于沒(méi)有經(jīng)過(guò)生產(chǎn)過(guò)程的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)——也即不會(huì)創(chuàng)造新的商品和服務(wù)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，投資者都必須全部用自有資金從事此類活動(dòng)，不得利用金融杠桿放大自己的收益，包括投資性和投機(jī)性購(gòu)房、股票市場(chǎng)交易、國(guó)債市場(chǎng)交易以及其他所有金融衍生品交易等等。

3.為產(chǎn)業(yè)鏈的整體搬遷提供政策支持。過(guò)去招商引資只要為企業(yè)提供廉價(jià)的土地、勞動(dòng)力和稅收優(yōu)惠即可，現(xiàn)在要吸引企業(yè)在中西部投資，除了傳統(tǒng)的政策支持外，還要提供產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)配套。這對(duì)地方政府提出了更高的要求，需要更充分、更全面地了解產(chǎn)業(yè)鏈上的各個(gè)環(huán)節(jié)，以及多個(gè)部門的協(xié)作配合，以便形成有效的產(chǎn)業(yè)政策。對(duì)于一些地方政府而言，做好產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，協(xié)調(diào)好產(chǎn)業(yè)政策是一項(xiàng)具有挑戰(zhàn)性的工作，地方干部必然需要足夠的激勵(lì)機(jī)制才有動(dòng)力做好此事。對(duì)此，國(guó)家可以考慮適時(shí)調(diào)整地方干部的考核標(biāo)準(zhǔn)，不僅僅考核其在任期內(nèi)的地方經(jīng)濟(jì)情況，還要綜合考量離任后其所有執(zhí)政過(guò)的地方的后續(xù)發(fā)展情況。不僅僅考核GDP的絕對(duì)增長(zhǎng)，還要綜合考量GDP增長(zhǎng)的質(zhì)量與可持續(xù)性，也即是否有實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐，以及是否有相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)和就業(yè)。

（作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院馬研院—海南熱帶海洋學(xué)院理論創(chuàng)新基地）